2021年2月18日A股正式開盤，節前全球指數全都在飄紅，市場預計A股也會跟着大漲，可惜A股早盤高考低走，截止早盤收盤上證漲幅0.39%，深證跌1.55%，創業板跌3.23%。

（圖1：全球主要資產春節表現情況）

但有一個板塊受昨晚得州斷電導致半導體巨頭工廠齊停工影響，今日半導體板塊早盤漲幅3.24%，其中不乏有立昂微、新潔能、大唐電信和深科技漲停。網紅諾安成長早盤最高漲幅也有5%。

（圖2：今日早盤半導體板塊情況）

當然我今天要講的是其中一隻半導體企業——士蘭微，雖受昨晚半導體巨頭工廠停工消息影響，導致今日早盤也漲停，但那只是間接的催化因素，最直接的催化因素還是因為自身產能規劃完善，2021年全年訂單較為飽和，全年業績確定性高。

現在市場對於業績確定性較高的企業都會給予較高的估值。下面主要來講一下士蘭微產能規劃以及2021年業績預期情況。

（圖3：士蘭微股價變化情況）

一.士蘭微產能規劃

早前發佈過一篇文章《需求增長+產品漲價+國產替代，士蘭微(600460.SH)能否極地反擊？》；主要講的是公司主營業務第三代半導體所處的賽道好，有大基金提供資金建設產能，產品產能可以滿足市場需求，未來有望完成國產替代的一個邏輯；目前公司建設的產能規劃便是為了滿足市場需求。

（1）第一條8英寸晶圓產線

目前公司在2017年建設的第一條8英寸晶圓產線已經投產，2020H1產線能實現5萬片/月產能目標，未來持續對該條產線進行投入擴大產能。

（2）2019年8英寸晶圓產線開工

2019年公司8寸線二期開工建設，達產後將形成新增年產43.2萬片8英寸芯片製造能力。

（3）第一條12英寸晶圓產線

早期在廈門建設的第一條12英寸晶圓產線，也在2020年底開始投產，預計完全達產後將形成月產4萬片/月的生產能力。

目前公司製造的晶圓主要用於生產MOSFET、IGBT和功率IC；自產自用的IDM模式，雖然前期投入成本大，但後期達產後能提高了產品效率、提高良率、降低成本；國外英飛凌、三菱電機、富士電機三大巨頭也用IDM模式生產。

二.2021年預計訂單飽滿，業績確定性高

早前公司在廈門投資建設的12英寸產線，在春節期間依然不停工生產；公司預計2021年訂單飽滿，12寸特色工藝芯片生產線和明鎵化合物生產線採用兩班倒生產模式，即便是除夕和大年初一，生產線也沒有停下來，同時訂單的飽滿讓“留廈”過年的產線工人超過90%。由於訂單飽滿，導致工廠工人短缺，公司預計2021年底員工會增至700人。

預計第二條12寸芯片生產線大概率會比原計劃提前開工建設。

從2020Q4營收估計15-18億元，全年營收超過去年給定的45億元目標，公司預計2021年營收可達65億元；同時隨着8英寸和12英寸產線逐步建設完成，並且產能爬坡完成較高，產能利用率維持較高水平，公司淨利潤情況也將有所改善。

三.小結

士蘭微早盤能漲停，一方面受國外巨頭停工消息影響，另一方面也由於自身業績確定性高，而股價能漲歸根結底還是由於自身業績的改善；公司IDM模式，建設8英寸和12英寸產線，並且有大基金提供資金支持，很好地解決了IDM模式前期投入金額巨大的問題。

隨着公司產能逐步釋放，市場需求的旺盛，讓2021年業績確定性更高；公司預計2021年營收可達65億元，但隨着市場需求持續旺盛，該目標也可能像2020年一樣超預期。