比亞迪股份(01211.HK)公布首季業績後，今早股價偏好，半日升1.2%收238.8元。瑞信表示，比亞迪首季業績預期，預期比亞迪第二季毛利率開始改善，受惠於鋰價急跌。鋰價首季跌27%至平均每噸41.1萬元人幣，並在4月進一步急跌至每噸18萬元人民幣，導致4月電池成本減少約17%，並為每輛混能電動車及純電動車節省成本3,200元及1.26萬元人民幣。該行維持對比亞迪「跑贏大市」評級及目標價420元。 比亞迪營業昨晚公布今年首季業績，收入按年升近80%至1,201.74億人民幣，主要源於新能源汽車銷量增長。營業成本987.07億元人民幣，增加69%。歸屬股東淨利潤41.3億元人民幣，增長411%，每股收益1.42元人民幣。 【富瑞料比亞迪續領導大眾市場】 富瑞指，比亞迪首季在中國新能源車市場市佔達35%，受在大眾市場有充足良好定價新能源車產品線所支撐，尤其在售價10萬至20萬元人民幣市場。元Plus及海豚為中國五大暢銷電動車型號，在中國混能電動車市場銷售榜中更獨佔首三位。公司在本月亦推出海鷗電動車，定價7.38萬至8.98萬元人民幣，以擴大於5萬至10萬元人民幣的進入。基於公司在成本及垂直整合優勢，相信比亞迪可維持大眾市場領導地位。該行上調比亞迪目標價由262元升至274元，維持「買入」評級。 摩根士丹利指，比亞迪首季每車利潤約7,000元人民幣，大致符合管理層指引。公司更大的規模使其在與供應商及代理商談判上有更大權力，紓緩首季行業出現的逆風。該行認為，市場除監察比亞迪銷售趨勢及能否達到公司全年銷售目標300萬至360萬輛，亦會留意比亞迪在高端及海外市場的進展，兩者均對比亞迪今年以後增長前景起關鍵作用。該行維持比亞迪「與大市同步」評級，目標215元。 交銀國際表示，比亞迪首季純利41.3億人民幣按年大增4.1倍，毛利率為17.9%，按年增長5.5個百分點，按季減少1.1個百分點，主要受價格戰拖累，但比該行預料的影響小。比亞迪首季度以50.8萬輛的銷量獨佔鰲頭，新能源車市佔率高達38.8%。該行預計比亞迪油電同價車型將會在主要細分市場搶佔市場分額，比亞迪主要銷量增長點將會是從燃油車市場換購的用戶。該行認為比亞迪新能源車型特別是混動車型在 20萬元人民幣以下的市場有領先的市場地位，而這一細分市場由於新能源滲透率較低，將會是今年新能源市場的主要增長動力。 ------------------------------------------ 本網最新綜合10間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 花旗│買入│602元 美銀證券│買入│430元 瑞信│跑贏大市│420元 大和│買入│349元 瑞銀│買入│320元 交銀國際│買入│309.7元 里昂│買入│300元 富瑞│買入│262元->274元 招銀國際│持有│230元 摩根士丹利│與大市同步│215元 券商│觀點 花旗│首季每車經調整盈利按季升45%，上調2023至2025年盈測 美銀證券│季績符預期 瑞信│季績符預期，第二季毛利率將受惠鋰價急跌 大和│季績略遜預期，受毛利率受壓及銷售與行政開支上升影響 瑞銀│毛利率在行業價格競爭下堅韌 交銀國際│季度純利勝預期，油電車型市佔將進一步提升 里昂│季績勝預期 富瑞│季績略勝預期，受單位盈利能力支持 招銀國際│首季毛利優預期，但純利遜預期 摩根士丹利│季績符預期，顯示堅韌性 (fc/w) ~