特斯拉二季度財報會議紀要及解讀

交流要點

1.總體來看，2Q21汽車業務營收102.06億美元，同比增長97.1%；淨利方面，2Q21單季度盈利11.42億美元，同比增長10倍，已經連續8個季度實現盈利，並創下單季度淨利新高。高速增長主要由於ModelY銷售佔比大幅提升以及公司及時向下遊轉嫁原材料價格上漲的因素；

2.產銷量方面，交付量創出新高，中國市場表現亮眼。其中，2Q21公司汽車產量20.6萬輛，同比增長151%，交付量20.1萬輛，同比增長121%。分地區來看，美國工廠設計產能達到60萬輛，ModelS的生產爬坡在Q2取得進展。中國工廠設計產能超過45萬輛，ModelY產能繼續爬坡，27.6萬元標準續航版車型也於近期上市，上海已取代本土成爲特斯拉最大的出口基地。

3.新品方面，基於純視覺的FSD Beta版本上線，同時推出訂閱模式。4680電池在性能和壽命方面得到驗證，但距離量產仍有一定時間。儲能裝機二季度爲1274MWh，增長超2倍。隨着特斯拉在電池、自動駕駛、軟件等方面持續升級，新的盈利模式一旦成熟，公司的盈利能力有望獲得較大提升。

基本情況

ModelS&ModelY：柏林的Model Y將採用鑄造後車身和鑄造前車身，將進行結構性包裝，這將大規模降低生產成本；柏林工廠和德克薩斯工廠將會在今年晚些時候投入生產Model Y。

關於柏林工廠的Model Y生產線，Elon認爲德克薩斯和柏林工廠的Model Y生產線將與我們製造的Model Y大體相似，但會有很大的不同。柏林的Model Y將採用鑄造後車身和鑄造前車身，將進行結構性包裝，這將大規模降低生產成本。同時，特斯拉有一個非結構性電池組和2170電池的備用計劃，但4680電池肯定會用於規模生產。柏林工廠和德克薩斯工廠將會在今年晚些時候投入生產 Model Y。

4680電池進度：當前主要的困難是大規模量產時正極高度擠壓，不過也只是時間問題，一定能做出來；特斯拉正在與其現有供應商合作爲其車輛生產4680電池，到明年年底，將達到每年100GWh的產能；長遠來看，特斯拉及其供應商每年必須生產價值1000-2000GWh的電池。

Cybertruck：在德克薩斯州工廠開始生產Model Y後，將會開啓生產Cyber​​truck。

電池路線：特斯拉預計明年電池供應量將大幅提升，預計未來達到“零鈷”，動力電池使用鎳基，而儲能電池未來可能轉向鐵基。

超級充電網絡：特斯拉將在今年底向其他電動汽車開放超級充電網絡，對於非特斯拉車主而言，必須使用適配器，充電過程將基於APP，操作簡單，並基於時間定價。

芯片短缺：全球芯片短缺的形式依舊十分嚴峻，芯片目前仍是特斯拉供應鏈中最慢的部分，但是得益於特斯拉團隊的快速反應能力和公司供應商幫助，減輕了芯片短缺造成的中斷。

自動駕駛：軟件層面的進步並不是非常容易被看到，因爲總是前進兩步、後退一步這樣的狀態，但整體上來看，自動駕駛技術在不斷優化，特斯拉有決心能夠實現自動駕駛。自動駕駛最重要的還是計算機和攝像頭，Elon希望能夠實現自動駕駛的安全程度高於普通人自己駕駛。

成本：雖然ASP同比下降超過10%，環比+7%，但每輛車的平均成本降幅大於平均價格的降幅，實現毛利率增長近10pct，達到引入Model 3以來的最高水平。

運營：特斯拉在本季度提高了運營效率，營業利潤率從負數上升到兩位數，這與管理間接成本和推動銷量增長的指導方針一致。規模效應下，單位毛利上升，使得公司有了強大的運營現金流和現金平衡，推動奧斯汀、柏林、上海工廠的產能投資。此外，特斯拉每個季度都在用現金償還遺留債務。

未來展望：儘管特斯拉在管理供應鏈的不穩定性方面做了大量工作，但這些挑戰仍然存在，並且隨着產量的增加而加劇。但受益於工廠產能建設，以及強勁的下遊需求，特斯拉將在2021年下半年繼續推動銷量的連續增長。

Q&A

Q：Cyber​​truck是否仍有望在2021年生產？

A:在德克薩斯州工廠開始生產Model Y後，將生產Cyber​​truck。生產汽車十分複雜，每輛電動汽車是由數千個零件組成的。Cyber​​truck和Semi的批量生產將受到電池可用性的極大影響。特斯拉預計明年電池供應量將大幅提升，並且正努力加強其原材料供應鏈。總體平均來看，特斯拉的鈷用量約爲2%，希望未來達到“零鈷”。由於地球的鐵儲量極大，而鎳儲量較小，因此未來趨勢是磷酸鐵鋰電池逐步取代鎳氫電池，使用比例可能是磷酸鐵鋰電池三分之二，鎳氫電池三分之一，甚至更少。未來特斯拉所有的儲能系統可能都會採用磷酸鐵鋰電池，鎳氫電池主要應用在動力系統（長距離道路運輸領域，還有船舶和空中運輸等）。

Q：特斯拉將在今年底向其他電動汽車開放超級充電網絡，細節如何？

A:對於非特斯拉車主而言，該過程將基於APP，操作很簡單。特斯拉在電費方面也將更加智能，將對非特斯拉電動汽車使用基於時間的定價。非特斯拉電動汽車必須使用適配器。公司目標是支持可持續能源的出現，而不是創建一個圍牆花園，向其他電動汽車開放超級充電網絡將加速推動系統增長。

Q：4680電池工藝進展情況？

A:在數量有限的情況下4680電池對於車輛來說已經足夠可靠，特斯拉將投入大量設備用於大規模生產4680電池。目前只是克服大規模製造4680電池時存在的挑戰，當前主要的困難是正極高度擠壓，不過也只是時間問題，一定能做出來。到明年年底，將達到每年100GWh的產能。

Q：Cybertruck生產進度情況，未來製造產能擴張方面能有多快？有什麼問題？

A:因爲是全新的製造流程，不能簡單地從其他Model上做複製粘貼，所以整體上頗有挑戰性，整體耗時會比預計的長，但是很值得。此外，新產地供應鏈問題和人力資本也有所增長。

Q：目前FSD的選裝率如何，對於FSD訂閱服務的預期目標？是否推出其他訂閱服務？

A:目前還還不值得加以評論，因爲FSDbeta版還沒有被我們大範圍釋放。目前沒有太多想法，主要還是做FSD訂閱。

Q：政府層面對於自動駕駛的監管？

A:在美國監管不是限制自動駕駛發展的阻礙，但需要展現安全性的統計數據，一旦自動駕駛系統被證明比人類駕駛員更安全，監管機構可能會更加歡迎。

Q：車輛COGS成本已下降了5000美元，後續電池等創新點何在？

A:具體預測很難，有信心產能翻倍。超過90%的流程已經過驗證，但仍受尚未驗證流程的限制。目前該公司對其乾電極工藝感到滿意。

Q：4680電池採購策略如何？

A:特斯拉正在與其現有供應商合作爲其車輛生產4680電池，而鐵基電池汽車將不會使用4680圓柱形電池，有了足夠的電池，特斯拉明年的年產量可以達到100萬個Powerwall。從長遠來看，特斯拉及其供應商每年必須生產價值1000-2000GWh的電池。