週五了，又是跟跌的一天。

受美股暴跌影響，早盤A港股幾大指數全部大幅低開一個點以上。截至發稿，恆生科技指數、創業板指跌逾2%，深成指跌近2%，上證指數、恆生指數均跌逾1%。

1、外圍市場暴跌，巴西、土耳其打響加息第一槍

昨夜美國國債收益率一路衝破1.7%，為2020年1月以來的最高水平。30年期國債收益率上漲6個基點，自2019年8月以來首次突破2.5%水平。全球風險資產定價的錨超出心理閾值，引發市場恐慌，外圍金融市場劇烈動盪。

道瓊斯指數盤中創下新高但擰不過大勢，和標普500收跌，高估值的納斯達克指數大跌超3%，特斯拉跌7%，蘋果、亞馬遜跌超3%。

前一天美聯儲定調“鴿派”，鮑威爾也表示説沒有必要阻止美債收益率的上漲。3月份的FOMC決議中，美聯儲官員堅定即便會出現短暫的通脹，也不構成加息的條件，預計2023年前不會加息。

但是市場總會跟着直覺走，對未來可能出現的最壞環境產生擔憂——通脹失控，美聯儲無法有效控制。

橋水基金創始人達利歐昨天就公開表示：美聯儲可能“失算”了，通脹上行可能會迫使美聯儲提前加息。

外界關於美國會不會面臨像1970年代那樣通脹失控的威脅的説法也越來越多，以至於諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼出面反駁，“當時用了十多年的時間把事情搞砸——年復一年，才達到那個關口，我認為我們不會再那樣做了……如果需要，美聯儲擁有‘輕鬆的’工具來應對價格壓力，並且不太可能採用1970年代那樣‘嚴重不負責任的貨幣政策’。”

和美國一樣，歐洲央行方面也多次表示説不會對通脹的短暫波動做出反應。儘管歐元區的無機已經出現了明顯的上漲。

但是有人沒辦法這麼理直氣壯。

當地時間3月18日，巴西央行率先開啟本輪加息週期，決定上調基準貸款利率75個基點，至2.75%，超出市場預期25個基點。

土耳其緊隨其後。週四晚間，土耳其央行也宣佈加息，將關鍵利率上調200個基點至19%，該行還表示，如有必要，將進一步收緊貨幣政策。

二者給出的的理由是通脹壓力，當前巴西、土耳其的通脹率分別升至5.2%、15.6%。

輸入型通脹可能是主因，巴西主要靠資源輸出創造出口收入，美元對當地貨幣的大幅升值，增加了當地逆差，也加重了進口加工產成品的通脹負擔。數據顯示，巴西去年的消費者物價指數出現了4.31%的增長。當然，疫情期間的大放水的作用也不容忽視。

土耳其更不用説，再不加息光是里拉的不斷貶值就夠他們喝一壺的了。

此外，美國經濟強勁復甦帶動長期美債收益率上升，吸引投資者從風險較高的新興市場撤出、購買美元。這種現象在歷史中出現了無數次，這些脆弱的新興經濟體只能提前下手減小損失。

值得注意的是，歷次加息週期的到來基本都是巴西、委內瑞拉、阿根廷等南美國家往往最早加息。2015年3月，其他國家還在放寬貨幣的時候，巴西也是第一個扛不住了決定加息的，而到了2015年12月，美聯儲也開始加息。

歷史或許又要重演了。

2、A股急跌期已過，市場風格或轉向

現在的市場風格是，只要利空下殺，首當其衝的就是抱團股。

Wind的茅指數開盤即跌超2%，截止目前，順豐控股跌超7%，愛爾眼科、恆立液壓、寧德時代跌5%，邁瑞醫療、隆基股份跌，牧原股份、長春高新等跟跌。

對比前段時間，抱團股普遍急跌的階段差不多過去了，茅台股價已經出現橫盤震盪的走勢。昨晚外圍市場暴跌的影響早盤就有被消化的跡象，這是提前消化利空的好處，不在高位的市場面對負面因素會偏向理性很多，不會有太多情緒傾軋。

今日依舊是“碳中和”概念的舞台，電力、風電板塊領漲，金山股份、天富能源、華通熱力等股批量漲停，太陽能、銀星能源、西昌電力等跟漲。

軍工股收盤前迅速拉昇，天秦裝備、中天火箭、天將科技拉昇漲停，或與中美高層戰略對話有關。

石油股領跌，金石資源跌9%，鄂爾多斯、洲際油氣、中國石油等跟跌。

近期國際原油已經連續一週下跌，昨天更是一夜之間暴跌9%。原因上，大概是受到歐洲疫情反覆的影響，昨天法國重啟封鎖措施，時間暫定一個月，此外，美元走強對其也有一定的價格壓制。

同樣受歐洲疫情影響的還有機場航運板塊，華夏航空跌超5%，春秋航空、吉祥航空、上海機場等跟跌。最近航空股隨着各地經濟復甦逆勢一路上行，前兩天歐盟才開放疫苗通行證，打算給當地的旅遊業回口血，現在旅客想必也會大大少於預期。不過，國際原油的下跌對航空公司應該會有好處。

整體上看，現在市場的方向正在從大藍籌白馬轉向中小票，風格偏向順週期和低估值板塊。

根據機構調研數據，3月1日以來總計有254家上市公司獲機構調研。其中，總市值低於500億元的公司達到235家，佔比超過九成。此外，從近一個月的龍虎榜單來看，多隻中小盤個股也在被機構大舉買入。

當下流動性收緊的大趨勢下，抱團的核心資產顯然已經很難再有較好的機會了，適時調整投資策略也不失為一種好辦法。