4月10日，光伏板塊上升，石英股份、德業股份、通威股份升超4%。廣發光伏ETF龍頭升超2%，光伏ETF華安、國泰基金光伏50ETF、銀華基金光伏50ETF、匯添富基金光伏ETF基金、光伏ETF平安升超1.5%。

光伏ETF跟蹤的是中證光伏產業指數，從滬深市場主營業務涉及光伏產業鏈上、中、下游的上市公司證券中，選取不超過50只最具代表性的上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場光伏產業上市公司證券的整體表現。

從指數成分股行業分佈來看，主要佈局電新及機械等光伏相關行業。指數成分股涉及7個一級行業，主要以電力設備及新能源行業為主，指數50只中有29只成分股均屬於該行業，累計權重佔比達到78%。

從三級行業來看，指數成分股主要集中於太陽能、輸變電設備、光伏設備、儲能、配電設備等行業，這幾個行業累計權重佔比達到86%。

從指數前十大成分股來看，指數前十大權重累計佔比55%，前十大成分股集中度較高，主要聚焦於光伏相關產業的龍頭。指數前三大成分股分別為光伏組件一體化龍頭隆基綠能、光伏逆變器的龍頭企業陽光電源、光伏硅料龍頭企業通威股份。

目前市場上有10只光伏ETF，規模最大的是華泰柏瑞基金光伏ETF，最新規模168.89億。

消息面上，通威股份4月9日晚間公吿，1月至3月，公司實現營業收入約350-360億元，同比增長約42%-46%；實現淨利潤約83-87億元，同比增長約60%-68%，超出市場預期。

從業績環比增幅的角度看，通威股份2022年淨利預計252億元-272億元，據此測算，4季度淨利預計34.7億元-54.7億元，1季度淨利環比預增52%-151%。

對於一季報預增的原因，通威股份在公吿中稱，2023年一季度，光伏行業繼續保持較快增長，主要光伏產品產銷兩旺。

值得注意的是在2022年四季度開始，硅料價格處在持續的調整中。據硅業分會最新消息，截止4月1日當週，國內硅料價格降幅進一步擴大，國內單晶復投料價格區間在20.4-21.0萬元/噸，成交均價為20.88萬元/噸，周環比降幅為4.31%；單晶緻密料價格區間在20.2-20.8萬元/噸，成交均價為20.67萬元/噸，周環比降幅為4.39%。

今年以來，滬深300指數上升6.02%，同期光伏板塊下跌1.97%，跑輸滬深300指數，表現不盡人意。

從估值水平看，光伏板塊已處於歷史極低水平，當前市場對光伏行業有擔憂，主要包括：

1.一體化組件企業單W盈利處於歷史高位，2023年在硅料環節不再成為瓶頸的情況下，2023年單瓦盈利恐難維持。

2.歐美地區部分國家推行光伏製造本土化政策，市場擔心其產業政策、貿易政策等不利於我國光伏企業。

3.由於俄烏戰爭等帶來的刺激因素逐漸削弱，中國電網對風光電力的消納能力存疑等因素，對2024年全球光伏裝機需求增速難以預判。

從光伏產業鏈看，硅料價格下行拐點已至，產業鏈利潤迎重新分配。

硅料和硅片方面，硅料新增產能迎來釋放，2023年硅料產量有望高增，整體硅料供大於求，長期價跌趨勢不改。目前硅片名義產能過剩，高純石英砂已成為硅片產出主要限制因素。隨着高純石英砂價格高升，硅片價格拐點上行，2023年落後的硅片產能或將迎來出清，具備“砂”、“堝”保供優勢的硅片公司有望進一步提升市場份額。

電池片上，N型電池片和大尺寸電池片的需求在未來有望持續增長，當前電池片環節步入價格承壓期，210大尺寸產品溢價能力凸顯。組件上，2022年國內組件產量高增，2023Q1組件價格持續下行，一體化組件企業憑藉完善的產業鏈佈局具備穿越週期的能力，一體化組件企業在產能、技術、成本、品牌、渠道端具備領先優勢的一體化組件龍頭企業。

銀河證券認為，隨着硅料進入下行週期，光伏產業鏈利潤進入再分配階段。2023年絕大多數公司的盈利能力都將出現不同程度的改善，主產業鏈(除硅料)毛利率迴歸15%的中樞區間。

一體化企業能最大化享受硅料釋放的利潤紅利，把握兩條主線:一是盈利水平邊際改善空間大、具備抵禦週期波動能力、競爭壁壘強大、享受海外市場紅利的一體化企業或輔材龍頭，二是新技術引領市場，N型電池大幕拉開，顆粒硅+CCZ潛力大。