长和(00001.HK)早市股价节节上升，早市收报58.05元升2.9%，摩根士利指长和派息强劲，兼且令市场憧憬下半年或进行股份回购。长和昨日(5日)收市后公布中期业绩，按IFRS 16后基准纯利按年升41%至183亿元，每股盈利4.75元，每股中期息0.8元。撇除一次性影响，集团上半年基本溢利按年升58%。期内收益总额按年升12%至2,123.86亿元，EBITDA按年升15%至681.67亿元，EBIT总额按年升22%至348.09亿元。 【零售港口业务佳 欧电讯业务弱】 上半年港口及相关服务收益按年升24%至199.33亿元，吞吐量按年升11%至4,290万个标准货柜，泊位数目自去年同期的291个减少至288个。零售收益按年升12%至826.21亿元，店舖数目自去年同期的15,836间增至16,206间。基建收益按年升10%至277.98亿元。CK Hutchison Group Telecom收益按年升7%至458.26亿元，欧洲3集团收益按年升7%至431.6亿元。和记电讯亚洲收益按年跌4%至43.5亿元，活跃顾客总数目按年升24%至6,036.5万。 长和联席董事总经理霍建宁在中期业绩分析员会议表示，期望近期中国及亚洲疫情可尽快缓和，令零售业务今年可持续有较佳表现，而集团亦会继续开店策略。他又指集团正在香港、英国及意大利等多地兴建5G网络，虽然5G业务目前仍处建设阶段，但仍可透过销售网络计划获得收入。 【憧开展股份回购 绩后股价上升】 摩根大通指，长和主要营运业务表现强劲，以及英镑汇价强势，移除市场对英国业务的忧虑。该行预计，随著长和净负债率跌至17%，公司将动用部分欧洲铁塔资产出售所得用作股份回购。若稳定每股盈利为股份回购的其中一项目标，以抵销铁塔租用支出增加，估计股份回购规模可达已发行股份数目的5%，或按现价计算约110亿元。按股份目前5.8倍2022年预测市盈率及资产折让52%计算，股份回购料将对股价中期带来强劲的正面刺激。该行维持对长和「增持」评级，目标价82.5元。 瑞信表示，在经济活动开始正常化下，长和港口及零售业务均较去年强劲反弹，但「3欧洲」则受负面影响，主要由于意大利竞争加剧、显著投资于资讯科技及推出5G，使资产基础提高令折旧及摊销增加。基建业务则保持稳定。该行上调长和目标价，由74元升至77元，评级维持「跑赢大市」，并调升集团今年盈利预测6%，但下调明年盈利预测4%。该行认为，下半年集团核心业务会维持复苏，汇率利好亦可能继续。长现估值相当于今年预测市盈率6倍属吸引。 里昂表示，长和经调整经营业务盈利按年升60%，仅及该行全年盈利预测的39%，零售及电讯业务表现均逊预期，受累于高于预期的折旧及摊销成本，亦要为意大利电讯资产减值。该行指出，电讯并购及还债为公司的主要资本分配优先项目。该行下调对长和今明两年盈利预测15%及11%，主要源于削减对零售业务毛利率及店舖数目估算，同时下调目标价，由74元降至67元。 --------------------------------------- 本网最新综合6间券商对其投资评级及目标价，1间券商上调目标价，3间券商下调目标价，全数给予「买入」、「增持」或「跑赢大市」评级。 券商│投资评级│目标价(港元) 摩根大通│增持│82.5元 瑞信│跑赢大市│74元->77元 瑞银│买入│76.2元->73.7元 美银证券│买入│72元 野村│买入│74.5元->71.2元 里昂│买入│74元->67元 券商│观点 摩根大通│预期短期内开始股份回购 瑞信│核心业务下半年复苏上轨道 瑞银│上半年盈利稳固复苏 美银证券│中期盈利如预告般强劲复苏 野村│中期业绩确认今年为复苏年 里昂│业务复苏受限