作者：东尔

2021年，新能源汽车龙头特斯拉股价持续上涨，总市值曾一度超1.10万亿美元，中国造车新势力小鹏、理想亦市场表现不俗，主要销售电动两轮车的雅迪控股同样受市场热捧，该公司在2020年股价涨幅超过6倍。此外，2021年6月上市的爱玛科技连续8个交易日涨停。

除了电动车、电动自行车之外，电踏车（即电助力自行车）的市场热度也在持续高涨。电踏车电机龙头八方股份2021年以来的股价最高涨幅已超六成，去年公司又披露了非公开发行 A 股股票预案。

那么，八方股份为何受到投资者的关注？发展前景如何？

一、疫情之后欧美电踏车需求大幅增长，行业高景气

需要要注意的是，电踏车是具备电池驱动的纯电助力自行车，用人力踩踏后启动助力，并根据据踩踏力的大小来控制车速。所以，它是电助力自行车而不是国内常见的电动（自行）车。

由于经济水平、历史文化、地形条件等因素的不同，电踏车的主要市场分布在欧洲和美国。电踏车市场的成长性较高，2006-2020年，欧洲电踏车销量的年复合增长率高达年复合增长率38.7%。

2020年，新冠疫情正在改变人们的出行方式，自行车逐渐成为一个主流的出行方式。去年以来，欧洲、美国对自行车和电踏车的市场需求持续旺盛，市场供不应求。尤其是欧洲市场终端零售店自2020年5月份解封后，电踏车销量呈现强劲增长。

有赖于电机、电池等相关技术的进步与政府补贴计划的出台，欧洲助力电动自行车市场快速发展，法国、意大利、德国和荷兰等自行车消费大国的助力电动自行车销量在近年均实现强劲增长。

根据Bike Europe数据，德国近年助力电动自行车销量每年都以高于30%的速度增长，荷兰助力电动自行车已占据40%的自行车市场份额。

二、八方股份深耕电踏车领域十七载，构筑多重竞争壁垒

成立于2003年的八方股份，在电助力自行车驱动系统领域有超过18年的制造经验。经过多年的发展，公司已形成包括轮毂电机、中置电机两大类型共计80余种产品型号的电机产品系列，并具备控制器、传感器、仪表、电池等电气系统产品的配套供应能力，能够为山地车、公路车、城市休闲车、城市代步车等不同类型的电踏车提供全套适配电气方案。

八方股份是我国电踏车驱动系统龙头， 也是唯一一家以电踏车电机及配套电气系统为主业的资本市场上市企业。作为行业龙头，即便与国际竞争对手相比，八方股份依然具有显著的竞争优势，公司构筑了多重竞争壁垒。

技术方面，八方股份在这个行业深耕十八载，积淀了深厚的技术，拥有诸多发明专利、实用新型专利等。公司自主开发了五通碗力矩、速度传感器，是国际上少数具备力矩传感器自主生产能力的企业之一。

产品方面，八方股份的产品在欧洲、美国可以和德国博世、日本禧玛诺等国际顶尖品牌直接竞争。公司产品线丰富，公司提供的多种驱动系统可以适用于各种不同的应用场景，并形成了完备的高、中、低端产品梯度，可满足客户一站式采购需求或定制化需求。

品牌方面，八方股份具有独特的品牌和客户优势。公司的“BAFANG”、“8FUN”品牌在行业中已形成了良好的口碑。公司还获得了欧洲、北美、南美、亚洲、澳洲等全球各地超过500家厂商的信任。公司的产品和品牌拥有高美誉度，美国前任总统奥巴马先生首次访华时，中国政府赠送2台电动自行车作为国礼，其电机由八方提供；德国慕尼黑交通博物馆收藏的6台电动自行车中4台使用的是八方动力系统等。

另外，八方股份的服务点遍布全球，设立了八方荷兰、八方波兰、八方美国、八方苏州等，能够快速响应市场需求，灵活性高，从订货到交货的时间仅60天，远低于行业平均水平。

受益于欧洲市场驱动，市场需求爆发带来的量价齐升，八方股份自2021年一季度开始业绩开始释放，表现较好。据公司财报显示，2021年前三季度，公司营业总收入19亿，同比增长95.8%；实现归母净利润4.3亿，同比增长41.7%。

三、身处优质赛道，八方股份业绩增长可期

不管是从行业还是从公司自身角度看，都不难理解为何八方股份获投资者青睐。虽然八方股份自去年的股价已有不小的涨幅，但基于公司未来的发展潜力，八方股份仍然获得诸多机构的调研。近半年内，包括中信证券，西部证券等机构发布了多篇关于八方股份的研究报吿，其中中信证券给予“买入”评级，维持265元目标价，西部证券也给予“买入”评级。

从行业来看，电踏车赛道持续高景气，八方股份身处于具有前景的优质赛道上。在疫情因素的催化下，欧美市场电踏车市场迎来加速增长。

站立在中长期角度，自行车电动化趋势不可逆，目前欧美电踏车的渗透率还不高，未来随着居民消费升级的需求增加，再加上骑行文化浓厚、骑行道路等基础设施完备等有利因素，欧洲等地区的电踏车市场渗透率有望进一步提升，因此具有不错的发展空间。

与此同时，八方股份也在积极开拓国内市场，开发适用于国内市场的电动助力车电机产品。2020年4月，八方股份在天津成立子公司，专注于对接国内共享电单车业务。随着新国标实施、共享电单车兴起，国内市场有望成为八方股份新的业绩增长点，进一步打开成长空间。

更重要的是，作为行业龙头，八方股份构建了多重护城河，在技术、产品、品牌、市场布局方面建立了显著的竞争优势，能够充分把握市场机遇。随着公司进一步扩展产品品类、优化产品结构，开拓新产品、新市场，八方股份有望获得更多的市场份额，具有良好的业绩增长预期。