隨着全球進行新冠疫苗接種，兼且美國推出鉅額刺激經濟計劃，國際商品價格持續攀升，市場料中國經濟將逐步回覆常態，下半年關注今年全球下半年通脹壓力、就業及企業盈利表現；而美聯儲6月中轉「鷹」，大部分委員預計2023年將會加息兩次或以上，但其後美聯儲局主席鮑威爾指不會只因通脹擔憂而過快加息，令人關注美聯儲於年底或進行量寬減量，或將對港股帶來下行壓力。

由於市場流動性仍充裕，兼且預計下半年南向資金持續增配港股，大部份券商對港股走勢仍然比較樂觀。本網綜合近月來6間行對恆指最新目標預測，介乎26,500點至31,200點水平，其中有4間行給予恆指目標爲三萬點以上。綜合4間券商對國指目標預測則介乎9,500點至11,800點水平。中信證券估計南向資金持續增配港股，料下半年流入規模有望達3,200億元，令全年流入達8,000億元。

【流動性充裕 恆指望三萬】

綜合多間大行對恆指展望，以中銀國際最「牛」，上望31,200點，此相當預測今年市盈率14.5倍，該行料港股下半年雖仍會受到地緣政治緊的影響，但對後市持審慎樂觀，指新冠疫苗接種加速、中國經濟採取國內國際「雙循環」發展策略，將可抵銷地緣政治及美國潛在「收水」憂慮。

匯豐環球研究6月下旬發表下半年市場展望報告，予恆指今年底目標30,420點(相當預測市盈率13.8倍)，並予國指年底目標11,760點(相當預測市盈率13.6倍)、予恆生科指年底目標8,290點(相當預測市盈率46.4倍)，指大市未來可受惠於中概股迴歸、市場流動性支持、大灣區發展下利好港交所、券商及保險公司發展。

【觀中美關係 存在不明朗】

宏匯資產管理董事及投資總監林嘉麒接受本網訪問時表示，雖然全球通脹「來襲」，市場少不免擔憂各央行考慮「收水」，但看到美聯儲主席鮑威爾和美國財政部長耶倫因恐言論導致拖垮股市而未敢過「鷹」，而環球市場資金多，資金仍然於今年內流向股票市場，最新「點陣圖」可看到，美國較大機會提前於2023年加息兩次，目前距離加息仍有一段較長的時間下，料投資者仍然願意涌入股市，以「炒股不炒市」爲策略下，恆指短期短期有望先上30,000點。若有利好消息配合，大市有機會高見33,484的2018年曆史高位。樂觀看，恆指中長期看，今年甚至有機會見35,000點。

林嘉麒續指，短期來看，市場似乎消化對通脹升溫及加息「收水」的壞消息，若聯儲局未有提及減買債及加息的話，恆指短期可以看高一線。不過當中要留意的是中美關係未見緩和，地緣政治消息會於下半年左右大市。人民幣走勢方面，林嘉麒表示，人行已表明人民幣於6.35水平雙向波動屬合理水平，在人民幣兌美元在6.4見上升旗形下圖表走勢轉弱，因此預期美元反彈轉強之下，人民幣有機會下跌。

林嘉麒提到，投資者要留意一衆科技股的走勢，於美債息率下跌之時，科技股走勢未見突破，相信市場觀望氣氛仍然比較濃厚，要待成交配合下，增長型的科技股才能回覆升勢。

【料北水續來 續超配港股】

市場憧憬歐美經濟重啓及疫苗接種後環球經濟復甦，不過目前復甦中最大的矛盾是經濟「不均衡」，「再通脹」引發投資者關於中下遊企業利潤率遭到擠壓的擔憂。中信證券認爲下半年市場核心焦點包括「再通脹」交易的持續性，以及對中遊行業的利潤擠壓；雖然疫情仍有反覆，但全球經濟正從疫情中慢慢走出，復甦進入「下半場」。當前海外供給恢復彈性相對較小，需求十分旺盛的背景下，出口相關有望受益於持續景氣。

2021年開局北水南下勢頭強勁，不過在爆發式淨流入後踏入第二季淨流入開始放緩，其後更一度出現迴流。中信證券發表研究報告表示，預計下半年南向資金持續增配港股。該行指今年南向資金首五個月累計淨流入港股高達4,625億元(上年同期爲270億元)，但經歷春節前的爆發式淨流入後整體節奏有所放緩。春節後南向資金流入速度迴歸正常，全年料將保持穩定淨買入。中信證券測算，預計南向資金全年淨流入規模在8,000億元，其中下半年預計淨流入規模有望達到3,200億元。根據各基金說明書規定的配置上限，可配置港股總市值最高可達9,242億元。(ta/w/t)

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