Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗

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今天港股市場進一步反彈240點，主要有兩個利好因素支持。第一個是內地今周公布的經濟數據，表現勝過市場預期，包括零售、銷售、工業增加值方面都比上個月有明顯的回升。並且上海的復工復產再加上刺激經濟的政策支持之下，市場相信內地經濟將會企穩。第二個利好因素是，有消息稱歐洲央行會召開緊急會議，討論對於一些高債務國家或近期債價跌得多的國家會有特別援助措施。包括將到期的債券和資金再投資到該國家的債券上。

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今天港股藍籌股作爲主要貢獻帶動大市漲幅中，反而是估值較合理的價值股，如傳統保險股、內房股、科技股。但要留意今日漲勢不算全面，且恆指上升動能較日前有所回落。今晚聯儲局議息結果對於市場的壓力依舊較大，今晚需留意會議的聲明和記者會中關於通脹的看法等結果，還有整個市場預期即到今年年末的聯邦基金利率是否會升到3.7%-4%。今晚議息後預期是否有進一步的轉變，如果加息預期更加激烈的話，相信對於特別是以科技股爲代表的高股值增長股的壓力仍會相當之大。港股的這段反彈靠的是科技股帶動，但如果債息上升，高估值上邊會有向下調的壓力，這部分科技股一樣會跟隨出現沽壓。

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整體來看，筆者對於港股後市表現比較謹慎，現時內外面對加息壓力，美金走強，繼續美債倒掛的衰退行情，港股沒有向上的催化條件。短期中資股表現可能相比美股亮眼，但仍舊無法獨善其身，現時恆指21500-22000點阻力較大，向上動能慢慢消退，反而要小心指數可能回落至20000-20500。

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今日中國平安領跑藍籌股，有不少大行唱好後市並提高了目標價，筆者看法較爲謹慎，最新公佈的5月保費收入按年跌，過去一年平安銷售經濟人員按年跌幅超過40%，現時公司產品轉向短期儲蓄產品，利潤相比以往人壽保險、健康險低很多，後續經濟轉好、復工復產等因素對於保險股第二季業績回升影響比較有限，故反彈的行情不會維持很久，今日急升之後不建議追高。

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市況波動下部分板塊值得留意，比如國泰航空（00293.HK），近期管理層預計今年上半年的虧損將有明顯收窄，5月國泰客運運量有大幅反彈，特別是香港放寬的邊境限制，國泰業績預期有較強復甦，另外可以留意鐵路基建板塊，中國鐵路總公司近期在採購上有加碼跡象，比如中國中車（01766.HK），今年前5個月機車裝備銷售量按年有比較大的增幅，這類股價估值比較便宜，且不受通脹、加息的影響，短期值得關注。

Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗，擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測

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美國昨晚公佈了衆多的經濟數據，美國5月份生產物價指數(PPI)按年增長放緩至10.8%，增幅略低預期的10.9%，按月升0.8%，符合預期，主要由能源價格帶動，期內核心PPI按年增長8.3%，小於預期升8.6%，按月增加0.5%，亦低於預期的0.6%增幅，相關數據再度刺激美國10年期債食走強，令市場避險情緒仍然濃厚，因此美股三大指數沒有太多的反彈。道指收跌151點，報30364點；標指跌0.38%，報3735點；以科技股爲主的納指升0.18%，報10828點。總括而言，美股的反彈或已完結，跌穿10700點的話下一知支持位爲9000點。

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中國今天公佈了多項經濟數據，國家統計局公佈，5月份，規模以上工業增加值按年增長0.7%，優於市場預期下跌0.9%，4月份爲下降2.9%。今年首5月，規模以上工業增加值按年增長3.3%，高於預期的升3.1%。5月份，社會消費品零售總額3.35萬億元人民幣，按年下降6.7%，市場預期下跌7.1%，降幅比上月收窄4.4個百分點。今年首5月，社會消費品零售總額17.17萬億元，按年下降1.5%，市場預期跌1.7%，三頭馬車數據均勝市場預期，刺激中港股市急升。恆指報21308，升240，總成交爲1330億，今天有56%的股票上升。總括而言，港股在22000點後明顯有巨大阻力，現時下一個支持短已退守至20000點，人民幣的走勢將會左右後市發展，投資者應留意。

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