比亚迪股份(01211.HK)公布首季业绩后，今早股价偏好，半日升1.2%收238.8元。瑞信表示，比亚迪首季业绩预期，预期比亚迪第二季毛利率开始改善，受惠于锂价急跌。锂价首季跌27%至平均每吨41.1万元人币，并在4月进一步急跌至每吨18万元人民币，导致4月电池成本减少约17%，并为每辆混能电动车及纯电动车节省成本3,200元及1.26万元人民币。该行维持对比亚迪「跑赢大市」评级及目标价420元。 比亚迪营业昨晚公布今年首季业绩，收入按年升近80%至1,201.74亿人民币，主要源于新能源汽车销量增长。营业成本987.07亿元人民币，增加69%。归属股东净利润41.3亿元人民币，增长411%，每股收益1.42元人民币。 【富瑞料比亚迪续领导大众市场】 富瑞指，比亚迪首季在中国新能源车市场市占达35%，受在大众市场有充足良好定价新能源车产品线所支撑，尤其在售价10万至20万元人民币市场。元Plus及海豚为中国五大畅销电动车型号，在中国混能电动车市场销售榜中更独占首三位。公司在本月亦推出海鸥电动车，定价7.38万至8.98万元人民币，以扩大于5万至10万元人民币的进入。基于公司在成本及垂直整合优势，相信比亚迪可维持大众市场领导地位。该行上调比亚迪目标价由262元升至274元，维持「买入」评级。 摩根士丹利指，比亚迪首季每车利润约7,000元人民币，大致符合管理层指引。公司更大的规模使其在与供应商及代理商谈判上有更大权力，纾缓首季行业出现的逆风。该行认为，市场除监察比亚迪销售趋势及能否达到公司全年销售目标300万至360万辆，亦会留意比亚迪在高端及海外市场的进展，两者均对比亚迪今年以后增长前景起关键作用。该行维持比亚迪「与大市同步」评级，目标215元。 交银国际表示，比亚迪首季纯利41.3亿人民币按年大增4.1倍，毛利率为17.9%，按年增长5.5个百分点，按季减少1.1个百分点，主要受价格战拖累，但比该行预料的影响小。比亚迪首季度以50.8万辆的销量独占鳌头，新能源车市占率高达38.8%。该行预计比亚迪油电同价车型将会在主要细分市场抢占市场分额，比亚迪主要销量增长点将会是从燃油车市场换购的用户。该行认为比亚迪新能源车型特别是混动车型在 20万元人民币以下的市场有领先的市场地位，而这一细分市场由于新能源渗透率较低，将会是今年新能源市场的主要增长动力。 ------------------------------------------ 本网最新综合10间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 花旗│买入│602元 美银证券│买入│430元 瑞信│跑赢大市│420元 大和│买入│349元 瑞银│买入│320元 交银国际│买入│309.7元 里昂│买入│300元 富瑞│买入│262元->274元 招银国际│持有│230元 摩根士丹利│与大市同步│215元 券商│观点 花旗│首季每车经调整盈利按季升45%，上调2023至2025年盈测 美银证券│季绩符预期 瑞信│季绩符预期，第二季毛利率将受惠锂价急跌 大和│季绩略逊预期，受毛利率受压及销售与行政开支上升影响 瑞银│毛利率在行业价格竞争下坚韧 交银国际│季度纯利胜预期，油电车型市占将进一步提升 里昂│季绩胜预期 富瑞│季绩略胜预期，受单位盈利能力支持 招银国际│首季毛利优预期，但纯利逊预期 摩根士丹利│季绩符预期，显示坚韧性 (fc/w) ~