一文綜合大行於招行(03968.HK)公布中期業績後最新評級、目標價及觀點

阿思達克 08-16 11:00

招商銀行(03968.HK)今早(16日)股價先升後靠穩，花旗指撥備前經營溢利及稅前溢利受惠非利息增長，但淨息差令人失望；美銀證券指招行今年中期業績勝預期，並顯示行業發展正面，但考慮到招行目前估值高昂(相當預測今年市賬率1.9倍及市盈率13倍，對比行業平均市賬率0.7倍及市盈率5.6倍)，維持「跑輸大市」評級，但上調目標價至40港元。招行上周五收市後公布中期純利按年升23%至611.5億元人民幣，高於本網綜合4間券商預測上限的587.83億元人民幣；每股盈利2.35元。不派息。營業總收入按年升13.4%至1,666.45億元人民幣；期內淨利息收入按年升9%至993.41億元人民幣，淨手續費及佣金收入按年升24%至522.54億元人民幣。招行截至今年6月底止核心一級資本充足率11.89%，較去年底跌40點子；不良貸款率1.01%，較去年底跌6點子。撥備覆蓋率為439.46%，較去年底升1.78個百分點。上半年淨利差為2.41%，按年同期跌1點子。成本收入比27.94%，按年跌31點子。【業績優預期惟息差受壓】里昂指出，招行次季純利增長勝預期，強勁的費用收入、改善的資產質素及受控的融資成本，抵銷資產回報下降。其強勁的業績受資產管理業務穩固、風險管理嚴格及零售與企業銀行業務更佳平衡所推動，招行展示其於應對低息、信貸周期及金融科技去中介化長期挑戰中，進一步強化競爭優勢。里昂預期招行至2023年盈利複合增長率達17%，並推升資本回報率至高雙位數。該行維持招行「買入」評級，目標價由75港元上調至85港元。匯豐環球研究指，從正面看，招行資產管理規模增長及相關收入費用強勁，成本收入比率穩定，但從負面看，非借貸資產信貸成本增加，或導致有關非借貸資產風險是否增加，此外淨息差受壓，企業貸款結餘亦下降。該行給予招行「持有」評級及58港元目標價不變。 ---------------------------------------------- 本網最新綜合12間券商對招行投資評級及目標價：券商│投資評級│目標價(港元) 中金│跑贏行業│90.59元里昂│買入│75元->85元野村│買入│82.26元->82.45元摩根大通│增持│81元摩根士丹利│增持│80.3元高盛│買入│78.82元瑞信│跑贏大市│78元建銀國際│跑贏大市│65.45->74元瑞銀│買入│73.9元花旗│買入│70元匯豐環球研究│持有│58元美銀證券│跑輸大市│35.4元->40元券商│觀點中金│業績略勝預期，關注3.0模式演化里昂│中期業績勝預期，續為首選股野村│中期盈利勝預期，受惠費用收入增長摩根大通│次季業績多項指標勝預期摩根士丹利│次季盈利及撥備前溢利增長強勁高盛│費用收入勝預期瑞信│中期業績強勁，資產質素進一步改善建銀國際│在逆風下盈利質量穩固瑞銀│所有業績指標均勝預期花旗│撥備前經營溢利及稅前溢利受惠非利息增長，但淨息差令人失望匯豐環球研究│資產管理規模增長穩定，淨息差較預期弱美銀證券│中期業績強勁，但估值昂貴

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