今年以來，華夏幸福、恆大、藍光等國企及大型民企風險事件不斷，挫傷了債券市場投資熱情，特別是房地產行業政策收縮背景下，房企融資環境惡化，地產債市場表現受到明顯壓制，估值波動有所加劇。

近期，一向以穩健發展著稱的世茂集團的債券價格也出現了一定調整，市場較為關注。對此，世茂集團相關業務負責人8月12日對記者稱：“世茂集團擁有穩健的業績增長和優異的現金流狀況，債務風險較低，基本面具有強有力的支撐。”

房地產債券的普遍低迷事出有因。世茂集團上述負責人認為，首先，從整個大環境來看，在房地產行業債券風波影響下，特別是對房企嚴厲的資金監管背景下，給房企融資帶來了較大的負面影響，市場信心走低，地產債投資情緒不高。尤其是，對於民營企業地產公司，債券買盤更少，一旦有較大出售，折價效應也更明顯，容易造成債券價格出現較大波動。

其次，受部分資管賬户面臨銀行委外賬户淨值化改造清倉、公募基金到期贖回、單支債券集中度超標，以及地產政策不確定下的風控要求賣出等因素影響，導致近期較短時間內債券市場亦出現了集中出售債券的情況。“由於民營信用債市場流動性相對較差，遇到這類集中賣出的操作很容易導致債券的異常波動，這大概率是此次世茂集團債券價格遭遇壓力的重要原因。”

“就世茂集團而言，公司債券市場的異常波動與其基本面並無關係，且目前世茂集團公司債的收益率也較大程度背離了公司基本面，隨着後續市場情緒回暖，債券收益率將回歸合理水平，當下也面臨較樂觀的投資機會。”該負責人稱。

為提高投資者信心，世茂集團此前已討論債券購回，但由於當前處於業績發佈前的靜默期，因合規要求暫時無法實施。對世茂比較瞭解的機構人士表示，相信這只是階段性波動，並認為目前收益率可觀，考慮進一步加大投資。

近期，在股市加劇波動的市場環境下，投資者紛紛把目光轉向風險更低的固定收益類產品，這有望推升債市投資熱度。業內人士也紛紛看好下半年債市投資機會。

高騰國際固定收益董事總經理朱惠萍觀點指出，雖然市場波動可能加劇，但對下半年債市整體比較樂觀。一方面，貨幣政策的不確定性使得投資人處在觀望階段；另一方面，後疫情時代對經濟增長的預期遠不如之前樂觀，在這種環境下，債券投資比股票投資更有利。其看好投資級債券和中國房地產債券。

朱惠萍認為，中國房地產債券沒有以前好做，但有危也有機，因為資產更便宜了。在金融下行週期，房企資金面壓力逐步加大，部分過去兩年過度追求規模的房企風險有所暴露，板塊出現一定回調。但實際上，基本面調整給了投資者判別真實價值的機會，在投資、運營、資金管理方面具備綜合優勢的房企能夠有效擴大市佔率。調控是房地產分化的過程，且較為漫長，頭部企業會越做越好，長遠來看行業會變得更健康。撇開調控，房地產相較於其他板塊的投資價值顯著，一是市場化程度高；二是透明、易追蹤；三是違約回收率高。

債券業內人士預測，隨着地產債違約走向“常態化”，前期積累的信用風險將充分暴露，信用事件的衝擊影響預計將逐步減弱。在此過程中，也將有更多抄底優質超跌債券的機會。當前，世茂集團的地產債已經具備較高的配置性價比。

居於頭部梯隊的世茂集團，擁有穩健的經營基石，為其債券市場表現提供了強力支撐。根據公開數據，2021年世茂可售資源約5500億元，其中一二線連同強三四線項目佔比87%，若按60%去化率去計算，2021年可達成3300億元的目標，同比增速達到10%以上。今年前7個月，世茂集團累計實現合同銷售額達1748.8億元，同比增長25%，已完成年度銷售目標的53%。穩健的業績增長和優異的現金流狀況，意味着較低的債務風險，向債券市場釋放了“定心丸”。

另一方面，世茂集團財務指標全面滿足“三條紅線”監管要求，融資成本較低，同時多元化業務佈局下，經營性收入佔比持續提升，抗週期能力得到全面強化。隨着業績層面驅動下財務指標持續改善，公司信用評級有望進一步獲調升，也將令公司債券投資價值凸顯。