本文來自：風研海外，作者：天風海外團隊

要點總結        

1.第二季度收入再次創造記錄，超市場預期。2022年第二季度，蘋果實現營業收入972.78億美元，同比增長9%。毛利潤425.59億美元，同比增長11.77%。毛利率43.75%，同比下降8.64pcts。季節性的槓桿損失和不利的外匯被有利的產品組合所部分抵消。淨利潤250.10億美元，同比增長5.84%。淨利率25.71%，同比下降0.67pcts。攤薄EPS1.52美元，同比增長8.57%。

2.儘管受到供應限制，除iPad外各類產品均實現收入同比增長，並創造新的第二季度記錄。

3.美洲地區銷售增長強勁，同比增長19%。歐洲和大中華區也實現同比增長。三個區域均創造新的第二季度記錄。

4.第二季度實現運營現金流282億美元、淨收入250億美元。本季度末的淨現金為730億美元。董事會已經授權額外900億美元用於股票回購，目標是在一段時間內實現淨現金中性。公司將股息提高了5%，達到每股0.23美元，並且計劃在未來每年繼續增加股息。

5.未來展望：預計下個季度將繼續受疫情和全行業硅料短缺造成的供應限制影響，預計影響範圍將在40億至80億美元之間。預計外匯將對同比增長率產生近300個基點的不利影響。預計毛利率將在42%-43%，運營成本將在127億美元-129億美元，其他收入及花費約為-1億美元。同時董事會已宣佈將在5月每股派息0.23美元。

會議紀要全文         

一、經營狀況

Tim Cook – 首席執行官

蘋果公司再次實現創紀錄的季度，截至3月份的季度收入973億美元，同比增長9%，超預期。iPhone、Mac和可穿戴設備、家庭和配件在3月份創下了有史以來最好的成績，服務在過去一年的訂閲增長的基礎上再次創造歷史記錄。

1.芯片：

上個月，公司宣佈了世界上最強大的個人電腦芯片，M1 Ultra，的另一個突破。儘管受供應限制影響，但客户對公司搭載M1的MAX的驚人反應幫助推動收入同比增長15%。隨着全新的Mac Studio加入，公司擁有有史以來最強大的Mac產品系列。這款新的台式機和顯示器與新的工作室顯示器（配備了自己的A13仿生芯片的5K分辨率顯示器）搭配使用，可將任何工作空間轉化為創意的動力源。

2.iPhone：

同時公司也拓展了iPhone產品。iPhone 13系列增加了兩種顏色的外觀，並推出了新的支持5G的iPhone SE。iPhone SE作為經濟實惠款，更適合更小iPhone的現有用户來説和第一次購買iPhone的用户。在本季度，受客户對iPhone 13系列的強勁需求驅動，iPhone的收入同比增長5%。

3.iPad：

全新的iPad Air配備了M1提高功率為整個iPad系列帶來了更多的動力和功能。對於各地客户iPad仍然是教育、創意和娛樂的關鍵。這是即使在本季度初公司預測的重大供應限制的情況下，iPad的需求仍然強勁的原因。

4.可穿戴設備、家庭和配件

可穿戴設備、家庭和配件產品收入同比增長12%。客户藉助Apple Watch Series 7和Apple Watch SE檢測健康狀況。HomePod mini憑藉豐富的聲音、美麗的色彩和緊湊的設計受到顧客歡迎。AirPods與Apple Music配合使用，改善聽覺效果。硬件、軟件和服務的無縫整合是公司工作和理念的核心。

5.Apple Service：

本季度蘋果服務收入達到198億美元，同比增長17%。

Apple TV+翻拍的《健聽女孩（CODA）》獲得奧斯卡最佳影片獎，使Apple TV+成為第一個贏得該獎項的流媒體服務。過去的兩年多，Apple TV+的節目和電影已經獲得了240多個獎項和960多個提名。從Severance到WeCrashed再到Pachinko，新的Apple原創節目正在與觀眾建立聯繫，並獲得積極影評。

Fitness+正在通過一系列適合任何健身水平的鍛鍊程序幫助用户運動。公司最近推出為母親設計的產後鍛鍊程序。藉助Apple Heart和Movement Study，公司幫助研究人員收集關於心血管健康的新想法。

亞利桑那州成為首個允許公民安全憑藉駕駛執照和州身份證加入Apple Wallet的州。波多黎各領土上的更多州將很快跟進該項措施。公司還宣佈了在iPhone上推出簡單而安全的Tap to Pay，使企業能接受今年將在美國推出的非接觸式支付。

6.Apple Retail：

本季度公司在阿聯酋開設了一家新店，可以看到阿布扎比的天際線全景。本月在韓國開了一家新店，是在首爾市中心的第三家也是最大的一家店。在美國，用基於Lady Gaga音樂的特別節目來紀念"今日蘋果”活動的迴歸。這些都是促進零售增長的舉措。

7.ESG：

“到2030年在產品和供應鏈中實現碳中和“的承諾取得良好進展。公司通過綠色債券計劃投資於突破性技術，如低碳鋁，並將整合到新的iPhone SE中。公司承諾加速向清潔能源過渡的頂級供應商的數量幾乎翻了一番。同時還在世界各地受氣候變化影響最大的社區投資可再生能源項目。

二、財務狀況

Luca Maestri -- Chief Financial Officer首席財務官

公司本季度創造了強勁的財務業績，實現營業收入973億美元，同比增長9%。在美洲、歐洲和大中華區創造了新的3月季度記錄。在產品方面收入為775億美元，同比增長7%，創下新的3月份季度記錄。

iPad本季度仍受嚴重供應限制，除iPad外的其他產品類別均實現收入增長，在iPhone、Mac和可穿戴設備、家庭和配件方面創造了3月份的季度記錄。高水平的銷售業績和客户滿意度和忠誠度使活躍設備（在過去90天使用了蘋果服務）在所有主要產品類別和地理區域都達到了歷史新高。服務業務創造了198億美元的歷史收入記錄，同比增長17%，並創造了各地區和服務類別的三月季度記錄。

公司毛利率為43.7%，比上季度下降了10個基點。季節性的槓桿損失和不利的外匯被有利的產品組合所部分抵消。產品毛利率為36.4%，比上季度下降了200個基點，主要是受季節性槓桿損失和外匯的影響。服務業務的毛利率為72.6%，受不同的組合驅動環比上升20個基點。

本季度實現運營現金流282億美元、淨收入250億美元、EPS（攤薄）1.52美元，創造了新的三月份季度記錄。強勁的3月季度業績為本財年上半年在充滿挑戰的宏觀經濟環境中創下的記錄畫上了句號。公司創造了超過2200億美元的收入，同比增長10%，並創造了iPhone、Mac、可穿戴設備、家庭和配件及服務的歷史記錄。這些創紀錄的銷售業績推動了營業收入和每股收益的強勁雙位數增長。

分類別收入：

iPhone收入506億美元，同比增長5%，在供應限制下創造了新的3月份季度記錄，歸功於客户對iPhone 13系列的持續強烈需求和新推出的iPhone SE的需求。公司在發達國家和新興市場都創造了3月份的記錄。451 Research對美國消費者的最新調查顯示，iPhone客户對iPhone 13系列的滿意度為99%。由於高水平的銷售業績和客户忠誠度，iPhone的有活躍設備在所有地區都達到了歷史新高。

Mac方面，儘管受供應限制影響，公司實現收入104億美元，創下了3月份的季度記錄。在M1驅動的MacBook Pro的強勁需求推動下，同比增長15%。正如Tim之前提到的，公司對蘋果芯片的持續創新和投資在Mac業績中得到了明顯的體現，因為過去七個季度是Mac有史以來最好的七個季度。公司對Mac的重點投資也助力了安裝設備的增長。公司創造了升級換代客户3月份季度記錄，同時購買Mac的客户中有近一半是第一次使用該產品。

iPad收入為76億美元，由於持續的供應限制，同比下降2%。客户對iPad產品系列，包括新的M1引擎的iPad Air，反應仍然非常強烈。而iPad裝機量在本季度達到了歷史新高，在本季度購買iPad的客户中，有一半以上是第一次使用該產品。

可穿戴設備、家庭和配件在3月份創造了88億美元的記錄，同比增長12%，在發達和新興市場都創造了3月份的季度收入記錄。可穿戴設備業務在三年內翻了一番，幾乎達到了財富100強企業的規模，主要由於公司持續吸引許多剛接觸可穿戴設備的客户。例如，Apple Watch繼續擴大其影響力，在本季度購買Apple Watch的客户中，有三分之二以上是第一次接觸該產品。

服務業務創造了198億美元的歷史收入記錄，增長17%。App Store、音樂、雲服務和AppleCare都創下了歷史記錄，視頻、廣吿和支付服務也創下了3月季度記錄。這些結果反映了公司在改進和擴大服務組合方面持續投資的影響，以及在許多方面看到的積極勢頭。首先，裝機量持續增長，在每個地理區域和主要產品類別都達到了歷史最高水平。其次，持續看到客户對服務的參與度增加。交易賬户、付費賬户和帶付費訂閲的賬户在3月份的每個地區分部都達到了歷史最高水平。付費訂閲繼續顯示出非常強勁的增長。當前平台上有超過8.25億的付費用户，僅在過去12個月就增加了超過1.65億。

公司繼續提高我們現有服務的廣度和質量，同時推出新服務。在企業市場，許多企業和政府組織繼續向蘋果公司尋求最新技術，為客户和員工提供創新服務。3月，阿拉斯加航空公司開始用iPad Pro取代傳統的機場自助服務機，以加快旅客辦理登機手續和自助提包的速度。上個月西澳大利亞州警察部隊完成了世界上第一個在整個車隊中使用CarPlay的商業部署，作為發給每位警官的iPhone 13s的互補。這使警察在路上能更快地獲取關鍵信息，增強社區的公共安全。公司還公佈了Apple Business Essentials在美國的全面上市，增加了一項新的訂閲服務，旨在幫助小型企業管理其蘋果設備生命週期的各個方面。

現金流狀況：

公司繼續產生非常強勁的現金流，截至本季度末擁有1930億美元的現金和有價證券。公司償還了38億美元的到期債務，同時增加了20億美元的商業票據，債務總額達到1200億美元。因此，本季度末的淨現金為730億美元。

在3月份季度中，公司向股東返還了近270億美元的資金。這包括36億美元的股息和等價物，以及通過公開市場回購1.37億股蘋果股票的229億美元。公司還在第18次ASR的最終結算中退掉了另外500萬股。鑑於對現在和未來業務的持續信心，4月29日董事會已經授權額外900億美元用於股票回購，目標是在一段時間內實現淨現金中性。

公司將股息提高了5%，達到每股0.23美元，並且計劃在未來每年繼續增加股息。

未來展望：

鑑於近期世界範圍內持續的不確定性，公司不提供收入指導。公司在6月季度的同比收入表現將受到一些因素的影響。由疫情和全行業硅料短缺造成的供應限制正在影響公司滿足客户產品需求的能力。預計這些限制將在40億至80億美元之間，比在3月份的季度所經歷的要大得多。與疫情有關的干擾也對中國的客户需求產生了一些影響。

預計外匯將對同比增長率產生近300個基點的不利影響。此外，公司在3月份的季度中暫停了在俄羅斯的所有銷售，這將影響同比增長率約150個基點。具體到服務方面，公司預計將繼續保持兩位數的增長，但由於上述因素，最終比3月份的表現有所下降。

預計毛利率將在42%-43%，運營成本將在127億美元-129億美元，其他收入及花費約為負1億美元，不包括少數投資按市價計算的任何潛在影響，税率約為16%。最後，關於股息增長，董事會已經宣佈於2022年5月12日向截至2022年5月9日在冊的股東支付每股普通股0.23美元的現金股息。

業績會問答

Q：關於消費者支出，公司在關注哪些內部業務/外部宏觀指標，來檢測產品需求的變化？這些將如何影響業務和消費者購買能力？

A：我們密切關注每日銷售情況。宏觀上觀測到了通貨膨脹，已經反映在了上季度毛利率、運營成本，和對下季度的預期中。主要影響供給端。

Q：在中國，疫情下的封鎖將如何影響供給和需求？產品組合中的哪些受影響較大？

A：剛剛過去的二季度中國還沒有開始封鎖，因此二季度我們面臨供應限制，但遠低於我們在12月的季度所經歷的情況。供應限制由整個行業的硅料短缺驅動。但展望未來，我們看到供應限制的兩個原因。一個是與COVID有關的封鎖，還有一個是將會持續的全行業的硅料短缺。估計這些因素的影響在40億至80億美元之間。疫情封鎖主要影響的是上海周邊區域。積極方面，幾乎所有受影響的裝配廠現在都已重新啟動。40億到80億美元的範圍也反映了逐步的恢復和運行。在過去幾天裏，上海報吿的COVID病例數已經減少。因此我們有理由對此感到樂觀。

Q：關於地域性增長。看到美洲增長較好，達到20%左右，但歐洲和中國較差。請問俄羅斯烏克蘭的局勢對歐洲和中國是否有溢出效應？

A：是的，美洲我們實現了強勁的19%增長。歐洲同樣也非常好，在三月份暫停俄羅斯地區銷售的情況下仍然實現了5%的增長。公司在一些歐洲國家，尤其是西歐表現得非常不錯，基本符合預期。美洲的業績表現大超預期。在中國也創造了二季度的記錄。今年由於新品發佈比去年早，影響了所有地區的業績收入。日本和亞太地區受到了外匯的影響。按固定匯率計算，日本的增長與公司平均水平一致。亞太地區也受到了外匯的影響，美元對大多數貨幣升值。同樣，iPhone推出時間的不同也造成了差異。同時我們在本季度遇到了供應限制，否則結果會更好。總之公司對全球的表現感到非常滿意。

Q：關於供應鏈，剛才談到會有40億至80億美元範圍的影響。您認為這是被推遲的需求，還是因為產品週期將在今年的某個時間點出來而基本上被破壞的需求？如何看待這方面的需求推遲和需求破壞？各類別產品所受影響是否有差異？

A：將影響大多數的產品。我們相信有一定比例的產品需求是可以重新獲得的，而有一定比例的產品可能不會，因為會有較為緊急的需求。而這個比例很難估計。

Q：如果供應限制有所緩解，是否會重新考慮供應鏈的模式，儘管及時訂購和大量外包芯片？是否會考慮內部持有更多緩衝庫存，或者通過外包自由芯片以更好的控制芯片供給？或者當對未來世界持樂觀預期，將有哪些戰略性思考？

A：我們的供應鏈實現了真正的全球化。因此，產品在各地都有生產，但在美國做了很多。我們可能會在美國做得更多因為更多的芯片在美國生產。公司也將持續優化。我們時刻都在學習並做出改變，當我們回顧過去時，遇到的首要問題顯然是硅的短缺，大家都在努力解決。我認為我們在疫情相關管理做得很好。在這個行業並不適合持有大量的庫存。因此需要在週轉時間方面下功夫，並在需要緩衝的方面採取戰略性庫存，以應對供應中斷等情況。我們一直在考慮那些需要緩衝性庫存，但顯然不可能有硅的緩衝庫存。硅片從晶圓廠出來很快就進入最終的組裝廠，我們使這一時間儘可能最短。

Q：就服務業務的增長率而言，在之前的對比中看到了某種程度的穩定，也看到毛利率穩定在72%左右。從長遠來看，這是否是一個良好的服務範圍？隨着規模擴大，是否有機會獲得更多的上升空間？

A：這個近200億美元的運行率基本上是我們四年前的兩倍。所以我們在服務方面做得非常好。由於各種原因，我們有很大的發展勢頭。第一，活躍設備的安裝基礎持續較好增長。這是我們服務業務的一個大引擎。第二，平台的參與程度繼續增長，有更多的交易賬户，更多的付費賬户，更多的訂閲賬户。平台上的付費訂閲的絕對數量是相當驚人的，達到了8.25億。僅在過去12個月就增加了1.65億。我們過去幾年增加了很多新的服務，也計劃繼續增加新的服務和新的功能，相信會得到客户的歡迎。因此，我們認為有絕對的巨大勢頭。增長率可能會有一些變化，特別是疫情期間。我們正從繼續滿足客户、增加投資組合、提高服務質量的角度來看待。過去的12個月裏，我們創造了750億美元的服務收入，對公司的利潤率有增加作用。我們預計6月份的增長率將低於我們3月份報吿的17%。外匯是一個問題，因為目前美元很強。同時也受暫停在俄羅斯銷售的伊昂縣。但總的來説，我們的每一個類別都創造了歷史記錄和季度記錄。

Q：是否在過去的三個季度，蘋果供應鏈有一個更好的半成品緩衝庫存，有點被用完了，現在有點更受半導體供應限制影響？還是有其他原因？

A：疫情期間發生的事情已經隨着季度的變化而變化。最近，例如，在3月份的季度，我們的限制僅限於硅的短缺。當我們給出這個40億至80億美元的範圍時，不僅是硅，而還受目前中國的疫情限制影響。由於疫情我們看到有額外的限制。

Q：是否可以分享6月份的整體收入同比變化情況？外匯對季度的影響有多大，包括俄羅斯的環比影響和供應鏈的環比影響？

A：我們沒有指導一個具體的收入數字。我們有面臨供應限制，這是由於與疫情有關的封鎖和硅的短缺造成的。預計將在40億至80億美元之間，大大超過了我們在3月份的季度的情況。與疫情有關的干擾並沒有影響到3月份的季度。關於外匯，我們預計將有近300基點的不利影響。在三月份的季度該影響約200個基點。

俄羅斯同比的影響約為150個基點。這反映了本季度的三個月的情況。我們在3月初暫停了在俄羅斯的銷售，所以這是對3月份季度的部分影響。

積極的一面是，對我們的產品和服務的需求都很穩固。iPhone 13系列在今年表現非常強勁。暢銷排名中，美國的前六名機型，日本的前四名，澳大利亞的前五名，中國城市的前六名中的五名都是iPhone。因此，iPhone 13確實取得了全球性的成功。大多數iPad和Mac機型目前都受到供應限制，而需求仍然旺盛。而服務業務正在以兩位數的速度增長。

因此，這讓我們對6月份的季度和未來的發展充滿信心。

Q：目前距離淨現金流中性的目標很接近，為什麼不同時採取股票回購和收購兩種措施？

A：我們一直在尋找，但只會收購具有戰略意義的東西。我們目前收購了很多小公司，也將繼續為知識產權和優秀人才而收購。有機會也不排除更大的操作。

Q：現在訂購的Mac電腦的交貨時間較長，有些現在就可以買到，但許多要到6月才發貨。這在多大程度上是由3月份產品發佈的強勁業績和可能的售罄情況所驅動的，而不是供應鏈的真正緊張？預計什麼時候能趕上並使Mac的交貨時間回到一週之內？

A：我們正在努力，這是疫情封鎖和硅料短缺的綜合結果。我們沒有真正預測什麼時候可以擺脱硅的短缺，因此難以回答。

Q：服務的貢獻有多少是純粹的消費者而不是企業？如何看待企業社區貨幣化的長期機會？

A：我們在服務方面所做的絕大部分是給最終消費者的。企業對我們是一個巨大的機會。例如，最近我們在美國推出了一項新的訂閲服務， Apple Business Essentials，從本質上講，我們為中小企業提供24/7支持，為小企業主提供設備管理，目前我們已經向企業銷售AppleCare。一般來説，企業是一個非常有趣的市場，我們在這方面投入了大量的努力和關注。

Q：近在貨運和一些地理生產足跡方面可能看到了哪些變化？以及最近發生的任何其他變化？

A：目前無論是從通貨膨脹的角度還是從可用性的角度，貨運都是一個巨大的挑戰。因此，現在的重點是以任何我們可以做到的方式將貨物運送給客户。隨着時間的推移，我們將更有效地做到這一點。我希望基本費率能重新設置一些，海運和空運都是。它們都受到重大的通貨膨脹壓力，部分是疫情影響。在生產地理位置方面，正在不斷採取行動進行優化。