長和(00001.HK)早市股價節節上升，早市收報58.05元升2.9%，摩根士利指長和派息強勁，兼且令市場憧憬下半年或進行股份回購。長和昨日(5日)收市後公布中期業績，按IFRS 16後基準純利按年升41%至183億元，每股盈利4.75元，每股中期息0.8元。撇除一次性影響，集團上半年基本溢利按年升58%。期內收益總額按年升12%至2,123.86億元，EBITDA按年升15%至681.67億元，EBIT總額按年升22%至348.09億元。 【零售港口業務佳 歐電訊業務弱】 上半年港口及相關服務收益按年升24%至199.33億元，吞吐量按年升11%至4,290萬個標準貨櫃，泊位數目自去年同期的291個減少至288個。零售收益按年升12%至826.21億元，店舖數目自去年同期的15,836間增至16,206間。基建收益按年升10%至277.98億元。CK Hutchison Group Telecom收益按年升7%至458.26億元，歐洲3集團收益按年升7%至431.6億元。和記電訊亞洲收益按年跌4%至43.5億元，活躍顧客總數目按年升24%至6,036.5萬。 長和聯席董事總經理霍建寧在中期業績分析員會議表示，期望近期中國及亞洲疫情可盡快緩和，令零售業務今年可持續有較佳表現，而集團亦會繼續開店策略。他又指集團正在香港、英國及意大利等多地興建5G網絡，雖然5G業務目前仍處建設階段，但仍可透過銷售網絡計劃獲得收入。 【憧開展股份回購 績後股價上升】 摩根大通指，長和主要營運業務表現強勁，以及英鎊匯價強勢，移除市場對英國業務的憂慮。該行預計，隨著長和淨負債率跌至17%，公司將動用部分歐洲鐵塔資產出售所得用作股份回購。若穩定每股盈利為股份回購的其中一項目標，以抵銷鐵塔租用支出增加，估計股份回購規模可達已發行股份數目的5%，或按現價計算約110億元。按股份目前5.8倍2022年預測市盈率及資產折讓52%計算，股份回購料將對股價中期帶來強勁的正面刺激。該行維持對長和「增持」評級，目標價82.5元。 瑞信表示，在經濟活動開始正常化下，長和港口及零售業務均較去年強勁反彈，但「3歐洲」則受負面影響，主要由於意大利競爭加劇、顯著投資於資訊科技及推出5G，使資產基礎提高令折舊及攤銷增加。基建業務則保持穩定。該行上調長和目標價，由74元升至77元，評級維持「跑贏大市」，並調升集團今年盈利預測6%，但下調明年盈利預測4%。該行認為，下半年集團核心業務會維持復甦，匯率利好亦可能繼續。長現估值相當於今年預測市盈率6倍屬吸引。 里昂表示，長和經調整經營業務盈利按年升60%，僅及該行全年盈利預測的39%，零售及電訊業務表現均遜預期，受累於高於預期的折舊及攤銷成本，亦要為意大利電訊資產減值。該行指出，電訊併購及還債為公司的主要資本分配優先項目。該行下調對長和今明兩年盈利預測15%及11%，主要源於削減對零售業務毛利率及店舖數目估算，同時下調目標價，由74元降至67元。 --------------------------------------- 本網最新綜合6間券商對其投資評級及目標價，1間券商上調目標價，3間券商下調目標價，全數給予「買入」、「增持」或「跑贏大市」評級。 券商│投資評級│目標價(港元) 摩根大通│增持│82.5元 瑞信│跑贏大市│74元->77元 瑞銀│買入│76.2元->73.7元 美銀證券│買入│72元 野村│買入│74.5元->71.2元 里昂│買入│74元->67元 券商│觀點 摩根大通│預期短期內開始股份回購 瑞信│核心業務下半年復甦上軌道 瑞銀│上半年盈利穩固復甦 美銀證券│中期盈利如預告般強勁復甦 野村│中期業績確認今年為復甦年 里昂│業務復甦受限