觀點 | 一季度港股怎麼買?建議關注互聯網、醫藥等主線
機構建議以超跌三板塊(互聯網、醫藥、地產/金融),以及大消費作爲重點,同時適度佈局新能源運營商、電子、汽車等前期滯漲的方向。
美國2023年上半年依然面臨巨大壓力。我們不糾結於對“衰退”的定義,而轉向將跟蹤的重點放在美債、工資、股市/消費、GDP的關係。我們傾向認爲美股在2023年還將繼續創新低,時間或早或晚,這取決於美債、工資的底部信號發生的時間。“新週期的信鴿”是我們選擇的抗跌型公司,它們的最後一跌將會是美股見底的最直接特徵。
空間上,我們初步以歷史估值-1倍標準差,以及對標普EPS在2023年預期零增長,作爲2023年美股底部的參考,得到標普低點區域在3400點,較當下有-11%的空間。
此外,因爲美股的最後一跌可能會短期拉低全球股票市場的風險偏好,該走勢對於港股的走勢影響可能是“N”型的。
國內經濟基本面將略滯後。國內的信用傳導尚需時日,盈利將表現爲較爲緩慢的修復。目前看到的是CPI-PPI轉正,但產量數據尚弱,以PPI計量A股TTM口徑ROE,低點將出現在Q2。
由於基欽週期轉擴張,我們對市場保持樂觀。在2023年早期,A股上漲的動力不是基本面的實質性變化,而是在政策託底與疫情放開的預期推動下的上漲。這種情形或類似2019年上半年,即預期變強,市場上行,期間如果市場上行速度過快而基本面數據尚未跟上,則或有回調,並等待基本面數據的確認。這是一種“進二退一”,但底部不斷擡高的走勢,場外資金也將隨着時間的推移有計劃、有秩序地進入場內。
港股1季度依然保持強勢。
儘管經歷了2個月的大漲,但我們認爲港股當下的回調幅度有限,原因是:1、基欽週期轉擴張;2、互聯網企業ROE環比已經明顯改善;3、政策方面包括疫情防控、互聯網、房地產、教育對市場都更加有利。
建議以超跌三板塊(互聯網、醫藥、地產/金融),以及大消費作爲重點,同時適度佈局新能源運營商、電子、汽車等前期滯漲的方向:
1、推薦恆生科技板塊中的本地生活、SAAS/軟件、遊戲、短視頻、互聯網旅遊、電商、醫藥電商;它們2022年跌幅大,尚有不錯的修復空間;
2、推薦醫藥生物,尤其是生物製藥、醫療器械與CXO,三者長期具備較高的增速;以及政策鼓勵扶持中藥,未來有望增速加快;
3、推薦房地產、物業公司,理由是2023年地產政策將會持續積極,政策的發力將會不斷帶給板塊更多的支撐力量;
4、推薦電信運營商、內資銀行等低估值,高分紅的公用事業股或者預期業績轉折的火電股、新能源運營商;
5、推薦食品飲料中的肉食加工、乳製品、啤酒、餐飲、體育用品國產化企業;
6、逐漸佈局電子、汽車等可選消費板塊。
風險提示:疫情發展的不確定性,盈利短期不達預期的風險,俄烏局勢發展的不確定性,美聯儲持續加息引發經濟衰退的風險。
Follow us
Find us on
Facebook,
Twitter ,
Instagram, and
YouTube or frequent updates on all things investing.Have a financial topic you would like to discuss? Head over to the
uSMART Community to share your thoughts and insights about the market! Click the picture below to download and explore uSMART app!

Disclaimers
uSmart Securities Limited (“uSmart”) is based on its internal research and public third party information in preparation of this article. Although uSmart uses its best endeavours to ensure the content of this article is accurate, uSmart does not guarantee the accuracy, timeliness or completeness of the information of this article and is not responsible for any views/opinions/comments in this article. Opinions, forecasts and estimations reflect uSmart’s assessment as of the date of this article and are subject to change. uSmart has no obligation to notify you or anyone of any such changes. You must make independent analysis and judgment on any matters involved in this article. uSmart and any directors, officers, employees or agents of uSmart will not be liable for any loss or damage suffered by any person in reliance on any representation or omission in the content of this article. The content of the article is for reference only and does not constitute any offer, solicitation, recommendation, opinion or guarantee of any securities, virtual assets, financial products or instruments. Regulatory authorities may restrict the trading of virtual asset-related ETFs to only investors who meet specified requirements. Any calculations or images in the article are for illustrative purposes only.
Investment involves risks and the value and income from securities may rise or fall. Past performance is not indicative of future performance. Please carefully consider your personal risk tolerance, and consult independent professional advice if necessary.