中國海洋石油(00883.HK)：量價回升收入上漲，市場回暖將顯著增加公司盈利，預期股價 30 天內上升
機構：東吳證券
評級：短線推薦
量價回升驅動第3季度收入按季上漲36%。公司最近公佈第3季度經營數據理想，油、氣產量合計按年上升5%至1.31億桶油當量，主要是由於中國淨產量增加，抵消海外淨產量下降的影響。首3季度看，公司共生產3.89億桶油當量，達到全年目標5.05-5.15億桶油當量的76-77%，管理層有信心能達到全年目標上限。中海油首3季度實現油價則為40.5美元，按季度分別為每桶49.03美元、28.41美元及43.03美元，這表示第3季度實現油價從低位按季上漲51%。在量價回升驅動下，公司第3季度的收入按季上升36%至355.5億元人民幣，但仍較去年同期低27%。首9個月的資本開支按年升2%至540億人民幣，相當於全年目標750-850億人民幣的64-72%。
原油供需格局正改善。從需求端來看，新冠疫苗處於最後研發階段，預計2021年多個疫苗上市提振因疫情壓抑的需求，帶動全球經濟復甦。根據OPEC發佈的11月MOMR報告，預計2021年全球油品需求按年增加約7%至9,626萬桶/日(2020年預計為9,001萬桶/日)，2021年需求較2020年將有較大改善；供給端而言，一方面OPEC+有望延長減產計劃3-6個月，按照此前計劃2021年1月開始產量將會減少190萬桶/日。另一方面拜登政策主張更傾向於發展新能源，其上台對於美國頁巖油行業或會有一定負面影響。
2021年油價預計回升至50美元/桶，將顯着增加中海油盈利。根據世界銀行等機構預測，2021年原油價格將較2020年有一定改善，價格中樞或將回升至45-50美元/桶。從原油成本考慮，今年上半年中海油的桶油成本按年下降11%至僅25.72美元，為“三桶油”中唯一一家桶油成本低於30美元/桶的企業，加上桶油操作成本降至10年最低的6.50美元，具有明顯的成本優勢，油價上漲將顯着增加中海油的盈利。
積極拓展天然氣、風能等清潔能源。今年首3季度中海油的天然氣產量佔總油氣產量約21%，其目標是2025年將天然氣產量佔比提升至30%，其中包括中聯煤層天然氣產量從現在的25-30億方倍增至2025年的60億方。另外，公司擁有47%權益的首個海上風電項目於江蘇附近海域開展，計劃建設67颱風機，規劃裝機容量300兆瓦，首批風機已實現併網發電，預計年底前全部投產。由於海上風電具備資源豐富穩定、利用小時數高等優點，因而極具開發潛力，同時中海油具備豐富的海上工程資源和生產作業經驗，海上風電業務將能與其原有業務產生較好的協同效應，我們認為海上風電業務有望成為公司新的增長極。
Follow us
Find us on
Facebook,
Twitter ,
Instagram, and
YouTube or frequent updates on all things investing.Have a financial topic you would like to discuss? Head over to the
uSMART Community to share your thoughts and insights about the market! Click the picture below to download and explore uSMART app！
Disclaimers
uSmart Securities Limited (“uSmart”) is based on its internal research and public third party information in preparation of this article. Although uSmart uses its best endeavours to ensure the content of this article is accurate, uSmart does not guarantee the accuracy, timeliness or completeness of the information of this article and is not responsible for any views/opinions/comments in this article. Opinions, forecasts and estimations reflect uSmart’s assessment as of the date of this article and are subject to change. uSmart has no obligation to notify you or anyone of any such changes. You must make independent analysis and judgment on any matters involved in this article. uSmart and any directors, officers, employees or agents of uSmart will not be liable for any loss or damage suffered by any person in reliance on any representation or omission in the content of this article. The content of the article is for reference only and does not constitute any offer, solicitation, recommendation, opinion or guarantee of any securities, virtual assets, financial products or instruments. Regulatory authorities may restrict the trading of virtual asset-related ETFs to only investors who meet specified requirements. Any calculations or images in the article are for illustrative purposes only.
Investment involves risks and the value and income from securities may rise or fall. Past performance is not indicative of future performance. Please carefully consider your personal risk tolerance, and consult independent professional advice if necessary.
