本文來自：堯望後勢 作者：張啟堯

核心觀點

★總體配置：北上資金轉為流出，成交熱度繼續回落

——北上資金轉為小幅流出，成交活躍度繼續回落。週三美國公佈10月CPI同比為6.2%，大超市場預期，創31年以來新高，高企的通脹壓力加劇市場對美聯儲的加息擔憂，導致北上資金流出A股市場，11月8日至11月12日（下文的上週即該時間區間），北上資金淨流出26.91億元，由此前連續四周的淨流入轉為流出，今年以來北上累計淨流入達3264.1億元，高於往年同期規模。上週北上資金期間成交額合計5068.38億元，全A成交佔比為9.54%，環比繼續下行。

——配置盤繼續穩定流入，交易盤開始流出A股。配置型資金上週繼續流入30.71億元，而交易型資金結束了連續6周的淨流入，轉為淨流出43.54億元，中資機構淨流出11.67億元。配置型、交易型與中資機構今年以來累計淨流入規模分別為3474.82億元、-25.15億元和-31.31億元。

★持倉結構：電氣設備再次成為北上資金第一大重倉行業

——陸股通持股市值增加，創業板和科創板倉位續創新高。截止11月12日，陸股通持股市值達26259.61億元，較上週增加164.43億元，佔全A流通市值比為2.76%，環比下降0.04%。從陸股通資金結構看，上週交易型資金持倉佔比減少，配置型和中資機構倉位上漲，配置型、交易型與中資機構持倉佔比分別為79.26%、16.99%和3.74%。從板塊持倉結構看，上週主板倉位繼續回落，創業板和科創板倉位上升。主板、創業板與科創板持倉佔比分別為80.31%、18.88%和0.81%。

——電氣設備持倉市值和倉位提升幅度居前，再度成為陸股通第一大重倉行業。上週，電氣設備、非銀金融和計算機等重倉行業持股市值提升規模居前，分別增加152.6億元、52.96億元和38.84億元，而汽車、醫藥生物和食品飲料行業持股市值回落較多，分別減少25.63億元、62.08億元和132.77億元。

★流入/流出結構：北上資金集中加倉電氣設備、減倉醫藥生物

——電氣設備獲北上集中加倉，醫藥生物行業遭減持較多。北上資金上週主要流入電氣設備、計算機和非銀金融，淨流入規模分別為33.95億元、20.97億元和15.91億元，主要流出有色金屬、家用電器和醫藥生物行業，淨流出規模分別為11.40億元、20.58億元和39.46億元。

——今年以來，北上資金集中加倉電氣設備、化工和銀行，減倉食品飲料、國防軍工和房地產行業。截至2021年11月12日，北上資金淨流入電氣設備、化工和銀行規模居前，分別淨流入876.05億元、425.41億元和370.59億元，與此同時，北上資金淨流出食品飲料、國防軍工和房地產行業較多，分別淨流出229.99億元、67.20億元和38.87億元。

★個股配置：東方財富獲增持居前，格力電器遭減持較多

——整體來看，上週北上資金主要淨流入東方財富、寧德時代、伊利股份、恩捷股份和匯川技術，淨流入規模分別為27.59億元、21.31億元、14.54億元、11.2億元和10.51億元；主要淨流出格力電器、萬科A、恆瑞醫藥、中國平安和比亞迪，分別淨流出19.40億元、11.79億元、8.57億元、8.02億元和7.85億元。

——從配置型外資看，上週配置型外資主要淨流入匯川技術、寧德時代、東方財富、恩捷股份和隆基股份，分淨流入12.12億元、10.52億元、8.61億元、7.65億元和7.62億元；主要淨流出格力電器、恆瑞醫藥、斯達半導和睿創微納和美的集團，分別淨流出21.90億元、9.38億元、6.33億元、5.92億元和5.41億元。

風險提示：本報吿為歷史數據分析報吿，不構成對行業或個股的建議

正文

一、總體配置：北上資金轉為流出，成交熱度繼續回落

北上資金轉為小幅流出，成交活躍度繼續回落。週三美國公佈10月CPI同比為6.2%，大超市場預期，創31年以來新高，高企的通脹壓力加劇市場對美聯儲的加息擔憂，導致北上資金流出A股市場，11月8日至11月12日（下文的上週即該時間區間），北上資金淨流出26.91億元，由此前連續四周的淨流入轉為流出，今年以來北上累計淨流入達3264.1億元，高於往年同期規模。上週北上資金期間成交額合計5068.38億元，全A成交佔比為9.54%，環比繼續下行。

配置盤繼續穩定流入，交易盤開始流出A股。根據託管機構類型，我們將陸股通拆解為配置型、交易型與中資機構三類，其中，配置型資金上週繼續流入30.71億元，而交易型資金結束了連續6周的淨流入，轉為淨流出43.54億元，中資機構淨流出11.67億元。配置型、交易型與中資機構今年以來累計淨流入規模分別為3474.82億元、-25.15億元和-31.31億元。

二、持倉結構：電氣設備再次登頂陸股通第一大重倉行業

陸股通持股市值增加，創業板和科創板倉位續創新高。截止11月12日，陸股通持股市值達26259.61億元，較上週增加164.43億元，佔全A流通市值比為2.76%，環比下降0.04%。從陸股通資金結構看，上週交易型資金持倉佔比減少，配置型和中資機構倉位上漲，配置型、交易型與中資機構持倉佔比分別為79.26%、16.99%和3.74%。從板塊持倉結構看，上週主板倉位繼續回落，創業板和科創板倉位上升。主板、創業板與科創板持倉佔比分別為80.31%、18.88%和0.81%。

電氣設備持倉市值和倉位提升幅度居前，再度成為陸股通第一大重倉行業。上週，電氣設備、非銀金融和計算機等重倉行業持股市值提升規模居前，分別增加152.6億元、52.96億元和38.84億元，而汽車、醫藥生物和食品飲料行業持股市值回落較多，分別減少25.63億元、62.08億元和132.77億元。陸股通重倉行業集中分佈在大科創、大消費和金融行業，截至11月12日，陸股通前六大重倉行業分別為電氣設備（14.32%）、食品飲料（13.31%）、醫藥生物（10.10%）、電子（7.60%）、銀行（7.09%）與化工（6.18%），合計持倉佔比為58.60%。

三、淨流入/出結構：北上資金集中加倉電氣設備、減倉醫藥生物

電氣設備獲北上集中加倉，醫藥生物行業遭減持較多。北上資金上週主要流入電氣設備、計算機和非銀金融，淨流入規模分別為33.95億元、20.97億元和15.91億元，主要流出有色金屬、家用電器和醫藥生物行業，淨流出規模分別為11.40億元、20.58億元和39.46億元，分類型看：

（1）配置型外資：主要淨流入電氣設備、化工和計算機，淨流入規模分別為32.18億元、18.84億元和7.54億元，主要淨流出建築材料、醫藥生物和家用電器，淨流出規模分別為8.22億元、19.69億元和22.69億元；

（2）交易型外資：主要淨流入計算機、非銀金融和採掘，淨流入規模分別為13.34億元、11.01億元和8.53億元，主要淨流出化工、醫藥生物和有色金屬，淨流出規模分別為10.41億元、14.90億元和16.73億元；

（3）中資機構：主要淨流入房地產、非銀金融和國防軍工，淨流入規模分別為1.55億元、1.22億元和1.22億元，主要淨流出電子、醫藥生物和食品飲料，淨流出規模分別為3.10億元、4.87億元和5.27億元。

今年以來，北上資金集中加倉電氣設備、化工和銀行，減倉食品飲料、國防軍工和房地產行業。截至11月12日，北上資金淨流入電氣設備、化工和銀行規模居前，分別淨流入876.05億元、425.41億元和370.59億元，此外，北上資金淨流出食品飲料、國防軍工和房地產行業較多，分別淨流出229.99億元、67.20億元和38.87億元。

四、個股配置：東方財富或增持居前，格力電器遭減持較多

截至11月12日，陸股通前五大重倉股分別為貴州茅台、寧德時代、美的集團、招商銀行和隆基股份，持股市值分別為1559.80億元、1184.80億元，906.53億元、762.58億元和628.99億元。

整體來看，上週北上資金主要淨流入東方財富、寧德時代、伊利股份、恩捷股份和和匯川技術，淨流入規模分別為27.59億元、21.31億元、14.54億元、11.22億元和10.51億元；主要淨流出格力電器、萬科A、恆瑞醫藥、中國平安和比亞迪，分別淨流出19.40億元、11.79億元、8.57億元、8.02億元和7.85億元。

從配置型外資看，上週配置型外資主要淨流入匯川技術、寧德時代、東方財富、恩捷股份和隆基股份，分淨流入12.12億元、10.52億元、8.61億元、7.65億元和7.62億元；主要淨流出格力電器、恆瑞醫藥、斯達半導和睿創微納和美的集團，分別淨流出21.90億元、9.38億元、6.33億元、5.92億元和5.41億元。

從交易型外資看，上週交易型外資主要淨流入東方財富、伊利股份、寧德時代、韋爾股份和邁瑞醫療，分別淨流入17.08億元、10.78億元、6.86億元、6.15億元和5.74億元；主要淨流出比亞迪、萬科A、沃森生物、士蘭微和贛鋒鋰業，分別淨流出10.22億元、8.40億元、7.13億元、6.73億元和6.69億元。

從中資機構看，上週中資機構主要淨流入寧德時代、東方財富、匯川技術、華友鈷業和衞士通，分別淨流入3.93億元、1.90億元、1.19億元、0.66億元和0.61億元；主要淨流出晶澳科技、邁瑞醫療、中國中免、贛鋒鋰業和恆瑞醫藥，分別淨流出3.75億元、1.65億元、1.60億元、1.32億元和1.30億元。

風險提示

本報吿為歷史分析報吿，不構成任何對板塊或個股的推薦或建議。