您正在浏览的是香港网站,香港证监会BJA907号,投资有风险,交易需谨慎
债券出现阶段性调整 世茂集团(00813.HK)基本面有强力支撑
格隆汇 08-13 15:05

今年以来,华夏幸福、恒大、蓝光等国企及大型民企风险事件不断,挫伤了债券市场投资热情,特别是房地产行业政策收缩背景下,房企融资环境恶化,地产债市场表现受到明显压制,估值波动有所加剧。

近期,一向以稳健发展著称的世茂集团的债券价格也出现了一定调整,市场较为关注。对此,世茂集团相关业务负责人8月12日对记者称:“世茂集团拥有稳健的业绩增长和优异的现金流状况,债务风险较低,基本面具有强有力的支撑。”

房地产债券的普遍低迷事出有因。世茂集团上述负责人认为,首先,从整个大环境来看,在房地产行业债券风波影响下,特别是对房企严厉的资金监管背景下,给房企融资带来了较大的负面影响,市场信心走低,地产债投资情绪不高。尤其是,对于民营企业地产公司,债券买盘更少,一旦有较大出售,折价效应也更明显,容易造成债券价格出现较大波动。

其次,受部分资管账户面临银行委外账户净值化改造清仓、公募基金到期赎回、单支债券集中度超标,以及地产政策不确定下的风控要求卖出等因素影响,导致近期较短时间内债券市场亦出现了集中出售债券的情况。“由于民营信用债市场流动性相对较差,遇到这类集中卖出的操作很容易导致债券的异常波动,这大概率是此次世茂集团债券价格遭遇压力的重要原因。”

“就世茂集团而言,公司债券市场的异常波动与其基本面并无关系,且目前世茂集团公司债的收益率也较大程度背离了公司基本面,随着后续市场情绪回暖,债券收益率将回归合理水平,当下也面临较乐观的投资机会。”该负责人称。

为提高投资者信心,世茂集团此前已讨论债券购回,但由于当前处于业绩发布前的静默期,因合规要求暂时无法实施。对世茂比较了解的机构人士表示,相信这只是阶段性波动,并认为目前收益率可观,考虑进一步加大投资。

近期,在股市加剧波动的市场环境下,投资者纷纷把目光转向风险更低的固定收益类产品,这有望推升债市投资热度。业内人士也纷纷看好下半年债市投资机会。

高腾国际固定收益董事总经理朱惠萍观点指出,虽然市场波动可能加剧,但对下半年债市整体比较乐观。一方面,货币政策的不确定性使得投资人处在观望阶段;另一方面,后疫情时代对经济增长的预期远不如之前乐观,在这种环境下,债券投资比股票投资更有利。其看好投资级债券和中国房地产债券。

朱惠萍认为,中国房地产债券没有以前好做,但有危也有机,因为资产更便宜了。在金融下行周期,房企资金面压力逐步加大,部分过去两年过度追求规模的房企风险有所暴露,板块出现一定回调。但实际上,基本面调整给了投资者判别真实价值的机会,在投资、运营、资金管理方面具备综合优势的房企能够有效扩大市占率。调控是房地产分化的过程,且较为漫长,头部企业会越做越好,长远来看行业会变得更健康。撇开调控,房地产相较于其他板块的投资价值显著,一是市场化程度高;二是透明、易追踪;三是违约回收率高。

债券业内人士预测,随着地产债违约走向“常态化”,前期积累的信用风险将充分暴露,信用事件的冲击影响预计将逐步减弱。在此过程中,也将有更多抄底优质超跌债券的机会。当前,世茂集团的地产债已经具备较高的配置性价比。

居于头部梯队的世茂集团,拥有稳健的经营基石,为其债券市场表现提供了强力支撑。根据公开数据,2021年世茂可售资源约5500亿元,其中一二线连同强三四线项目占比87%,若按60%去化率去计算,2021年可达成3300亿元的目标,同比增速达到10%以上。今年前7个月,世茂集团累计实现合同销售额达1748.8亿元,同比增长25%,已完成年度销售目标的53%。稳健的业绩增长和优异的现金流状况,意味着较低的债务风险,向债券市场释放了“定心丸”。

另一方面,世茂集团财务指标全面满足“三条红线”监管要求,融资成本较低,同时多元化业务布局下,经营性收入占比持续提升,抗周期能力得到全面强化。随着业绩层面驱动下财务指标持续改善,公司信用评级有望进一步获调升,也将令公司债券投资价值凸显。

关注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追踪我们,查看更多实时财经市场信息。想和全球志同道合的人交流和发现投资的乐趣?加入 uSMART投资群 并分享您的独特观点!立刻扫描下载uSMART APP!
重要提示及免责声明
盈立证券有限公司(「盈立」)在撰写这篇文章时是基于盈立的内部研究和公开第三方信息来源。尽管盈立在准备这篇文章时已经尽力确保内容为准确,但盈立不保证文章信息的准确性、及时性或完整性,并对本文中的任何观点不承担责任。观点、预测和估计反映了盈立在文章发布日期的评估,并可能发生变化。盈立无义务通知您或任何人有关任何此类变化。您必须对本文中涉及的任何事项做出独立分析及判断。盈立及盈立的董事、高级人员、雇员或代理人将不对任何人因依赖本文中的任何陈述或文章内容中的任何遗漏而遭受的任何损失或损害承担责任。文章内容只供参考,并不构成任何证券、虚拟资产、金融产品或工具的要约、招揽、建议、意见或保证。监管机构可能会限制与虚拟资产相关的交易所买卖基金仅限符合特定资格要求的投资者进行交易。文章内容当中任何计算部分/图片仅作举例说明用途。
投资涉及风险,证券的价值和收益可能会上升或下降。往绩数字并非预测未来表现的指标。请审慎考虑个人风险承受能力,如有需要请咨询独立专业意见。
uSMART
轻松入门 投资财富增值
开户