小鵬終於要進軍高端市場了。

來源：創事記

9月26日，小鵬汽車公告，公司控股股東Simplicity Holding在9月23日於公開市場購買公司共220萬股美國存託股，平均價爲每股13.58美元。

對此，作爲Simplicity Holding全資擁有者的小鵬汽車創始人何小鵬表示，企業將積極行動回報股東支持，目前股價處於被低估的至暗時刻，G9將開啓強勁新產品週期，併成爲拐點。

市場對此解讀爲何小鵬對新車型G9充滿信心，但是結合現實來看，一款產品能否成功不是隻有信心就夠的。

9月21日，小鵬汽車正式推出市場期盼已久的SUV車型G9，售價挺進30萬元以上的高端區間，將於10月底正式交付。

小鵬汽車CEO何小鵬表示，G9會是“50萬元以內最好的SUV”，更將其與多款傳統豪華品牌車型直接對標——產品實測PK奔馳邁巴赫GLS，銷量要超越奧迪Q5，還會接棒保時捷卡宴成爲新時代標杆。

然而，市場並沒有爲這份自信豪言買單。發佈會次日，小鵬汽車股價仍延續下跌態勢，美股跌幅2.48%，港股跌幅11.57%，市值一天內蒸發超過百億元。截至9月26日，小鵬汽車港股收盤55.75港元/股，相較於年內199.5港元的最高值已大跌73%，總市值更是跌破千億港元，較年內最高點縮水逾2500億港元。

究其原因，還是小鵬汽車未能交出一份令人滿意的業績答卷。

虧損走高

8月23日，小鵬汽車發佈2022年中期業績公告，情況不容樂觀。

2022年上半年，小鵬汽車營業總收入爲148.91億元，同比增長121.9%；其中，汽車銷售收入爲139.37億元，同比增長118%。

儘管營收和銷量都在增長，但小鵬汽車還在做“賣一輛虧一輛”的虧本買賣。2022年第一季度，小鵬汽車淨虧損17億元，創下上市以來虧損之最，第二季度繼續虧損，導致2022上半年小鵬汽車的歸母淨利潤虧損44.02億元，同比擴大122%。與此同時，汽車銷售量爲68983輛，這就意味着小鵬汽車每賣一輛都要虧掉6.4萬元。

值得注意的是，這個數據，比2021年還要高。2021年全年，小鵬汽車淨虧損48.63億元，汽車總交付量98155輛，即每賣一輛車約虧4.95萬元。

小鵬汽車怎麼越賣越虧了？

從成本支出上來看，小鵬汽車的各項費用一直居高不下，且在不斷增加。

據財報，今年上半年，研發投入24.86億元，比去年同期上升77.8%，主要是由於研發人員增加導致薪酬增加以及開發新車型的開支增加所致；銷售、一般及行政開支爲33.06億元，比去年同期上升88.7%，主要體現在營銷廣告費用增加以及銷售網絡擴大上。

不過，今年上半年的虧損還有一些不可控的外界因素幹擾。據財報可知，小鵬汽車第二季度外幣交易匯兌虧損高達9.38億元。這也導致第二季度的利潤率從去年同期的11%降至9.1%。剔除掉該因素，第二季度虧損額基本上與第一季度持平，但比去年同期仍擴大約48%。

目前來看，造車新勢力要想盈利，還需假以時日。曾經被認爲有望最快盈利的理想，也僅僅是在2020年和2021年的第四季度實現過單季度盈利，全年仍處於虧損之中。蔚來一直是虧得最多的，但自身對比來看，虧損幅度有所收窄。

那麼，小鵬的虧損也是可預見的，但問題在於，這四年來小鵬的虧損並沒有像另外兩家那樣出現放緩趨勢，這恐怕是投資者不能接受的。

要知道，在新能源市場的廠商銷量排名中，小鵬汽車一直是國內造車新勢力品牌的領跑者。乘聯會數據顯示，2022年7月，小鵬汽車是排名最高的造車新勢力；2022年1-7月，小鵬汽車位列第七，市場佔比達3.2%。理想緊隨其後，蔚來沒有擠進前十。

賣得多卻不掙錢，主要原因在於毛利率過低。小鵬汽車的毛利率長期徘徊在11%左右，截至2022年6月30日，整體毛利率爲11.6%，汽車毛利率（即汽車銷售毛利潤佔汽車銷售收入的百分比）僅有9.7%，比去年同期10.6%還下降了近一個百分點。

相比之下，理想的毛利率超過20%，蔚來的毛利率在13%以上，均高於小鵬。而這又是由產品定位決定的。小鵬汽車主攻20萬左右的中端市場，理想和蔚來主打的都是30萬元以上的偏高端市場，單價一拉高，利潤自然就上去了。

更難辦的是，小鵬汽車“造車新勢力銷冠”的名號可能也要拱手讓人了。

小鵬汽車對於第三季度交付量的預期並不理想，預計第三季度將交付2.9萬至3.1萬輛車，這個數據與二季度的3.4萬輛相比有所下降。

對此，Portfolio Wealth Global首席分析師David Moadel表示，該交付指引遠低於華爾街此前給出的4.5萬輛的預期共識，這反映出小鵬對第三季度的銷售前景不太有信心，投資者應保持謹慎。

事實上，小鵬汽車今年的銷量一直處在波動中，已有5個月份都出現了環比下降，7月環比降幅達24.7%，8月環比降幅還有16.9%。

可見，小鵬汽車的銷量增長已經進入了瓶頸期，亟需新的產品帶領公司走出這個困局。

G9救場

向上追求高端是小鵬汽車的必然選擇。

汽車媒體人孫少軍表示：“所有品牌的重點都是搶40萬這個核心市場，因爲經濟情況越來越不好，10~25萬新增剛需已經接近停擺，兩極化趨勢不可逆了。8萬以下只能走量不能走利潤，而富裕階層也有規模區別，只有40萬左右有增量的同時有利潤。”

小鵬亟需這樣一款產品來秀肌肉，定價在30-40萬之間的G9由此應運而生，或將成爲小鵬汽車拉高站位、打開豪華市場的一把利器。

從技術層面來看，小鵬將全新的智能化平臺、電動化平臺和整車平臺都耦合在了G9車型上，最大的亮點有兩個：

一是“超快充電”，G9搭載了國內首個量產的車端800V高壓SiC平臺，充電效率明顯優於400V平臺的車型。

據悉，保時捷、奧迪、沃爾沃、比亞迪、理想等車企都在佈局800V高壓充電，小鵬G9搶到了市場第一的先發優勢。

G9的4C版本，從10%充到80%最快僅需15分鐘，配合小鵬S4超快充樁可實現“充電5分鐘，續航200km”。據悉，G9還可以向下兼容第三方充電樁。續航方面，根據官方公佈的數據，G9實際工況續航百分比（實際續航/公告續航）要比行業主流水平高5-10%。

與此同時，小鵬也在加碼超快充站的全國佈局。目前，小鵬自營充電站已超過1000座，預計2022年底前將會有超過50座S4超快充站在全國核心城市投入運營，2023年底前計劃在全國重點城市最少完成500座，到2025年建成2000座。

二是“全場景智能輔助駕駛系統”，G9的X版車型將配置XNGP激光雷達城市自動駕駛輔助系統，擁有31個感知元件，包括5個毫米波雷達、12個感知攝像頭、1個800萬像素雙目攝像頭、12個超聲波雷達、2個激光雷達，並採用雙NVIDIA DRIVE Orin超級計算平臺，總算力達到508 TOPS。

據悉，XNGP系統將首次實現高速、城市快速路/主幹道/次幹道、園區內部道路、停車場等各種日常行駛場景的全覆蓋，並打通高速收費站、停車場閘機等連接點，成爲首個能服務日常通勤的高等級智能輔助駕駛系統。小鵬預計2023年實現中國大部分城市覆蓋，2024年點對點打通全場景。

此外，小鵬G9還搭載了保時捷卡宴、保時捷2022款Macan系列、2020款寶馬X5等豪華燃油車使用的雙腔空懸，成爲50萬元以內唯一使用雙腔空懸的車型，在配置上進一步向豪華靠攏。

對此，何小鵬將G9形容爲“豪華車裏最智能，智能車裏最豪華，量產車裏充電最快的”，並認爲G9將幫助小鵬汽車實現銷量的快速增長，從而提升公司的毛利率。

那麼，G9能救場嗎？

據媒體報道，小鵬汽車對外公佈的2022年銷量目標是“確保25萬輛，衝擊30萬輛”，其中，G9的銷量佔比約爲14%，預計3.5萬輛。若10月底成功交付，意味着接下來小鵬必須每個月賣出1.16萬輛G9。

這個挑戰不小。目前小鵬汽車每月總交付量也才一萬出頭，靠單一車型就想扛起這個數額，比較困難。

而且，小鵬在G9的市場策略上也有些問題。

早在去年11月，G9在廣州車展上有過首次亮相，但時隔約一年才正式上市。而這期間，同樣定位爲中大型SUV的蔚來ES7、理想L9都已搶先上市，G9起個大早趕個晚集。

如今上市，打着“豪華”旗號，但是最低配的570G車型卻沒有4C快充、沒有雙激光雷達、沒有沒有XNGP輔助駕駛、沒有雙NVIDIA DRIVE Orin超級計算平臺、沒有5D音樂座艙、沒有雙腔空懸……也就是說，發佈會大講特講的賣點功能都不是標配，花了30萬什麼都沒有享受到。

這引起了車友們的強烈不滿，有網友甚至激烈的抨擊小鵬G9是“揮刀自宮”。

據悉，開啓預訂的24小時內，小鵬G9的訂單量已超過2萬輛。但車Fans數據，發佈會後出現了不少退訂單。

市場反應如此激昂，以至於發佈會差點淪爲一場“公關危機”。小鵬汽車不得不連夜修改SKU，9月23日發佈調整公告。

其中，30.99萬元的最低配版增加了環繞視覺CMOS的感知+單顆OrinX，數碼博主Blood旌旗表示，這個配置的輔助駕駛能力超過小鵬P7，“可以站在國內第一梯隊，算是平息了車主們最大的怒火。”此外，除了最低配版外，其他所有版本都配置了5D音樂座艙，選裝包只剩下4C充電及一些個性化配置。

Blood旌旗表示，雖然小鵬汽車在48小時內聽取意見及時做出了調整，值得肯定，“也就是新勢力才能這麼幹，傳統品牌是寧可產品直接死都不敢動的”，但是“下次別這麼玩了，用戶耐心只有1次”。

經過這樣一場風波，G9能否不辱使命，幫助小鵬成功將“豪華”標籤貼上，可能還要打上一個問號。

競爭加劇

如今，中國新能源市場正在進入一場前所未有的白熱化競賽中。僅一年時間，市場格局就發生了巨大變化。

領頭的蔚小理，換電、快充、增程各有所長，在自己的主攻市場上算是站穩了腳跟，組成了新勢力的第一梯隊。但新玩家還在不斷入局，並且帶來巨大沖擊。

哪吒和零跑，來勢洶洶。據各家車企披露的數據，2022年1-8月，哪吒汽車累計交付量爲93185輛，超越小鵬拿下造車新勢力的銷量冠軍，有望成爲首個年銷破10萬的新勢力；零跑累計交付76563輛，躋身第三，理想和蔚來則分別累計交付了75396輛和71556輛。不過，哪吒和零跑的交付量尚未進入乘聯會的統計名單中。

而據乘聯會數據，對於造車新勢力而言，躬身入局新能源的傳統車企是碾壓式的存在。今年7月，比亞迪銷量達13.9萬輛，同比增幅234.7%，市場佔比31.6%，因手握電池等核心技術，市場表現一騎絕塵；上汽、廣汽、長安、吉利、奇瑞等傳統車企修煉的“小號”也都牢牢佔據了TOP 10榜單前列。

與此同時，產品推陳出新的節奏變得更快。

2021年，特斯拉Model 3的競品列表中只有小鵬P7和比亞迪漢，而今年，蔚來ET7、海豹、深藍sl03等車型都加入了競爭。小鵬推出G9，理想也緊隨其後，正式開啓交付了全新旗艦車型L9，目前累計預定量已超過5萬輛。零跑C01也將在今年的第三季度向用戶交付，目前訂單已超過10萬輛。

而在30萬元以上的高端SUV這個細分品類中，競爭更是尤爲激烈。

乘聯會數據顯示，2022年1-8月的高檔SUV銷量排行榜中，奔馳GLC、奧迪Q5、寶馬X3霸榜多年，特斯拉Model Y、蔚來ES6、理想ONE（L8）、問界M5等新勢力品牌也濟濟一堂。

G9這個時候加入戰局，面對的競爭環境比P7和P5上市時更爲激烈。不過，業內人士普遍認爲，目前新能源行業仍處在增量階段，車企品牌還有機會製造爆款、打出王炸。

既然小鵬避免不了車型換代，那不如讓這場陣痛來得早一點。