立新能源登陸深市主板，大漲44%封板
立新能源正式登陸深市主板，其發行定價3.38元/股，對應的市盈率為22.40倍，略低於可比A股上市公司的市盈率水平（28.69倍），發行市值約31.5億元。
今日高開20%，盤中持續上漲至32.84%觸發臨停，截至發稿44%封板，報4.87元/股，總市值達45.45億元。
立新能源的主營業務為風力發電、光伏發電項目的投資、開發、建設和運營。截至目前，公司的控股股東為新能源集團，其直接及間接合計持股比例為63.43%，實際控制人為新疆國資委。
公司主要產品是電力。截至2021年12月31日，公司運營的可再生能源發電項目總裝機容量為1101.50MW，擁有擬建風電機組容量為49.50MW，擬建光伏機組容量為103.50MW。公司投產運營的發電項目已全部實現併網發電，其中，風電項目併網規模為571.50MW、光伏項目併網規模為530.00MW。
目前公司業務主要集中在新疆地區，2021年公司裝機容量、發電量在新疆地區的市場份額分別為2.37%、2.06%，佔比較小，在全國範圍內來看市場份額不足1%。
業績方面，2019年-2021年公司營收分別為6.23億元、6.53億元和8.01億元，歸母淨利潤分別為1.01億元、1.18億元和1.43億元，其中2021年風力發電、光伏發電收入佔比分別為54.03%和45.89%。
（公司主要經營成果，招股書）
期間內，公司經營活動產生的現金流淨額分別為3.58億元、2.98億元和4.37億元，均高於當期利潤規模，説明公司具有一定的造血能力。
值得注意的是，報吿期各期末，公司應收賬款期末金額分別為9.54億元、12.94億元及16.56億元，佔當期營業收入的比例分別為153.21%、198.17%及206.71%，佔比較高。
公司應收賬款主要為電價補貼款，由於能源補貼結算週期較長，進而使得應收可再生能源補貼款餘額逐年增加。報吿期各期，公司收取新能源電價補貼款金額分別為2.46億元、1.79億元和2.05億元，佔當期確認的可再生能源補貼收入的比例分別為57.12%、40.12%和41.49%，新能源補貼款收取金額較大。
若上述情況無法得到改善，將導致公司應收賬款規模不斷增長，進而影響公司的資產負債率及經營活動現金流，對公司生產經營產生一定程度的不利影響。
對於風力發電，廣證恆生證券表示，相對風機設備，發電企業收入、利潤和現金流更為穩定。2019 年僅剩甘肅和新疆兩省為紅色預警區域，全國前三季度棄風率下降 3.5pct 至 4.2%，北方地區棄風限電問題大幅改善，市場化競價也緩解了可再生能源消納的顧慮。
目前補貼有部分拖欠，風力發電企業經營淨現金流與淨資產之比仍可達到 0.23-0.3，淨資產回收期僅有 4年，和水電相當。2019-2021 年風電向全面平價過渡，新建項目補貼佔比縮小，風電企業現金流質量將進一步提高，風電資產未來完全可類比優質水電資產。
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