本文來自：郭麗麗的研究札記，作者：郭麗麗

本週專題

2021年我國海上風電新增投產規模達到1690萬千瓦，同比高增約340%，累計裝機規模達到2638萬千瓦，躍居全球第一。2022年海上風電國補退出，平價時代開啟，我國海上風電行業發展現狀如何，未來將有多大的增量空間？本週我們從量價角度對我國海上風電行業發展現狀進行梳理。

核心觀點

▍我國海上風電開發前景優質且便於消納

我國具有較好的風能資源儲備，根據海上風能資源普查成果，中國5到25米水深，海上風電開發潛力約2億千瓦；50米到70米高度海上風電開發潛力約5億千瓦。海上風速高，很少有靜風期，可以有效利用風電機組發電容量。一般估計海上風速比平原沿岸高20%，發電量增加70%，在陸上設計壽命20年的風電機組在海上可達25年到30年。相比於陸上風電，我國海上風電資源開發距離負荷中心更近，便於就地消納，可有效避免或降低電能遠距離傳輸中的損失，且無需佔用大量陸地資源。

▍量：海上風電裝機規模處於高速增長通道

總量方面，2021年中國海上風電新增投產規模達到1690萬千瓦，同比高增約340%；累計裝機規模達到2638萬千瓦，同比高增142.7%，佔全球海風裝機比例達到48%，超過英國躍居世界第一。

競爭格局方面，地方和開發企業均呈現集中度較高的特點。截至2020年末，江蘇省海上風電累計裝機容量為681.6萬千瓦，佔全國海上風電累計裝機容量的62.7%；累計裝機規模在前五的企業累計裝機容量佔全國總裝機容量的67.9%。

十四五新增海風裝機規劃方面，江蘇、廣西、廣東、浙江、天津和山東六省市在“十四五”期間的海上風電裝機增量達43.28GW，為我國“十三五”海上風電增量8.25GW的5.25倍。

▍價：省補接力國補，助力海上風電邁入平價時代

海風電價政策演變：我國海上風電政策劃分為試點、特許權招標、標杆電價、競爭性配置和平價5個階段，標杆電價階段項目上網電價為0.85元/(kW·h),補貼強度高達46.7%-57.1%；2022年國補退坡，海上風電邁入平價時代。

海上風電招標市場重啟：2021年9月至2022年2月，有招標或者中標進展的項目數量達到15個，總規模達到8.89GW。此外，廣東和浙江兩省已相繼建立海上風電省級財政補貼制度，接替“國補”助力海上風電發展。

▍投資建議

我國海風資源豐富且便於消納。2021年我國海上風電累計裝機規模已經位居全球第一，並於2020年邁入平價時代。“十四五”期間海上風電增量可期，根據規劃，江蘇、廣西、廣東、浙江、天津和山東六省市在“十四五”期間的海上風電裝機增量達43.28GW，為我國“十三五”海上風電增量8.25GW的5.25倍。具體標的方面，建議關注海上風電運營商【福能股份】【江蘇新能】【中閩能源】【三峽能源】【浙江新能】，海纜標的【中天科技】【東方電纜】【起帆電纜】。

▍風險提示：政策推進不及預期、行業技術進步放緩、用電需求不及預期、煤炭價格波動的風險等

1. 量價角度梳理我國海上風電發展現狀

2021年全年我國海上風電新增投產規模達到1690萬千瓦，同比高增約340%，累計裝機規模達到2638萬千瓦，躍居全球第一。2022年海上風電國補退出，平價時代開啟，我國海上風電行業發展現狀如何，未來將有多大的增量空間？本週我們從量價角度對我國海上風電行業發展現狀進行梳理。

1.1. 我國海上風電開發前景優質且便於消納

海上風能資源相比陸上風能資源更豐富，開發前景較好。我國幅員遼闊、海岸線長，具有較好的風能資源儲備。根據海上風能資源普查成果，中國5到25米水深，海上風電開發潛力約2億千瓦；50米到70米高度海上風電開發潛力約5億千瓦；另外有部分地區深海風能資源也較為豐富。

海上風速高，很少有靜風期，可以有效利用風電機組發電容量。海水錶面粗糙度低，風速隨高度的變化小，可以降低塔架高度。海上風的湍流強度低，沒有複雜地形對氣流的影響，可減少風電機組的疲勞載荷，延長使用壽命。一般估計海上風速比平原沿岸高20%，發電量增加70%，在陸上設計壽命20年的風電機組在海上可達25年到30年。

海上風電更利於消納。我國陸上風能資源主要集中於東北、華北、西北等“三北”地區，海上風能資源主要集中於東南沿海地區。我國東部地區經濟發展較西部地區更快，用電量較高。2020年我國東南沿海地區的浙江、福建等省份均不存在棄風情況。相比於陸上風電，我國海上風電資源開發距離負荷中心更近，便於就地消納，可有效避免或降低電能遠距離傳輸中的損失，且無需佔用大量陸地資源。

1.2. 量：海上風電裝機規模處於高速增長通道

1.2.1. 21年海風新增裝機規模高增340%，累計裝機躍居全球第一

我國海上風電累計裝機規模自2020年突破千萬千瓦大關之後，“搶裝潮”在2021年進一步發展。2021年海上風電新增投產規模達到1690萬千瓦，同比高增約340%，超過了全球任何其他國家5年的裝機總量。截至2021年底，我國海上風電的累計裝機規模達到2638萬千瓦，同比高增142.7%。

全球範圍來看，2021年全球海上風電新增投產規模再破歷史紀錄，全年新增投產海上風場84個，共18.5GW，同比增長177%，其中90%左右的裝機量增長來自中國。截至2021年末，中國海上風電累計投產裝機規模佔全球海風裝機比例達到48%，超過英國躍居世界第一。

1.2.2. 競爭格局：地方和開發企業均呈現集中度較高的特徵

地方競爭格局：江蘇省在存量和增量上均具備領先優勢。增量裝機方面，2020年海上風電新增裝機分佈在江蘇、廣東、福建、遼寧、浙江和河北六個省市。其中江蘇省新增海風裝機容量為209萬千瓦，佔全國海上風電新增裝機總量的54.4%；存量裝機方面，截至2020年末，江蘇省海上風電累計裝機容量為681.6萬千瓦，佔全國海上風電累計裝機容量的62.7%；位居第二的廣東省裝機規模為135.8萬千瓦，累計佔比為12.5%；福建省累計裝機101.6萬千瓦，佔比為9.4%。

2021年各省市海上風電建設進程加快，部分省市新增裝機增幅較大。山東省首個海上風電示範項目——國家電投山東半島南3號項目開工，實現了全省海上風電的“零突破”。2021年4月初，廣東省發改委發佈《關於下達廣東省2021年重點建設項目計劃的通知》，列示出40個海上風電項目，其中11個項目於2021年底完成建設，總規模達到3.43GW。

企業競爭格局：我國海上風電開發市場格局較為集中，頭部的大型央國企佔據了較大的市場份額。截至2020年底，參與海上風電開發的企業共有27家，其中累計裝機規模達到50萬千瓦以上的企業有國能投、華能集團、三峽集團、國電投和中廣核5家，累計裝機容量佔2020年末全國累計裝機容量的67.9%。

1.2.3. 海風可開發潛力大，“十四五”期間增量可期

全球範圍看，未來十年海風累計裝機規模複合增速約23.6%。據全球風能理事會預計：2021-2030年，全球將累計新增逾235GW海上風電裝機，至2030年累計裝機量將超過270GW，2020-2030年累計裝機複合增速約23.6%。海上風電能源供給佔比有較大提升空間：當前海上風電發電量佔到全球能源供給的約0.3%，根據克拉克森能源轉換模型，海上風電將在2050年佔到全球能源供給的6%-9%，並提供4870至5990太瓦時的清潔電力。

我國海風資源儲量大，資源利用率提升空間大。據中國工程院評估，僅考慮0—50米海深、平均風功率密度大於300瓦/平方米區域的開發面積，按照平均裝機密度8兆瓦/平方千米計算，我國海上風電裝機容量可達3009GW，其中江蘇省和廣東省的海上風電資源總量達到或者超過6000萬千瓦。而截至2020年末，海上風電累計裝機容量位居全國第一的江蘇省也僅有681.6萬千瓦，海風的資源利用率還有很大的提升空間。

“雙碳”目標下，規模化也是海上風電增效的最直接路徑。

Ø國家層面上，中國已確定2025年海上風電省級目標總和超過50GW。據彭博新能源金融預測，“十四五”期間，中國海上風電累計裝機規模將達46.8GW，新增裝機達37.8GW，年均新增裝機7.56GW。

Ø地方層面上，多個沿海省份也對“十四五”期間海風的發展做出規劃。2021年6月廣東省印發《促進海上風電有序開發和相關產業可持續發展實施方案》，提出到2025年底海上風電裝機規模力爭達到1800萬千瓦，並在全國率先實現平價併網；同期浙江省印發《浙江省電力發展“十四五”規劃（徵求意見稿）》，預計到2025年底新增海上風電裝機 455萬千瓦以上；2021年11月，江蘇省發佈《江蘇省“十四五”可再生能源發展專項規劃（徵求意見稿）》，到2025年底全省海上風電併網裝機規模達到1400萬千瓦，力爭突破1500萬千瓦；2021年11月，廣西海上風電規劃正式獲得國家能源局批覆，十四五期間自治區管轄海域內全部4個場址共180萬千瓦，力爭2025年前全部建成併網；自治區管轄海域外擇優選擇570萬千瓦開展前期工作，要求力爭到2025年底建成併網120萬千瓦以上。

根據各省市規劃，江蘇、廣西、廣東、浙江、天津和山東六省市在“十四五”期間的海上風電裝機增量達43.28GW，為我國“十三五”海上風電增量8.25GW的5.25倍，其中廣東、山東和江蘇省的新增裝機規模接近或者超過10GW。

1.3. 價：省補接力國補，助力海上風電邁入平價時代

1.3.1. 海風電價政策演變：國補退坡，平價來臨

我國海上風電的快速發展得益於國家政策和補貼大力扶持, 按上網電價劃分, 可將我國海上風電政策劃分為試點、特許權招標、標杆電價、競爭性配置和平價5個階段。標杆電價階段我國核准的海上風電項目數和容量最多, 期間項目上網電價為0.85元/(kW·h),內地沿海11省市的基準電價為0.3644-0.453元/(kW·h), 各省所需補貼額為0.397-0.4856元/(kW·h), 補貼強度高達46.7%-57.1%。

搶裝潮後海上風電招標市場短暫進入“平價緩衝期”。我國海上風電產業自2020年掀起“搶裝”熱潮，但是海風招標市場熱度降低，在目前海上風電仍然較高的背景下，市場的觀望情緒較濃。自2019年海上風電招標量達到15.6GW的歷史新高後，2020年全年新招標量回落至6.3GW，跌幅達到近60%，2021年上半年海上風電招標規模為0。截至2021年9月末，全國僅有兩個項目公開招標，分別是華潤電力蒼南1#海上風電項目和中廣核象山途茨海上風電項目，招標量僅在1GW左右。

2021年末至2022年初，海上風電招標市場重啟。以三峽集團為例，自2021年11月起，三峽集團接連啟動了包括昌邑萊州灣一期、陽江青洲五、六、七以及福建平潭外海共5個海上風電項目的項目招標。2021年9月至2022年2月，有招標或者中標進展的項目數量達到15個，總規模達到8.89GW。

1.3.2. 省補接力國補，助力海上風電度過平價前關鍵成長期

我國海風產業處於平價前的關鍵過渡期。我國近海風電項目的投資造價相比2010年建成的上海東海大橋項目下降了20%以上，但是目前大部分近海風電度電成本仍高於當地標杆電價，深遠海風電度電成本則更高，距離實現“平價”仍需要一定過渡期。據《中國“十四五”電力發展規劃研究》預測，海上風電初始投資將從2019年1.68萬元/千瓦下降至2025年1.37萬元/千瓦，海上風電度電成本將從2019年0.91元/千瓦下降至2025年0.74元/千瓦。

我國海上風電產業正值關鍵成長期，在保障質量可靠性的前提下，既要滿足客户收益率要求，又要實現高質量的平價項目開發，主機商和開發商均面臨較大壓力。目前廣東省和浙江省已經出台政策建立海上風電省級財政補貼制度，接替“國補”助力海上風電發展。

1.4. 投資建議

我國海風資源豐富且便於消納。2021年我國海上風電累計裝機規模已經位居全球第一，並於2020年邁入平價時代。“十四五”期間海上風電增量可期，根據規劃，江蘇、廣西、廣東、浙江、天津和山東六省市在“十四五”期間的海上風電裝機增量達43.28GW，為我國“十三五”海上風電增量8.25GW的5.25倍。具體標的方面，建議關注海上風電運營商【福能股份】【江蘇新能】【中閩能源】【三峽能源】【浙江新能】，海纜標的【中天科技】【東方電纜】【起帆電纜】。

報吿來源：天風證券股份有限公司

報吿發布時間：2022年2月21日

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