這兩週來，隨着宏觀局勢變化，股市行情也在冰與火之間飛速切換。

局勢未明，信心不足之下，A港股的交易情緒都比較差，儘管近兩天指數在小幅上漲，但除了少數熱門板塊，大部分行業的個股回撤動作都很明顯。

比如今日A股，新能源汽車全產業鏈概念再度崛起，很多個股漲出了牛市的氣勢，但上週大漲的半導體產業全線被拋棄到了角落。

切換幅度之大，頻率之快，令很股民都有點暈車，一不小心，就被割了韭菜。

資金現在除了抱團外也暫時不敢有別的想法，要麼抱團成長賽道，要麼抱團政策一日遊。

成長賽道還好，基本都是在高拋低吸，最慘的其實是那些在資金眼中曾經是頭牌的行業，比如食品飲料這兩個月來就幾乎一直無人問津，在一邊默默消化之前的估值泡沫和利空影響，默默等地重新見光時機。

所幸，從當前基本面和資金面的變化趨勢看，這個時機或許也不遠了。

01

基本面：利空消化終有時

這幾天股民們最擔心的影響因素無疑是兩岸問題，如今幾天過後，事件對市場的衝擊在可見地邊際減弱，市場開始重新迴歸原來主線。

從宏觀視角看，當前整個國家經濟增長壓力確實存在，但逆週期政策一直很給力，尤其“上半年靠擴投資託底，下半年通過促消費發力”是當前政策主流方向，所以我們看到近兩個月來，各地政府在汽車、家電、電子等領域的補貼花樣越來越多，刺激力度越來大。

對大消費來説，最大的負面因素在於疫情變數，但這種擔心已越來越被證明沒有必要。

自從全面實行常態化核酸檢測以來，核心城市疫情已得到明顯控制，儘管其他城市偶爾會有一些反彈，但大體上對經濟活動的影響已經越來越弱。

現在疫情唯一對大家去消費帶來不大方便的，也就只剩下需要隔一兩天去檢測了。

這段時間，電影票房、觀影人次等數據均出現明顯上漲，沈騰主演的《獨步月球》已經突破20億，很多餐館火鍋店排隊的人也多了起來，這些並非只是個案。

數據上，7月以來國內食品價格快速上漲，尤其肉蛋類、 禽類、 水果價格連續明顯上漲現象明顯，近兩月CPI邁向3%是大概率事件，這背後反應的是消費力的真實釋放。

就食品飲料行業，從實際情況看，的景氣度確實也有回暖趨勢。

這可以從兩個面去窺探。

一是原料成本端壓力改善。

在前幾月，市場對全球糧食危機的炒作過激，導致主要糧食的價格不斷飆升，如今隨着熱度下降，價格也跟着回落了不少。

比如啤酒用的進口國際大麥的價格已經逐步回落，玻璃或者易拉罐鋁錠的價格二季度以來的降幅更大，即使是包裝用的瓦楞紙價格也出現了相當的回落。

醬油食用油的原料大豆已相對一季度下降了不少，同時，調味品企業都在一季度陸續提價了很多，應對漲價壓力。

上週金龍魚披露的中期業績顯示，二季度利潤總額24.1億元，環比上升266.1%。雖然其中套期保值佔了不少功勞，但產品提價也是個重要原因。反映到二季度的銷售淨利潤率一下子重新回到了3%以上。

還有豬肉，現在大家越來越確認新的豬週期開啟，未來數月肉價確定性進入上漲週期。豬肉漲價，也是需求提振的反映，也是擼串，喝酒，聚會的線下消費提升的反映。

二是白酒銷價再起。

二季度以來，高端白酒的批發價陸續上台，動銷也不錯，茅台普茅散瓶/整箱批發價連續幾周小幅上漲，五糧液的發貨節奏稍慢，但價格堅挺，老窖的情況也差不多。

次高端的白酒，截止目前，汾酒全年任務已經完成進度超70%，玻汾的批價小幅上漲，洋河的業績走量也維持平穩。

到現在為止，一些白酒還在陸續提價，比如酒鬼酒近期發佈通知，自9月1日起上調52度酒鬼（傳承）30元/瓶，上調39度和42度酒鬼（傳承）10元/瓶。

業績方面，頭部的白酒上半年業績多數有超預期，茅台淨利潤增長20.84%給整個行業奠定信心基礎。古井測算單Q2實現收入37.3億元，同增29.5%，歸母淨利潤8.2億元，同增45.3%，同樣超預期，水井坊測算單Q2實現總營收6.59億元同增10.4%，歸母淨利潤0.07億元，由負轉正。。。

在二季度線下疫情還頻頻影響的大環境下，白酒行業能出現如此穩健甚至超預期的表現，這就是白酒具有強大業績韌性的表現。

到現在，很快又到了中秋和國慶節黃金雙節，白酒行業的備貨期陸續開啟，疊加疫情有效防控，餐飲行業報復性修復是可以預期的。

02

資金面：風水輪流，入場者增多

如果從當前賽道優劣等級劃分，食品飲料板塊現在算是中等偏上，讓步於新能源和科技，但整體因為週期使然還沒等到資金的重新關注。

目前在資金持續抱團下，整個市場的存在兩極分化問題。最好的那些賽道，其擁擠交易已經極其嚴重，如光伏、新能源車產業、電氣設備、計算機等行業是後面稍冷門一點的行業的換手率高出很多倍，更別説交易額是後者的幾十上百倍差距。

現在股民對這些行業都異常樂觀，導致過度投資未來預期，短期的泡沫化越來越明顯，它們的市盈率普遍都超過了50倍，是以前沒有出現過的。

而那些實際上業務和未來業績增長都較為穩健的板塊，比如食品飲料，估值水平反而已大不如前。

但實際上，越來越擁擠的賽道，資金博弈過度，賺錢概率反而大幅下降，所以也有資金選擇尋找跟穩健的領域，然後在一邊等待機會。

這些相對新能源這種成長賽道的備胎領域，就包括食品飲料。

有機構數據顯示，近期A股的基金對食品飲料行業的持倉配置比例開始重新出現大幅抬升，明顯強過行業市值佔A股總市值的比例。

細心的投資者也發現，當前越來越多的機構也在轉頭看好各種大消費，尤其是“吃肉喝酒”行情的預期。

一個巨大變化是，儘管7月以來白酒行業的股價不斷下行，但白酒的ETF的份額在不斷增加，説明有人在越跌越買，入場資金越來越多。

這可能就是春江水暖鴨先知。

03

比較合適的策略

客觀來説，新能源這種成長賽道從長期看肯定還是好過食品飲料行業，但這不代表後者沒有投資價值。

再性感的賽道，能容納的資金和短期的業績增長都是有限的，一不小心就會泡沫巨大化，以後變成高來高走的博弈場也不一定。

半導體、軍工和之前的生物醫藥就是這樣的局面。

在食品飲料行業自身的週期來臨，或者估值足夠出現吸引力的時候，資金還是會回來的。

比如現在。

從投資策略看，接下來肯定是關注上述各大消費行業的龍頭，尤其那些披露業績繼續非常穩健的龍頭是首選。

比如白啤，盯住一二線頭部，配合一些重組預期的小種子就差不多了。

豬肉、調味品、預製菜等也是這樣，基本都是有規模優勢、成本優勢和渠道優勢的行業龍頭在反彈中佔據最有利的低位。

但另一方面，A股的投機氣氛非常濃厚，每到題材來臨，大票很難推的動，並不是短線資金的菜，炒小炒妖反而是主流。所以這種情況下，業績很穩的龍頭不一定跑得過小票，尤其是市場大體走好的背景下，資金往往更喜歡彈性更大的小股。

所以為了應對這種情況，配置相關領域的基金是最合適的，尤其是哪些在大消費裏摸爬滾打十年以上的老牌基金產品。

當然，更直接的是挑一些ETF基金，直接跟行業一起等風來，也不失為一個好的選擇。

現在的消費ETF已經切得很細，很多細分概念都有，並不愁跟不上。原理上，各機構的產品都是被動跟蹤指數所以差別不大，但選擇行業知名的會讓人心安多一點。比如下面這些。

鑑於目前白酒啤酒行業的未來預期更強一點，這裏為大家介紹一個相當不錯酒ETF——鵬華中證酒ETF(512690)，該ETF是目前市面上唯一一隻純酒ETF。該基金2019年4月成立，最新規模92.96億元，配置的都是白酒和啤酒中最被機構一致看好的頭部企業，並且配置比例較為均衡。

在業績上，成立至今累計收益129.31%，遠遠跑贏同期滬深300（2.33%），反映出非常好的成長性。

所以如果你長期同時看好白酒和啤酒行業，那麼它能很好匹配你的投資訴求，值得長期關注。

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結語

這兩年來，食品飲料行業確實是在消化疫情和經濟雙重衝擊導致的估值下殺，但基於大消費強大的剛需屬性和穩健業績，這種估值下殺情況總有到頭的時刻。

隨着國家對促消費政策全面大力推進，已經酒類、豬肉、預製菜、糧油調味品等行業的消費回暖，業績出現改善，這種時刻其實越來越近了。

查理·芒格曾説：做投資，走正道，路會越走越寬，人一生有太多的機會可以抓，但只要能抓住少數幾個機會，就夠了，即使慢一點，也不要在乎。

現在的是食品飲料相對的新能源來説，確實是成長優勢不夠明顯，但雖然慢，卻不失價值，長期視看，未來依然是值得期待的。