大基建開啟狂歡模式。

4月8日，基建板塊強勢飆升拉漲，截止發稿，華藍集團“20cm”漲停，北新路橋3連板。中巖大地、中天精裝、中化巖土、新疆交建、東方鐵塔等漲停，騰達建設、安徽建工、龍建股份等漲逾9%。

其中，北新路橋連續三日漲停。公司昨晚公佈2022年第一季度建築業經營情況簡報，2022年第一季度新中標且簽約項目12個，金額約57.59億元；截至報吿期末累計已簽約未完工項目105個，金額約376.635億元。

基建的空間有多大？

昨日晚間，一則“中國基建投資總額將達2.3萬億美元（約14.8萬億人民幣）”的消息在市場傳開，導致不少投資者誤認為，這意味着在房地產投資難有起色的情況下，基建投資將扛起今年穩增長的大旗，甚至不排除復刻2009年4萬億刺激計劃下，基建投資年度增速高達50%以上的局面。但緊隨其後，便有專業人士指出消息邏輯存在問題，各省市公佈的2022投資額總數不宜作為觀察當年基建投資完成額的可靠指標。

雖然此則傳聞不可輕信且預期有待考究，但近來大基建確實表現不俗，那麼它是否有望接棒地產成市場新主線？

此前，不斷得到鬆綁和紓困的地產板塊成為這兩月來市場最靚的仔，但最近兩日在瘋炒遇冷之後，地產開始迎來大面積退潮且內部分歧加劇，而與之息息相關的基建開始站上風口，在這背後它的空間到底有多大？

據光大證券統計，目前已有24個省市披露2022年重大項目建設計劃，共涉及12.7萬億元年度投資規模。其中，11個省市披露具體投向，投向基建項目的比重為47%；這就意味着多地都為全年準備了較大比例數量的重大基建項目。

另外，數據顯示，3月份中國製造業採購經理指數(PMI)為49.5%，比上月下降0.7個百分點，低於臨界點，製造業總體景氣水平有所回落。對比製造業與非製造業的不景氣，與基建板塊相關的建築業商務活動指數為58.1%，比上月上升0.5個百分點，維持在高景氣區間。

從另一個數據來看，統計局發佈的1-2 月份投資數據顯示，基礎設施投資同比增長8.1%，增速比2021年全年加快7.7 個百分點，投資新開工項目個數同比增長1.1 倍，新開工項目計劃總投資增長62.8%，國家預算資金增長33.9%，自籌資金增長13.2%，整體上看基建行業實現良好開局。

從資金角度看，地方政府新增專項債券發行提速更為顯著。今年國家擬安排地方政府專項債券 3.65 萬億元，疊加 2021年四季度有 1.2 萬億專項債的實物工作量要轉到今年，因此今年共有 4.85 萬億的專項債可供具體項目使用。另外，證監會正在研究制定基礎設施 REITs 擴募規則。隨着 REITs 制度的不斷完善以及新產品的逐步增多，基建行業將吸引更多的社會資本參與投資，迎來新的增量資金。

大基建乘勢啟航，機構如何看？

中信證券指出，4月6日國務院常務會議指出，要適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。三月以來，在資金面平穩的預期下，市場情緒有所好轉，債市槓桿率緩步上行。後續來看，債市在寬鬆政策下仍適合採取加槓桿策略做多，同時國內權益資產可能迎來佈局的良機，銀行、地產、基建板塊都會是貨幣政策進一步放鬆的受益方向。

國君策略認為，綜合PE與PB估值，當前估值性價比較高行業包括基建建設、建築、房地產、輕工製造等。從預期PE歷史分位數來看，2022預期PE分位數處於歷史低位水平的行業包括房地產（0.1%）、輕工製造（0.1%）、建築（0.1%）、基建建設（0.1%）、等。從預期PEG來看，2022預期PEG小於1的行業包括農林牧漁、商貿零售、房地產等。從預期PB-ROE來看，估值盈利性價比高於滬深300的行業包括建築、基建建設、工程機械、煤炭、鋼鐵等。綜合而言，符合估值盈利性價比高、PEG小於1且預期PE估值處於歷史低位等條件包括：保險、基建建設、建築、房地產、輕工製造、石油化工、機械設備、化工等行業。

東吳證券表示，穩增長有望持續加碼，中期基建鏈條景氣繼續上行。財政收支、專項債發行反映財政政策持續發力保障資金端，建築業PMI、各省投資計劃説明項目落地節奏顯著加快，此輪政策重點支持交通、保障性安居工程、水利等領域，對傳統交通市政基建項目拉動仍然突出。建議從以下三個方向關注建築板塊的投資機會：（1）穩增長繼續發力下基建市政鏈條景氣和估值提升：看好估值仍處歷史低位、業績穩健的基建龍頭企業估值持續修復機會。