總結：

1.外圍形式對海吉亞業績的影響：1）上市以來疫情反覆，海吉亞主動承擔抗疫責任:海吉亞所在區域不時發生疫膚反覆（蘇州、廣西、重慶等）,公司堅持相應政府號召支援核酸啊同時保障醫院業務穩步推進。2）兩會醫療焦民生:兩會醫療相關齡主要是i）醫保規範；ii）分級診療。3）長期看好DRG/DIP,海吉亞會把影響放到最小：兩家醫院已經涉及DRG/DIP,廣濟醫院從2020年開始DRG,福建龍巖開始DIP,兩家醫院實行後發展都很好。4）醫保資金增加：021年國家醫保資金同比增加15.7%,達U2.4萬億。兩會每人義務補貼增加35元，醫保餘蘸到3.6萬億。海吉亞通過開發新學科消費性建設以及調整腫瘤療護戰略腳少對醫保的掩。

2.海吉亞2021業績：1）去年完成業績目標_o1-2月的業績更新：醫院板塊（佔90%+）門診量同比增加195%,住院量同比增加92%,兩個業務數據合併同比增加189%。2）數據拆分：存量醫院門診同比增長42%,住院量同比增長10.3%。兩家併購醫院經過半年的整合，業務同比去年大幅增長，1、2月合併門診同比增長136%,住院同比增長30%_。集團合併模擬門診同比增長79%,住院同比增長18%。

3.新開與併購計劃：1）併購計劃沒有改變，聊城已經開始試運營，重慶二期今年投入使用沒問題，德州樁基工程完成，4Q23開業。海吉亞堅持內生+自建+優質的併購，在等待最優的價格。2）新建週期2年左右，現金流完全可以覆蓋。今年工程建設預計投入5億多，EBITDA30%左右，年報後進行更詳細的資金使用的安排。

【業務更新】

1.海吉亞主動承擔抗疫責任：最近市場情緒恐慌，昨天海吉亞港股跌20%+,團隊擔心投資人的心理創傷，進行交流。海吉亞2020年6月29上市到今天，從2020年初疫情影響，到今天疫情仍然動盪，海吉亞所在區域不時發生疫情反覆，蘇州、廣西、重慶等都有疫情反覆，但嚴格按照政府管理部門要求抗疫，滄浪醫院3000餘人支援核酸檢測，重慶大學城醫院陽性病人封閉，作爲當地第二大醫院承擔主要的核酸檢測,廣西百色派六十人團隊進行一個月核酸檢測。公司做到：1）堅持核酸檢測，政府業務；2）堅持醫務醫療業務，加班加點。

2.海吉亞2021業績：去年完成業績目標。1-2月的業績更新：業務數據亮眼：1）醫院版塊（收入佔90%+）門診量同比增加195%,住院量同比去年增加92%,兩個業務數據合併同比增加189%;2）存量醫院：門診同比增長42%,住院量同比增長3%;2）永鼎和廣濟兩家併購醫院經過半年的整合，業務同比去年大幅增長，1、2月合併門診同比增長136%,住院同比增長30%。模擬集團合併門診同比增長79%,住院同比增長18%。

3.海吉亞業務正常發展，醫保資金增幅加大：1）今年疫情反覆更嚴重,但是業績數據更加樂觀，業務正常進行，主因區域品牌和老齡化導致的健康需求持續向上，個人支付能力逐年提高。2）國家醫保資金瞄：2020年醫保佔總資金投資同比增加1%+,2021年國家醫保資金同比增加7%,達到2.4萬億。兩會每人義務補貼增加35元，醫保餘額達到3.6萬億。醫院依靠門診和就診量，不是依靠廣告，海吉亞堅持患者至上，未來發展無虞，投資者不需要過度恐慌，個人與團隊回購五次，沒有減持。

Q&A：

Q：廣西和蘇州醫院一季度情況良好，是否意味着城市發生疫情，沒有因院內感染關停，就診量是否是不會下滑，甚至增長？

A:是的。慢病需求需要得到滿足，生命至上是需要得到保障的。

Q：去年年底和今年1季度很多新醫院投入使用，今年港股整體市場受到外圍波動影響，有很多的回撤，作爲領導層認爲市值估值過低，融資謹慎，未來醫院新開和併購的計劃如何？是否會放緩？

A:計劃沒有變，未來幾年的計劃早就制定好了，二級市場的變化不會影響資金安排：1）聊城已經開始試運營，山東聊城在京津冀管轄區，兩會、冬奧會對開業進度有影響，目前已經開始試運轉，明年的利潤貢獻可保證的；2）重慶二期今年投入使用沒問題，單縣康復樓已封頂；3）德州已經打樁，近兩天在招標，4Q23開業。

海吉亞有不斷地二期釋放和新開醫院。去年下半年併購醫院標的層出不窮,目前公司在等待價格進一步下跌，等待二級市場價格影響到一級市場，會選擇地區優勢、現金流良好的醫院。堅持內生+自建+優質的併購。

Q：DRG/DIP三年內推廣，公司目前城市醫院是否已開展？

A:1）兩家醫院已經涉及DRG/DIP,廣濟醫院從2020年開始DRG,福建龍巖開始DIP_。2）兩家醫院實行後發展都很好：龍巖醫院過去有壞賬，2021年沒有壞賬。廣濟醫院7月

併購，近期門診量和住院病人相比去年同期都有良好的上升。3）四季度底成立DRG/DIP的研究小組。影響是較爲短暫的。

Q：今年兩會結束，就面是否有更新情況?

A:經濟發展是這次兩會的主題，醫療有更新：1）醫保增加；2）分級診療;3）加強中醫藥發展等，但是對醫療其他沒有過多的政策出現，更多的是把醫療質量做好，醫療供給不足，醫療擠兌情況還是存在，國家民生對醫療板塊需要更快更好的服務。

Q：現在這些醫院在一級市場的價格如何？

A:1）與二級市場價格有倒掛，回購股票是因爲內生增長沒有問題，股票太便宜，所以決定進行回購。2）一級市場的成本節省不易，醫療需要引進大型醫療設備和專家資源,投入很大,一級市場的價格需要保證基本的成本，目前仍在等待更優的價格。DRG/DIP也是集團標準層面的優勢。

Q：之前併購價格在20-25X的PE比較合理，目前情況呢？

A:目前很多醫療機構沒效率，或者不願意釋放利潤，目前更多看PS,注重抵

Q：新建醫院盈利預期，德州明年什麼時候扭虧盈利？重慶等收入到盈利大致的指引？

A:新建醫院：1）聊城今年目標是盈虧平衡，或者百萬級左右浮虧（500萬以內），目前在試運營，還有9-10個月的時間有望實現盈虧平衡；2）單縣二期需求旺盛，希望今年底到明年春節左右投入使用；3）重慶二期在4Q22投入使用，在抗疫擔任主要主力軍。

Q：未來1-2年自建和併購的資金情況如何？

A:1）建醫院拿地到開醫院2年左右，幾年間幾億的資本開支不大，現金流完全可以覆蓋。2）今年工程建設預計投入5億多，EBITDA30%左右，併購有一些資本開支可以使用槓桿,更保守的算好賬，不盲目野蠻的進行過度投資。年報後進行更詳細的資金使用的安排。

Q：如何減少對醫保的依賴？

A:績效政策、新學科的開發都會對有流量的消費性的建設，腫瘤的療護等都會戰略性的減少對醫保的依賴，但是腫瘤在兩凝有提高加強救護,國家對大病也是重視的，儘量納入了醫保。所有以患者滿意度爲主，聚焦患者需求。