總結：

1.上半年營業收入是15.3億元，同比增長64%，淨利潤3億元，同比增長46.6%。醫院業務佔總收入的比是達到了超過95%，達14.5億元，同比增長了70%。其中門診收入增速88.8%，超過醫院業務整體增速。上半年腫瘤業務佔總收入比44%，手術量接近3萬例，同比增長翻了一倍。醫院業務過去三年複合增速是60.3%，和毛利率增速均明顯快於集團總收入。

2.投資併購方面，單縣醫院去年底完成了康復樓和腫瘤康復樓封頂，今年會完成病房樓封頂，明年一季度預計可以交付，新增500張牀位的產能。成武拿到了施工許可，預計23年下半年交付，新增350張產能。廣西醫院的一個新大樓今年一季度投用，新增200-300牀位。聊城今年3月下旬開始試營業，德州拿到了施工許可預計23年下半年可以交付。無錫獲得了規劃許可，24年交付。

3.關於今明兩年業績，公司還是維持今年6.1億的指引，考慮到1）今年四月份剛剛更新今年預計從6億提高到6.1億，2）重慶今年年底二期要開，政府要求明年按照三級綜合醫院進行驗收，所以需要提前1-2月儲備人才，人工成本會增加，3）聊城今年在疫情最反覆的情況下三月底開業，今年預計會有一個幾百萬的損失，考慮到這些所以沒有調整今年的預期。明年公司認爲利潤端30%左右的增速是可以保證的。

財報要點

營業收入∶上半年營業收入是15.3億元，同比增長64%，淨利潤3億元，同比增長46.6%。經營性合理定潤，去除往年IPO募資時候的利息，訂購時候產生的訂購貸款的一些費用和中介費用等等，淨利潤是3.37億元，同比增長64.3%，快於我們營業收入的增長。現金流達到2.91億元，同比增長79%，年化調整是13.1%，較去年是提升了3.8個百分點。醫院業務佔總收入的比是達到了超過95%，達14.5億元，同比增長了70%。其中，門診收入增速是88.8%，是超過了這個醫院業務整體增速的。門診方面的患者是天然的憑藉口碑吸引來的 所以這個整個門診能夠快速增速，也是代表醫院在患者心中的品牌推動起來。上半年腫瘤業務佔總收入比是44%，原因是去年新訂購兩個大批量的醫院，永鼎和廣濟，他們的放療科室，還處於開設中，永鼎預計今年年底可以開出來，廣西預計明年一季度可以開出來，稍微拉低了一點總業務的佔比，但整體存量的整個業務佔比還是在一半左右。上半年手術量是接近3萬例，同比增長翻了一倍。醫院業務過去三年複合增速是60.3%，和毛利率增速均明顯快於集團總收入

現金流運營效率∶周賬款週轉天數保持的很穩定，然後存貨也是很穩定，應付賬款因爲議價能力的增強，預付天數增加，應付週轉率有所提升。具體業務的更新∶1.併購∶去年四月份併購蘇州永鼎，七月份併購賀州廣濟醫院，過去14個月兩家醫院的無論是業務端還是財務端都有一個比較明顯的一個提升，永鼎毛利提升了173%到5.2億元，人次提升了7%到42.4萬人次，賀州廣濟醫院毛利提升了270%到6500萬，人次提高到21.2萬人。2.內建∶按計劃推進，重慶二期已經在內部裝修，今年年底交付，會新增1000張牀位的產能。單縣醫院去年年底完成了康復樓和腫瘤康復樓的封頂，今年會完成病房樓封頂，明年一季度預計可以交付，新增500張牀位的產能。成武是拿到了施工許可 預計23年下半年交付，新增350張產能。廣西醫院的一個新大樓今年一季度投用，新增了200-300牀位。聊城是今年3月下旬開始試營業，德州拿到了施工許可預計23年下半年可以交付。無錫獲得了規劃許可，是在24年交付。通過外延和內建到2024年底，我們的可開放牀位將會突破1200張。今年上半年完成了900萬人次的核算檢測。平均每個人是幫助政府完成了1900多的核酸檢測，同時持續地做義診。上半年交了1.1億元稅收，同比增長72%。

Q&A：

Q∶明後年收入利潤的展望?

A∶還是維持我們今年全年的6.1億的指引，考慮到1）今年四月份剛剛更新今年預計從6億提高到6.1億，2）重慶今年年底二期要開出來，政府要求明年按照三級綜合醫院進行驗收，所以需要提前1-2月儲備人才，人工成本會增加，3）聊城今年在疫情最反覆的情況下三月底開業，那今年預計會有一個幾百萬的一個損失，所以考慮到這些我們就沒有調整今年的預期。明年我個人感覺利潤端30%左右的增速還是可以保證的。

Q∶重慶的二期預期發展速度?

A∶因爲已經有了一期的這個基礎，二期可以很快的爬坡起來。一期他目前是一個腫瘤專科醫院，他的腫瘤佔比其實是有80%以上的，現在爲了這個二期的開建，包括未來作爲三級綜合做驗收，其實已經在招人了。除了這個以外，去年下半年賀州加入了集團之後，賀州因爲是我們體系內的目前來說唯一的三級醫院，在學科上有了很多的聯動。賀州他的基礎學科很強，我們派了一個兒科的副主任到這個重慶醫院首先把兒科建立起來，建立一個紮實的基礎。在市民心中的口碑方面，本身重慶醫院是高新區最大的意願，具有很高的影響力，所以1000張牀應該在2-3年的時間就可以用完，開牀、人力都是逐步開創出來的。成本方面的增加會根據收入的貢獻來漲。現在其實產能是壓制的，上半年有疫情的影響，重慶的收入增速是10%多，整個集團是15%，預計明年交付之後可以20%以上。

Q∶單牀產出的影響因素有哪些?

A∶1）跟城市的線級和經濟水平有關。整個集團總均是60萬，但是在菏澤在上線就是40萬或者45萬，在賀州是60萬左右，在蘇州兩個月都是超過100萬。2）跟牀位的利用率有關，是否有額外的產能。永鼎醫院現在牀位用量400左右，但是空間可以有800牀位左右。重慶的牀位利用率比較高，但是還是低於蘇州。3）醫院的歷史、基礎也有一定的影響。重慶現在有接近100萬的常住人口，單牀產出是62萬，還有上漲的空間。每個城市的單牀產出上限都不同，可以參考當地同等級的公立醫院的單牀產出。

Q∶二期交付後，重慶的盤子會擴大多少

A∶馬上醫保要更新，明年就沒有限牌了。即使有總控的這種概念的話，那這個都是可以跟醫保局去談的。到每年結算的時候去溝通說今年新開了多少張牀，新引進了什麼樣的大型設備和什麼專家，這些都是可以去談。

Q∶二三線城市這個醫保的規劃這兩年疫情之後的變化?

A∶週轉天數就可以看出醫保的回款週期大約40-50，這樣還是比較正常，基本沒什麼變化。

Q∶住院放療門診的佔比?

A∶門診和住院是35%和65%。放療佔集團的比可能是十個點左右，佔集團收益就需要涵蓋了第三方，再加上醫院。單靠放療只能保持短暫的現金流，患者之後還是會選擇公立醫院。

Q∶腫瘤科佔利潤多少?

A∶腫瘤佔收入比是44%，腫瘤科的腫瘤相關的毛利大概是40%多，非腫瘤毛利大概是25%。非腫瘤基本就是由腫瘤衍生出來的疾病，包括一些老年病或者慢性病，高血壓、糖尿病、慢性腎衰竭等。

Q∶car-t療法有沒有被應用?

A∶有但比較少，在我們有些下線的地區經濟水平受限，那個老百姓不一定能夠承受這個療法的費用。另外就是腫瘤這個領域，還是傳統的那個放療、手術、化療，是目前的三個黃金的治療手段，這三個手段大概佔到80-90%的腫瘤收入。

Q∶之前去年我們是有兩家醫院實習DRG，在明年會有哪些醫院有這些計劃

A∶目前還沒有通知，可能組織醫院去學習或者跑數據，還沒有一個具體的時間。今年上半年一直忙於抗疫的，所以這個政府把DRGDIP放慢了，明年也有可能恢復，因爲433這個政策還在。

Q∶醫院有沒有因爲疫情收到影響，比如說被指定接受黃碼病人?

A∶沒有很大的影響，黃碼醫院是說如果是當地存在疫情的爆發這個醫院就只能接收黃碼的患者。我們大概是是6-7月時有過十幾天是成爲黃碼醫院但整個成都醫院今年的增速是非常快的 我覺得那幾天的影響對於整個醫院來說沒有顛覆性的負面影響。

Q∶重慶的一期單牀大約60多萬，如果用當地公立可達到100多萬，這些空間需要如何才能往上提升

A∶一方面是提高我的技術含量。比如同樣的做一個手術，那如果可以會選擇做一個微創的手術 所以這個的話對於患者傷害比較少 恢復期也短。另外是效率，提高牀位週轉率。

Q∶放療會隨着新的設備而調整價格嗎?

A∶目前還沒有看到很明顯的變化，所有城市基本上還是持平的，對醫療服務價格靈活調整的整體趨勢還是和之前分析的差不多。首先對於有技術含量的東西來說，新技術或者新迭代出來的，它的價格肯定是會穩定，甚至往上走，被淘汰掉的技術伴隨着成本端的下降它的價格也在下降。我們自己是有一個就是帶CT的陀螺刀，目前是在臨牀實驗，未來的兩到三年可能會推出，但是不會推向市場，因爲這個陀螺刀所依賴的重要的放射源560比較寶貴，所以還是會先用到自己的醫院，之後價格因爲市場上沒有可參考，我們是跟當地的物價去溝通。

Q∶醫院轉診量多嗎，還是以門診轉化多?

A∶主要還是以門診去轉化多。主要還是通過提高我們住院的這方面的水平，提高我們自己技術含量，把大量的門診量轉化進去，基本上靠轉診比較少，轉診很難有序。我們銷售費用一直不多，嚴肅醫療還是需要靠口碑建立。

Q∶2024年底12000牀位的目標是包括現有的嗎?

A∶對，現在大約5500，新建醫院或目前開放的基本上就是800到1000 張牀位，存量醫院的話，基本上接近2000牀，另外存量還是有一些擴張的空間。併購每年一家到兩家，每家是300到500。

Q∶併購的標準是什麼呢

A∶當地人口、經濟、是否有拓展空間。永鼎800牀用了400牀，還有一個竣工項目還可以新建。我們對於財務和業務表現沒有很重視，自信自己之後的管理能力，更重視的是資產合規性。

Q∶今年併購還有什麼計劃?

A∶今年我們大概率收一些中小型的項目，1-2億這種，對標4-5億（2-2.5 倍），分期付款的。現在賬上還有10億。類似於像永鼎這種大標的，對價15-20億的今年不會再有。今年這種形勢下，我們還是保持觀望，可能明年再考慮大項目。

Q∶龍巖目前的情況

A∶龍巖目前計劃是這個上半年在他醫院旁邊租醫療用房，大概增加300-400牀位。因爲政府的房地產規劃，龍巖的目前新建醫院的規發大概率就是往後也延。另外像永鼎賀州整個收入增量非常快 邊上還有空地，我們也會計劃着最遲明年也啓動新的這個投資建設。基本上每年我們都會儲備一個地塊新建一個醫院，然後併購一到兩家，一共大約3億的開發，但是他是分期投入的。這兩年從疫情看到，其實自建醫院的抗風險抗疫情能力是比較弱，尤其對於新醫院，像聊城三月底開業還沒有正式接診，醫生護士就出去支援了 沒有時間去積攢任何名氣 持續運營還是很艱難的，雖然到六月底收入接近一千萬，但是其實和預期差距蠻大的。所以這兩年重心稍微往併購方面偏移一些，因爲確實整體大的經濟環境不樂觀，趁這個時間儘快的去跑馬圈地。

Q∶疫情反覆的情況下，跨省跨市交通不太方便，對於二三線醫院是不是有好處

A∶因爲可能這個患者在當地做治療會更快的，好處是會有些。在一線城市比如蘇州，下線的人來不了而本來可能有一些去上海出不去，一正一負對衝了，

Q∶永鼎門診量翻了三倍，除了疫情提高的門診還有別的原因嗎?

A∶我們做了很多主觀的改變，1）全年無假日門診，工作日的夜門診（今年三月開始）早門診（今年一月開始）工作日現在是7點到晚9點。2）打造就醫一小時生態圈，患者從醫院進門開始，到拿好藥出院，或者辦理好住院手續，在一個小時以內。3）員工靠輪班和激勵機制保持工作效率。首先把科室的全收入全成本這套模式植入到醫院每一個醫生對毛利都有所瞭解，有天然的引導。最後獎金是和科室每年的結餘掛鉤的。另一個是患者滿意度，首月我們要求每個科主任，每個科室每天是要報五條改進意見，這些問題要在24小時以內解決。年末考評的時候，患者滿意納入考評中。前這些同裝備。

Q∶永鼎上半年翻倍的增長是有季度性因素嗎?

A∶今年上半年大概是接近翻倍。去年上半年是有一些不可比的因素，一月份因爲新冠封了半個月。今年上半年整體就診人次是去年同比增長了77%，但我覺得把一月的不可比因素排掉的話，大概是40-50%的人數增速。

Q∶如何判斷公司的淨利率?

A∶15%-20%差多就是一個健康的階段，不同城市都差不多。毛利端比較的對象就是藥、服務、人工、管理費用。今年上半年15%的增速有5%是實際增速，10%是存量。

Q腫瘤醫院是否有受到疫情影響

A∶腫瘤病人還是會被優先考慮保護的，沒有受到很大影響。

Q∶醫院出現陽性的可能性

A∶概率不大，因爲對於發熱患者有專門的門診通道，包括他使用的設備器械，都是專人專用，再做消殺的。如果真的有出現陽性，醫院也會積極的和衛建委做溝通。

Q∶毛利率的提升，是由於平均付費水平更高一些，還是由於手術量規模大之後成本下降

A∶可能還是結構的調整。醫院進一步的去優化了結構，藥、服務等不同板塊的佔比是可以調劑的，包括同個板塊裏的佔比也是可以調整的。成本管控也有很多空間，我們也在不斷的挖掘可以標準化的問題。現在通過不斷挖掘，已經有接近20個事業部，包括學科導向的，後臺的包括藥材的等。消化內的用藥比較多的情況，就會把消化內但立一個事業部。很多值得打磨。