Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗

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美股三大指數上週五高收，日內受俄烏開戰影響而大幅波動，隨兩國醞釀停火談判，令美股憧憬俄烏衝突有望逐步化解而大幅反彈。不過現階段俄烏局勢卻未見紓緩跡象，市場避險情緒於週末顯著升溫，美國指數期貨顯著下跌，因週末俄羅斯總統普京下令軍事指揮部將核武設爲「特殊戒備」狀態，惹市場揣測俄國想繼續升級戰爭，相信這是俄羅斯爲了增加談判籌碼，繼續展示強硬姿態，短期或令市場恐慌。而歐洲國家繼續升級制裁力度，最新將部份俄羅斯銀行從SWIFT剔除，意味俄國這些銀行將無法與外國金融機構使用此係統作貿易，缺乏美金交易結算料對俄羅斯未來進出口規模大幅減少，雖然俄羅斯先前自家建立國際清算系統SPFS，但目前參與用戶甚少，降低影響有限。參考2012年伊朗被禁用SWIFT，當年GDP增長率從前一年的上升2.7%變爲下跌7.4%，當年原油出口亦出現大幅下路，不排除俄羅斯需面對同樣壓力。此外，SWIFT被禁用將影響俄國債券的兌付和抵押，因此東歐銀行今後將不會接收相關債券作爲抵押品，一旦部分銀行此前已持有太多俄國相關資產有機會出現不能清算的狀況，不排除造成銀行流動性枯竭，嚴重的話可能引起性系統性金融風險。現時看香港銀行如匯豐和渣打持有俄羅斯的風險敝口很低，預期受SWIFT禁用事件爲細，但需關注東歐銀行的佔比。此制裁對俄羅斯的能源出口帶來一定打擊，即使俄羅斯央行將關鍵利率提升至20%但俄羅斯盧布兌美元仍挫約7%，留意 OPEC+將於今週三舉行會議，基於俄國能源供應會大幅下降，看OPEC＋會否在增產行動上變得積極，以及美國會否釋放原油儲備。現階段大宗商品出口料已因俄烏事件所影響，歐洲天然氣期貨開盤暴漲，但預期歐州國家不會直接大力度制裁俄羅斯的能源供應，始終歐州國家特別德國目前嚴重依賴俄羅斯天然氣的供給。

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港股輕微高開50點，走勢反覆，收市跌54點至22,713點，成交額約1,534億。港股除受俄烏事件令投資氣氛轉差，更步入業績期，基於此前已公佈的重磅股業績喜憂參半，市場對個股業績期望偏保守，今日市場主要靠內銀、能源和個別消費股支撐，全日上升股票數目僅590只，下跌股票高達1038只，多日來維持逾千隻股票錄下跌，反映資金近期偏向審慎。短期來看，俄烏黑天鵝事件已經爆發，局勢任何變化都會牽動市場的波動，儘管預期港股部分板塊（內需、醫藥、基建等）受俄烏事件影響輕微，但市場氣氛趨審慎時，相關股份也有跟隨向下壓力。後市走向仍需視乎歐美製裁力度、俄烏局勢變化。短期之內，一旦俄烏今日和平談判取得進展，雙方有停火協議的出現，大市可望出現報復式反彈。相反若兩國談判破裂，恆指在22,000點仍難言見底，故在操作上宜控制注碼，現時博反彈的風險相當高。參考過去的地源政治風險，影響相對短暫，以目前港股估值計算，經拋售後呈現吸引。另外，後市可關注三月初開幕的全國兩會，留意召開後有否更多利好經濟政策推出以刺激疲弱的內地經濟。

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今日中港兩地航運板塊走強，其中A股涉及中俄貿易概念的港口及進出口股跑出，市場憧憬俄羅斯因受西方國家的制裁，會轉向加大中國的貿易往來，也不排除經中國這中間人以進行國際貿易。由於烏克蘭和俄羅斯港口是糧食和煤炭的主要出口樞紐港，當地形勢緊張，其中烏克蘭暫停切爾諾莫斯克港口的商業航運航行，一旦停運蔓延至黑海，經該區域的船舶或需繞路或拉長航線，令保險費與運費都上升。太平洋航運（2343）今日升幅居前，主要從事幹散貨運服務，上週亦公佈亮麗的去年度業績，去年全年虧轉盈賺8.45億元，業績受恵於全球市場對商品需求，以及減值撥備撥回所帶動，今年計劃繼續擴充自有船隊，以降低租船租金帶來的經營成本上升壓力。隨着幹散貨航運剛進入較旺的季節，波羅的海乾散貨指數可望逐漸回升，預計太平洋航運將會受惠。此外，涉及LNG和油運的中遠海能（1138）亦存在受惠空間。國際運價上升料對從事集裝箱業務的中遠海控（1919）和東方海外（0316）短期也可望受惠。

Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗，擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測

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俄羅斯上星期五通知烏克蘭，同意進行談判，加上美國白宮官員表示，不會制裁俄羅斯的石油和天然氣行業，以免油價飆升刺激通脹上揚，令市場有藉口挾淡倉下急升，道指收報34058點，升834點，標指升2.24%，報4384點；納指升1.64%，報13437點。總括而言，現時俄烏衝突嚴重左右大市，在歐美國家把俄羅斯逐出swift後，俄羅斯又願意跟烏克蘭和談，由於早前美股已跌穿重要水平，走勢只會更弱，除非納指收復14000點纔算轉勢，基本上所有板塊暫時沒有投資機會，不要隨便撈底。

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香港疫情日趨嚴重，加上早段受到歐美國家把俄羅斯逐出swift影響，令港股早段大跌超過300點，但期段有報道指出俄烏兩國準備會談，加上外圍跟中國股市強勢反彈，令港股跌幅收窄。恆指今日收報22713點，下跌54點，成交比上個交易日多，只有1534億，上升股份數目有34%。總括而言，早前港股直接跌穿短線支持位24100點，走勢已經轉壞，今天跌穿22500後明顯有買盤跟進，但走勢仍是一浪低於一浪，如果收跌22500點的話或會下試21000點，投資不要過份進取。在過去兩星期很明顯看到下跌的成交明顯大過上升。板塊方面，暫時只穩定高息股及通漲受益股有資金流入，今天回升的都是隻前暴跌的弱勢股，汽車內房仍未止跌，投資者不要過份進取。

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