港股即將迎來“同城貨運第一股”。

快狗打車今日起招股，聯席保薦人爲瑞銀、中金、交銀國際和農銀國際，此次IPO公司擬全球發售3120萬股股份，其中香港公開發售312萬股（10%），國際發售2808萬股（90%），另有15%超額配股權，發售價爲21.5港元，每手200股，入場費4343.35港元，6月24日上市。

根據報道，今年3月快狗打車的估值約30億美元，計劃募資4-5億美元。而本次IPO集資6.71億，市值132.34億，發行比例僅5.07%，相較之前大幅下降。

深受資本青睞，基石認購比例高達74.3%

根據招股書，快狗打車IPO前進行了多輪融資，騰訊、阿裏、紅杉中國、交銀國際、華興資本、前海母基金等大佬機構紛紛參與，其中去年6月C輪融資的交易前估值達到15億美元，每股成本較發售價折讓14.5%。本次IPO後58到家將持股48%，爲第一大股東，淘寶中國持股12.3%，菜鳥持股2.7%。

本次招股引入了奇瑞控股和廣發證券兩位基石投資者，認購比例高達74.3%，一方面顯示資本對快狗打車的前景充滿信心，另一方面也爲新股發行保駕護航。

國內領先的線上同城物流平臺

同城物流是指同一城市內運輸30公斤以上大噸位貨品的運輸市場，快狗打車的服務遍佈亞洲五個國家和地區（中國內地、香港、新加坡、韓國及印度）的340+城市。

按2021年交易總額計，快狗是中國內地第三大在線同城物流平臺，市場份額爲3.2%，前兩大參與者是貨拉拉和滴滴貨運，市場份額分別爲52.8%及5.5%。單看香港市場，快狗打車以50.9%的市場份額佔據第一。

同城物流行業持續線上化，行業空間巨大

受經濟發展推動，亞洲同城物流市場經歷了快速增長。按交易總額計，市場規模從2017年的3095億美元增至2021年的4229億美元，年複合增長率爲8.1%，並預計將以9%的年複合增長率增長至2026年的6580億美元。

同城物流市場如此龐大，線上化率卻非常低，去年僅佔到3.1%，規模才132億美元。線上同城物流服務具備響應速度更快、配送時間更短及靈活性更強等優勢，預計未來5年的年增速將達到46%，2026年的線上滲透率預計增加到15.9%。

海外市場增長和抽傭率上升拉動收入，毛利率持續改善

快狗打車的業務分成3部分：平臺服務、企業服務和增值服務，2021年三者貢獻的收入佔比分別爲39.1%、56.4%和4.5%。平臺服務通過在平臺上匹配司機及託運人，公司則向使用平臺的司機收取服務費；企業服務指爲企業客戶提供計劃及按需同城物流服務，向企業客戶收取運費，並向司機支付服務報酬；增值服務指基於活躍的生態系統，公司得以衍生一系列增值服務。

受疫情以及競爭影響，平臺服務平均託運人MAU從2018年的86.9萬人下降至2021年的62萬人，但企業服務的MAU卻從2308人上升至4581人，且海外企業服務月活用戶已超過國內。從託運訂單數量來看，也和MAU保持一致。此外，平臺服務的抽傭率穩步提升，中國內地的從2018年的5.8%增加到2021年的12%。

在海外市場以及抽傭率的帶動下，快狗的收入從2018年的4.53億元增長到2021年的6.6億元，毛利率也從23%上升至36.6%。

不過由於市場競爭激烈，快狗至今處於虧損狀態，2018-2021年經調整虧損額分別爲7.84億元、3.97億元、1.85億元及3.11億元。