儘管勞動力市場依然強勁，美國2月份消費者信心意外下降，原因是服務業價格飆升與對衰退的擔憂。根據世界大型企業聯合會的數據，美國2月諮商會消費者信心指數降至102.9，前值爲106，連續第二個月下滑，而分析師的預期爲108.5。

世界大型企業聯合會經濟學高級主管Ataman Ozyildirim稱：“當前的信心和對未來的預期——可以說在指導行爲方面更重要——都明顯下降。”考慮到未來六個月就業、工資和宏觀經濟環境等多個方面的悲觀情緒，該指數的下降真的不應該那麼令人驚訝。這對美聯儲來說一定是樂事。José Interactive Brokers資深分析師Torres稱，該報告是"冰冷的"，對降低通脹有利;但潛在成本可能較爲高，表現爲消費者支出下滑。

然而，調查也顯示，美國的勞動力市場依然非常火熱，失業率已經跌至53年低點，認爲工作“充足”的人的比例飆升至52%，爲去年4月以來的最高水平。不過，隨着美聯儲政策發揮作用，2月份通脹預期降至5.4%，爲2021年4月以來最低。Roach稱，這對擔心“通脹預期失控”風險的政策制定者來說是個好消息。

勞動力市場依然強勁，但消費預期惡化

Thornburg投資管理公司投資組合經理Emily Leveille表示，即使裁員(主要在科技行業，但在其他勞動力領域也很明顯)迄今已得到控制，但這無助於改善市場信心。儘管如此，失業率已經跌至53年低點，認爲工作“充足”的人的比例飆升至52%，爲去年4月以來的最高水平；那些認爲很難找到工作崗位的人的比例下降。她補充說，通貨膨脹仍然持續高漲，繼續侵蝕人們的預算，侵蝕家庭的購買力。

LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach表示，這些數字加強了人們對下週末將出現強勁非農就業報告的預期。他說，勞動力市場仍然很火熱，工人有很多工作機會。這並不是美聯儲想看到的，正如美聯儲主席鮑威爾在2月初所說的，如果就業形勢持續火熱，“很可能我們必須通過加息採取更多行動”。

更令人擔憂的是，儘管人們對整體環境感到緊張，但調查顯示，人們對當前勞動力市場的看法有了“顯著改善”。High Frequency Economics首席美國經濟學家Rubeela Farooqi表示，2月份，認爲工作“充足”(即認爲工作“充足”的人減去認爲工作“難找”的人)的淨百分比從37.0上升至41.5。這是自去年4月以來的最高水平。這些數據與最近失業率下降到1969年以來的最低水平相一致。不過，儘管消費者目前對勞動力市場狀況持正面看法，但他們對未來六個月就業和收入前景的看法在2月惡化。

Ozyildirim表示，這反映出年收入至少3.5萬美元的35歲至54歲人羣信心大幅下降。他補充說，由於物價高企和利率上升，消費者可能已經開始削減支出。美國2月諮商會消費者預期指數從1月份的76跌至2月份的69.7。該指數衡量的是消費者對六個月的收入、商業和勞動狀況的展望。世界大型企業聯合會稱，該指數低於80通常預示着未來一年將出現經濟衰退。Farooqi在一份報告中稱，"鑑於通脹仍在高位，且借貸成本在上升，家庭可能會謹慎行事。"

該聯合會指出，消費者似乎已經顯示出減少支出的初步跡象，特別是在汽車、主要家電和住宅等大宗商品上。度假計劃在2月份也被推遲了。本月主要零售商的收益報告也反映了消費者的焦慮情緒。雖然沃爾瑪、塔吉特、家得寶和其他公司基本達到了華爾街的季度銷售和利潤預期，但由於通脹持續的時間超過預期，它們下調了對2023年的預測。

Navy Federal Credit Union分析師Robert Frick表示:"強勁的就業市場繼續提振消費者信心，但他們認爲對他們影響最大的領域將面臨麻煩:就業和收入。現在，信心與高通脹密切相關，如果今年通脹像多數預測的那樣下降，我們可能會看到信心相應上升。”

然而，美聯儲青睞的通脹指標PCE物價指數1月份以去年6月份以來最快的速度上升，這是一個令人擔憂的跡象，表明價格壓力仍然根深蒂固地存在於美國經濟中，並可能導致美聯儲在今年很長一段時間內繼續加息。

自2022年以來，美聯儲一直決心遏制通脹，即使這會讓經濟陷入衰退。政策制定者一再強調，他們將不遺餘力地將通脹率降至2%。債券市場正在接受美聯儲的暗示，交易員目前預計聯邦基金利率今年將達到5.4%的峯值，而就在一個月前，對峯值利率的預期約爲5%。同時，年前的降息預期已大幅度降溫，多數交易員不再押注年前降息。要知道，在今年多數時間段，甚至多數利率期貨交易員押注美聯儲在年底之前降息兩次。

或許美聯儲的政策正在慢慢滲透到經濟中。2月份通脹預期降至5.4%，爲2021年4月以來最低。Roach稱，這對擔心“通脹預期失控”風險的政策制定者來說是個好消息。

軟着陸or硬着陸？

但值得注意的是，世界大型企業聯合會的調查結果與密歇根大學的調查結果形成了鮮明對比：密歇根消費者指數攀升至一年多來的最高水平，消費者對當前狀況持樂觀態度。而這兩項調查之間的分歧似乎幾乎概括了硬着陸和軟着陸甚至不着陸之間的爭論。

這就引出了下週值得關注的問題：1月份驚人的強勁非農就業數據有可能是僥倖嗎?如果是這樣的話，下週開始公佈的2月份數據至少應該開始一個修正過程。Bannockburn Global Forex首席市場策略適合Marc Chandler表示：“我們需要知道美國1月份的數據是反映了經濟再加速，還是主要是對2022年11月和12月極其糟糕的數據、季節性調整和統計方法扭曲的修正……雖然這個問題不太可能在未來一週得到解決，但它可能開始爲未來指明方向。”

Chandler警告稱，“不着陸”和“軟着陸”的情景與許多可靠的衰退指標完全矛盾，比如收益率曲線倒掛和領先經濟指標的迅速下降，而且美聯儲官方調查還顯示汽車貸款違約率上升和貸款標準收緊。Chandler預計2月份的數據將開始給1月份激發的樂觀情緒蒙上陰影。

儘管如此，Brown Brothers Harriman外匯策略師Win Thin也強調：“鑑於消費的強勁增長，我有一種感覺，密歇根的情況可能更真實。”不過，最近一系列勁爆數據令美聯儲加息壓力陡增，最近不少經濟學家警告，“經濟衰退”這一潛在的嚴峻風險仍然不容忽視。強勁的經濟數據可能使美聯儲再更長時間維持高利率，進而加大美國經濟帶陷入深度衰退的可能性。