今日，醫藥生物板塊市場表現火熱，醫療ETF大漲4%，其中CRO板塊最為亮眼，康龍化成漲近11%，昭衍新藥一字板封漲，泰格醫藥、美迪西、藥石科技、藥明康德均漲超7%。同時，港股康龍化成漲近10%，藥明康德大漲5%。

（來源：Choice數據）

CRO行業集體爆發的背後，是市場對其業績預期向好的表現，目前已有多家CRO公司披露2020年業績預吿超預期。

昨日，昭衍新藥發佈2020年年度業績預吿，預計全年實現歸母淨利潤約3.03億元-3.22億元之間，同比增加69.9%-80.3%；扣非後歸母淨利潤約1.2億元-1.387億元，同比增加77.5%-89.6%，其中Q4單季度同比增長86.7%-106.4%，超於市場預期。

對於業績增長的原因，一方面受政策推動影響，國內創新藥市場增長高景氣，2020年IND受理品種數量同比增長32%以上，公司2020年新簽訂單保持高速增長；另一方面，隨着公司2019年中期1.08萬平新動物房投產，隨着公司產能釋放和新簽訂單高速增長，規模化效應凸顯。同時，昭衍新藥2019年底併購美國安評機構Biomere，並表後增厚業績。

此前，國內臨牀前一站式CRO細分市場龍頭之一的美迪西亦公佈其業績預吿，預計2020年扣非淨利潤為1.17-1.26億元，同比增長100%-115%。其中Q4單季度扣非淨利潤同比增長235.8%。

可以看到，CRO相關公司業績表現向好，彰顯行業高景氣，帶動了市場對於泰格醫藥、康龍化學、藥明康德的業績預期上升。

除此之外，2020年新冠疫情帶動生物醫藥研發需求快速增長，全球醫療健康產業投融資同比增長41%，國內同比增長58%，雙雙創歷史新高，由此引發對於疫情加速全球創新藥產業鏈轉移預期提高。

從行業發展來看，隨着人口老齡化不斷加劇、患者醫藥需求日益增加，疊加醫藥行業剛需特性，全球醫藥市場保持穩定增速增長態勢，華安證券預計到2020年全球醫藥支出將達到1.4萬億美元，比2015年增長29-32%。中國醫藥市場規模從2015年的12207億元增長至2019年的16330億元，複合增長率為7.5%，2020年有望達到17147億元。

但在此背景下，傳統藥企面臨着超長的研發週期、大量資金需求、低成功率等問題。全球Top10製藥企業2017年研發回報率只有3.2%，第二梯隊的中小型藥企同年的新藥研發回報率為11.9%。

因此，專注於新藥研究的CRO公司孕育而生。不僅以高效贏得了大型藥企的業務訂單，還通過彌補小型藥企研發能力不足的優勢，擴大了CRO產業的服務範圍，目前超過50%的製藥企業都開始與CRO合作。

經過十多年的發展，CRO公司為代表的研發力量在藥物設計，組合化學，高通量篩選，製劑，藥動，安全性評價等平台建設進步明顯，已成為新藥研發的主力軍。

2014年全球醫藥研發投入約為1416億美元，2019年增長至1827億美元，Frost&Sullivan預計2023年增長至2168億美元，為CRO行業創造了巨大的發展空間。

從整體市場來看，全球CRO市場從2014年的401億元增長至2019年的626億美元，年複合增速為9.3%。而中國CRO市場複合增速遠超全球市場，中國CRO市場由2016年的28億美元增長至2019年的63億美元，年複合增速為28.5%。

預計到2023年全球的CRO規模將達到877億美元，中國的CRO市場規模將會達到172億美元，佔全球規模的約20%，年複合增速達28.54%（2019-2023年），維持在高位水平。

（中國CRO市場規模及預測，來源：國聯證券）

不過，由於國內市場起步較晚，目前仍以仿製藥為主，創新藥需要的藥物發現CRO市場需求較弱，整個CRO市場主要集中在臨牀CRO研究上，佔國內市場的70%以上。目前，臨牀CRO的代表公司有泰格醫藥、藥明康德、康龍化成等公司，可關注。

（CRO產業鏈上市公司盤點，來源：國聯證券）