嗶哩嗶哩-SW(09626.HK)今早股價捱沽，盤中曾低見199.6元一度下滑14.4%，最新報213.2元跌8.6%。大和指嗶哩嗶哩今年首季績及第二季管理層指引疲弱，但亦符合預期。高盛指嗶哩嗶哩旗下廣告務及網遊業復甦的能見度仍有限。 嗶哩嗶哩昨(9日)收市後公布3月底止首季業績，營業額按年升近30%至50.54億元人民幣。虧損擴大至22.82億元人民幣，上年同期蝕9.04億元人民幣；每股虧損5.8元人民幣。首季經調整淨虧損為16.55億元人民幣，去年同期虧損8.91億元人民幣；經調整每股淨虧損4.2元人民幣。 公司首季增值服務收入按年升37%；廣告業務收入升46%；移動遊戲收入按年升16%至13.57億元人民幣；而電商及其他收入按年升16%至6.03億元人民幣。期內研發開支按年增長74%。嗶哩嗶哩首季月均活躍用戶2.93億，移動端月活用戶2.76億，分別較2021年同期增長31%及33%。日均活躍用戶7,940萬，增長32%。期內付費率達9.3%創新高；平均每月付費用戶按年升33%至2,720萬。公司現時對第二季度淨營業額展望為介乎48.5億至49.5億元人民幣。 【前景趨審慎 績後股價跌】 高盛指，嗶哩嗶哩次季廣告收入及下半年復甦展望保守，縱使用戶參與穩固及其獨特廣告價值，並指品牌廣告復甦在疲弱宏觀環境下，相對表現廣告較慢。第二批遊戲版號包括動漫遊戲，但嗶哩嗶哩未有自家遊戲獲批，後者為毛利率改善的主要部分。高盛認為嗶哩嗶哩廣告及遊戲的下半年復甦能見度有限，但保守投資及成本節約可在下半年見成果，有助毛利率及經營溢利率較上半年改善。該行下調對嗶哩嗶哩今年至2024年收入預測1%至3%，目標價由231港元降至219港元，維持「買入」評級。 摩根士丹利維持嗶哩嗶哩(BILI.US)「與大市同步」評級目標價及26美元。該行表示，對公司的廣告、遊戲及毛利率下半年復甦持審慎看法，又指公司下半年收入預測有下行風險，受疲弱的廣告及遊戲收入影響。該行亦認為公司與盈利仍有距離，最快2024年才能達致盈利，且股價目前相等於2025年預測市盈率20倍，且已假設公司屆時淨利潤率達10%。 --------------------------------- 本網最新綜合5間券商對嗶哩嗶哩(09626.HK)投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│398港元->378港元 瑞信│跑贏大市│338港元->314港元 交銀國際│買入│320港元->282港元 高盛│中性│231港元->219港元 摩根大通│中性│147港元 最新綜合10間券商對嗶哩嗶哩(BILI.US)投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│51.3美元->48.7美元 大和│買入│50美元->45美元 瑞信│跑贏大市│43美元->40美元 野村│買入│40美元 瑞銀│買入│38美元 交銀國際│買入│41美元->36美元 高盛│中性│30美元->28美元 里昂│跑贏大市│25.3美元->27.5美元 摩根士丹利│與大市同步│26美元 摩根大通│中性│19美元 ----------------------------- 券商│觀點 富瑞│暫時性不利因素下長期目標不變 大和│聚焦6月起開始復甦 瑞信│季績大致符預期，聚焦疫後復甦 野村│生態圈令人驚豔，但財務表現乏善可陳 瑞銀│季績符預期，季度收入指引勝預期 交銀國際│季績符預期，關注下半年業務恢復 高盛│季績符預期，盈利能力之路仍然不確定 里昂│首季業績和次季指引疲弱，但與預期一致 摩根大通│季績較預期為佳 摩根士丹利│業績見底，但復甦需時