作者：東爾

2021年，新能源汽車龍頭特斯拉股價持續上漲，總市值曾一度超1.10萬億美元，中國造車新勢力小鵬、理想亦市場表現不俗，主要銷售電動兩輪車的雅迪控股同樣受市場熱捧，該公司在2020年股價漲幅超過6倍。此外，2021年6月上市的愛瑪科技連續8個交易日漲停。

除了電動車、電動自行車之外，電踏車（即電助力自行車）的市場熱度也在持續高漲。電踏車電機龍頭八方股份2021年以來的股價最高漲幅已超六成，去年公司又披露了非公開發行 A 股股票預案。

那麼，八方股份為何受到投資者的關注？發展前景如何？

一、疫情之後歐美電踏車需求大幅增長，行業高景氣

需要要注意的是，電踏車是具備電池驅動的純電助力自行車，用人力踩踏後啟動助力，並根據據踩踏力的大小來控制車速。所以，它是電助力自行車而不是國內常見的電動（自行）車。

由於經濟水平、歷史文化、地形條件等因素的不同，電踏車的主要市場分佈在歐洲和美國。電踏車市場的成長性較高，2006-2020年，歐洲電踏車銷量的年複合增長率高達年複合增長率38.7%。

2020年，新冠疫情正在改變人們的出行方式，自行車逐漸成為一個主流的出行方式。去年以來，歐洲、美國對自行車和電踏車的市場需求持續旺盛，市場供不應求。尤其是歐洲市場終端零售店自2020年5月份解封后，電踏車銷量呈現強勁增長。

有賴於電機、電池等相關技術的進步與政府補貼計劃的出台，歐洲助力電動自行車市場快速發展，法國、意大利、德國和荷蘭等自行車消費大國的助力電動自行車銷量在近年均實現強勁增長。

根據Bike Europe數據，德國近年助力電動自行車銷量每年都以高於30%的速度增長，荷蘭助力電動自行車已佔據40%的自行車市場份額。

二、八方股份深耕電踏車領域十七載，構築多重競爭壁壘

成立於2003年的八方股份，在電助力自行車驅動系統領域有超過18年的製造經驗。經過多年的發展，公司已形成包括輪轂電機、中置電機兩大類型共計80餘種產品型號的電機產品系列，並具備控制器、傳感器、儀表、電池等電氣系統產品的配套供應能力，能夠為山地車、公路車、城市休閒車、城市代步車等不同類型的電踏車提供全套適配電氣方案。

八方股份是我國電踏車驅動系統龍頭， 也是唯一一家以電踏車電機及配套電氣系統為主業的資本市場上市企業。作為行業龍頭，即便與國際競爭對手相比，八方股份依然具有顯著的競爭優勢，公司構築了多重競爭壁壘。

技術方面，八方股份在這個行業深耕十八載，積澱了深厚的技術，擁有諸多發明專利、實用新型專利等。公司自主開發了五通碗力矩、速度傳感器，是國際上少數具備力矩傳感器自主生產能力的企業之一。

產品方面，八方股份的產品在歐洲、美國可以和德國博世、日本禧瑪諾等國際頂尖品牌直接競爭。公司產品線豐富，公司提供的多種驅動系統可以適用於各種不同的應用場景，並形成了完備的高、中、低端產品梯度，可滿足客户一站式採購需求或定製化需求。

品牌方面，八方股份具有獨特的品牌和客户優勢。公司的“BAFANG”、“8FUN”品牌在行業中已形成了良好的口碑。公司還獲得了歐洲、北美、南美、亞洲、澳洲等全球各地超過500家廠商的信任。公司的產品和品牌擁有高美譽度，美國前任總統奧巴馬先生首次訪華時，中國政府贈送2台電動自行車作為國禮，其電機由八方提供；德國慕尼黑交通博物館收藏的6台電動自行車中4台使用的是八方動力系統等。

另外，八方股份的服務點遍佈全球，設立了八方荷蘭、八方波蘭、八方美國、八方蘇州等，能夠快速響應市場需求，靈活性高，從訂貨到交貨的時間僅60天，遠低於行業平均水平。

受益於歐洲市場驅動，市場需求爆發帶來的量價齊升，八方股份自2021年一季度開始業績開始釋放，表現較好。據公司財報顯示，2021年前三季度，公司營業總收入19億，同比增長95.8%；實現歸母淨利潤4.3億，同比增長41.7%。

三、身處優質賽道，八方股份業績增長可期

不管是從行業還是從公司自身角度看，都不難理解為何八方股份獲投資者青睞。雖然八方股份自去年的股價已有不小的漲幅，但基於公司未來的發展潛力，八方股份仍然獲得諸多機構的調研。近半年內，包括中信證券，西部證券等機構發佈了多篇關於八方股份的研究報吿，其中中信證券給予“買入”評級，維持265元目標價，西部證券也給予“買入”評級。

從行業來看，電踏車賽道持續高景氣，八方股份身處於具有前景的優質賽道上。在疫情因素的催化下，歐美市場電踏車市場迎來加速增長。

站立在中長期角度，自行車電動化趨勢不可逆，目前歐美電踏車的滲透率還不高，未來隨着居民消費升級的需求增加，再加上騎行文化濃厚、騎行道路等基礎設施完備等有利因素，歐洲等地區的電踏車市場滲透率有望進一步提升，因此具有不錯的發展空間。

與此同時，八方股份也在積極開拓國內市場，開發適用於國內市場的電動助力車電機產品。2020年4月，八方股份在天津成立子公司，專注於對接國內共享電單車業務。隨着新國標實施、共享電單車興起，國內市場有望成為八方股份新的業績增長點，進一步打開成長空間。

更重要的是，作為行業龍頭，八方股份構建了多重護城河，在技術、產品、品牌、市場佈局方面建立了顯著的競爭優勢，能夠充分把握市場機遇。隨着公司進一步擴展產品品類、優化產品結構，開拓新產品、新市場，八方股份有望獲得更多的市場份額，具有良好的業績增長預期。