今日，中微公司高開4%，而後公司股價一路走高，暴漲12%，盤中回落，收盤漲幅為7.39%。

（數據來源：富途牛牛）

從消息面上看，除了7月2日頒佈的《意見》，政策利好外。7月2日晚間公司公佈此前定增募資的具體情況，即公司發行A股股票總數量8022.9335萬股（公司發行前總股本的13%），實際募集資金總額為82.07億元，扣除本次發行費用後實際募資淨額為81.18億元。

本次有20家中外知名機構參與定增，其中內資方面，包括國家集成電路產業投資基金二期、工銀瑞信基金、高毅資產、河南資管及中金公司等其他券商，前三大機構配股佔比分別為30.5%、11.3%和4.7%；外資機構包括新加坡政府投資公司GIC、法國巴黎銀行、瑞銀集團UBS AG，配股比例分別為9.5%、3.3%和2.9%。

值得注意的是，公司獲得大基金定增資金高達25億元，發行完成後，國家大基金二期成為公司的第五大股東，共持股3.97%。今年3月國家大基金一期圓滿結束，重點支持集成電路領域重點企業，大基金二期成立一年多，曾斥資35億元參與中芯國際科創板IPO。

另外，高毅資產首席投資官鄧曉峯管理的兩大產品，高毅曉峯2號致信基金和高毅-曉峯1號睿遠基金合計獲配5.39億元。

（數據來源：公司公吿）

最為不盡人意的，大概是公司定增發行價僅為基準價102.29元，相當於7月2日收盤價的67.5%。若按今日收盤價計算，參與定增的20家發行對象，均已實現盈利55%以上。

自3月低點以來，公司股價漲幅超過60%。那麼，當前促進公司股價上漲的邏輯是什麼呢？

01

國產替代加速

公司成立於2014年，屬於半導體產業鏈的上游，即公司生產的設備主要應用於半導體產品是生產製造。公司擁有兩大產品，一個是刻蝕設備，主要服務於集成電路製造公司；一個是MOCVD設備，主要服務於LED等光電器件製造公司。

從供給端來看，目前全球半導體設備市場主要由國外廠商主導，行業呈現高度壟斷的競爭格局。根據VLSI Research統計，2019年全球半導體設備系統及服務銷售額為772億美元，其中前五大半導體設備製造廠商，由於起步較早，憑藉資金、技術、客户資源、品牌等方面的優勢，佔據了全球半導體設備市場 64.77%的市場份額。

（數據來源：公司公吿）

從市場需求來看，根據2021年6月SEMI《全球晶圓廠預測報吿》，未來幾年全球將新增29座晶圓廠，設備支出預計將超過1400億美元，其中中國大陸及中國台灣分別有8座晶圓廠新建計劃，位列全球第一。

隨着晶圓廠的建立，半導體設備投資快速放量。但國內半導體設備市場被海外龍頭壟斷，以長江存儲、華虹無錫、華力集成的招投標數據為例，三家晶圓廠的刻蝕環節上國產化率(以機台數量計算)平均達到20~30%。

國內生產半導體設備的廠商主要有中微公司和北方華創，後續國產化進程加速，國內半導體生產設備廠商將有望脱穎而出，上述提及的三家晶圓廠採用中微公司產品的比例最高。

在行業景氣的推動下，今年1季度中微公司刻蝕設備和MOCVD設備收入分別為3.48億元和1.33億元，較上年同期分別增長63.75%和76.85%。

02

生產高投入，鞏固競爭優勢

隨着美國加大對中國半導體技術限制，國產設備在製造產線本土化配套的機會和支持力度大幅提升，等離子體刻蝕設備和化學薄膜設備的市場增速在半導體設備中居首，其中等離子體刻蝕設備規模有望從120億美元上漲至150億美元。

半導體行業競爭受技術影響較大，近年來主要半導體設備生產公司年研發投入均超過10億美元。相比之下，儘管中微公司每年的研發投入佔營收比例在20%以上，但總體金額與國外領先的半導體公司存在較大差距，2020年中微公司研發投入為人民幣6.40億元。

（數據來源：公司公吿）

為提高市場競爭，此次公司的定增項目包括擴增現有集成電路設備及泛半導體設備產能、提高科技創新水平。

在產能方面，公司將新增等離子體刻蝕設備 630 腔/年、MOCVD 設備 120 腔/年、熱化學 CVD 設備 220 腔/年、環境保護設備 180 腔/年；在研發方面，公司將搭建技術研發、樣品製造與模擬測試的全週期研發平台，開展高端集成電路及泛半導體領域的研發工作。

此外，科技儲備資金將用於紅黃光 MOCVD、光學檢測設備等領域的協作開發項目及橫向擴展集成電路關鍵設備、外延泛半導體設備等對外投資併購項目。

可以預見，隨着定增項目落地，公司規模在橫向和縱向上都有較大的成長空間。

03

半導體行業政策利好連連

自在2020年8月，國務院便印發了《新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展的若干政策》，明確要從財税、投融資等方面對集成電路產業予以支持後，今年7月2日，工信部、科技部、財政部、商務部、國資委、證監會六部門聯合印發了《關於加快培育發展製造業優質企業的指導意見》（下稱《意見》）。

這份《意見》指導信號非常明確，鼓勵芯片、網絡安全、基礎零部件等8大細分領域進一步加強自主可控的能力，更是給出了具體的落實措施，並且明確了將從金融財政給予重點支持。

（數據來源：根據《意見》整理）

實際上，在該事件的刺激下，今日半導體指數上漲3.33%，並且超過87%的成分股上漲。預計後續在政策的加持下，國內半導體行業加速發展。

當前在政策加碼、國產替代加速、下游擴產的背景下，公司發展處於上行週期，今明兩年或許是公司業績增長最快的兩年。後續，隨着各大晶圓廠產能投放，全球半導體大概率將出現產能過剩，半導體設備行業也無可避免迎來週期的下行階段。在此背景下，假若公司無法拓展第二增長曲線，也沒能在技術上取得突破的話，成長優勢也將消磨殆盡。投資者應當謹慎，提前做好防範風險。