Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗

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美股三大指數反彈，五月美聯儲議息會議紀錄顯示六月和七月加息50個基點合適符市場預期，但同時強調政策需有靈活性，市場轉向憧憬再來三次50個基點的加息行動後，下半年加息步伐或會因通脹見回落而放慢。港股跟蹤外圍高開100點，繼續窄幅上落，收報跌55點至20,116點，成交額縮至955億。國務院昨日召開全國穩住經濟大盤電視電話會議，有指參會人數高達十萬人，如此大的陣勢極爲少見，亦反映當前內地經濟相當嚴峻。不過電話會議紀要顯示會上主要圍繞此前國常會33條穩經濟舉措，並未有進一步採用超常規手段刺激經濟，僅強調要確保二季度經濟實現合理增長和失業率儘快下降，市場短期或有少許失望。預計各省市會在5月前積極出臺穩增長措施，而今日深圳即推出購置新能源汽車最高可獲1萬元的補貼，另外購買消費電子產品累計最高可獲2000元補貼。除此前見穩增長措施主要集中在房地產、基建和汽車等領域，預計個人消費料成下一個各省集中刺激的領域，或短期吸引資金流入內地零售和家電板塊。留意今日重磅股阿裏巴巴(9988)將公佈最新季績(收入預期:YoY+7% ; Non-GAAP純利預期:YoY-35%)，關注管理層對下季業績指引，盈利預測或再有下調壓力。整體來看，內地不斷在各方面出臺刺激措施有助提振中港股市情緒，但人民幣近期走勢再添波動，或對大市造成短期震盪，惟波幅應比外圍爲細，短期先行在20,000點水平附近作回調整固，展望中長線港股再迎估值修復行情，投資者可趁大市回調至20,000點以下水平重新開始吸納。

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贛鋒鋰業(1772)今日逆市上升2.4%，昨日公佈增加產能及採納新的股票期權激勵計劃。贛鋒計劃以自有資金不超過人民幣20億元在江西省建設年產約5萬噸鋰電新能源材料項目，若加上上述項目產能增加，到2025年碳酸鋰和氫氧化鋰設計產能將分別達20.3萬噸和20.6萬噸，長遠進一步提升規模化生產優勢和市場份額。除此之外，公司採納新的股票期權激勵計劃，今年考覈目標設定爲扣非淨利潤不低於80億元，但參考贛鋒今年首季扣非淨利潤已達約31億，受惠年初至今電池級碳酸鋰市場價格上升接近1倍，目前價格仍保持在高位運行態勢，預計今年不難達成此考覈目標。另外要留意激勵計劃授予的股票期權的A股行權價爲每股118.86元，較現時A股價格僅低1.9%，今年獲批的股票期權行權價對現有股東的利益不存在太多損害，而管理層也未必獲批期權後實時行使，觀察管理層之後行使期權狀況，間接反映管理層對公司前景的信心。總括而言，贛鋒受惠鋰價高企，預期今年業績仍可保持強勁增長，只不過近期市場憂慮鋰價上漲過急抑壓下遊電池裝機需求，但相信影響較爲短暫。以今年預測市盈率約11倍，估值仍相當吸引，續看好中長線表現。

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兗礦能源(1171)宣佈發行H股可轉換債券本金金額約17.94億美元，而H股發行數量將根據待最終確定的轉股價和匯價而確定，籌集所得資金將用以收購兗煤澳大利亞(3668)餘下約37.74%的股份。兗礦能源(1171)完成收購後可進一步增加煤炭資源儲量，歸因俄烏紛爭導致全球大宗商品上升，近期印尼宣佈禁止煤炭出口，對今年煤炭價格帶來支持，相信是次收購有助推動其今年業務收入的上升。然而兗礦能源早前改名並表示積極推進風電、光伏及配套儲能等新能源產業項目開發，今次反而收購煤炭業務，似乎違背了此前推行轉型至新能源的策略。以今年預測市盈率約4.3倍，較神華(1088)約6.8倍爲吸引，但參考去年淨負債比率約49%，雖然今次發H股可轉換債券不會加大負債水平，但會攤薄現有股東權益，現時負債水平也遠高於同行神華和中煤能源(1898)，儘管兗礦能源去年股息回報率高達9釐，但負債水平較高未必可長遠維持穩定派息，故選擇高息煤炭股首選仍爲神華(1088)。

Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗，擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測

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美國商務部公佈，首季國內生產總值由初值跌1.4%，向下修訂至收縮1.5%，並遜預期的1.3%跌幅。當中，個人消費增幅由原本的2.7%向上修訂至3.1%，優於預期增長2.8%，而且零售股最新公佈的業績理想，帶動美股走強。道指收升516點，報32637點；標指升1.99%，報4057點；以科技股爲主的納指升2.68%，報11740點。總括而言，現時美股持續弱勢，不過短期因超賣或會有反彈，但應視作趁高減磅的機會。

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雖然中國4月份工業企業利潤按年下降8.5%，是兩年來首次下跌。不過由於阿裏業績優於市場預期，刺激港股急升。恆指收報20697，升581點，總成交爲1200億，今天有53%的股票上升。總括而言，港股於21200點阻力極大，想入市的投資者留意港股在相關水平是否能突破再作部署，人民幣的走勢將會左右後市發展，投資者應留意。

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