昨日發佈第三季度財報後，美股網易盤後漲4.35%，報89.2美元。今日，港股網易亦高開超3%，截至發稿漲5.7%，報142港元，成交額8.5億港元，最新總市值4899億港元。

具體來看這份財報，數據顯示，第三季度網易營收187億元（人民幣，下同），同比去年的146.4億元增長27.5%，持續經營淨利為37億元；每股收益4.37元，營收及每股收益均超出市場預期的181.7億元和1.87元。

數據來源：公司財報 

其中，淨利潤同比下降，除了約16億元的淨匯兑損失外，還有去年9月出售跨境電商“考拉”帶來一次性收益的因素。

另外，第三季度毛利潤99億元，同比增加25.6%；但總運營費用為70.2億元，遠高於去年同期的45.4億元。這一點，主要是由於有道和在線遊戲服務相關的營銷支出增加，以及與員工相關的成本和研發投資增加。

管理層在業績電話會議中表示，（對於網易有道）公司有信心目前是繼續進取投資的合適時間，以獲取客户並提升市場份額。

從數據來看，網易有道第三數據的營收和增長一定程度上支撐了管理層的解釋。第三季度，有道淨收入為9億元，同比去年增加159%。實現了上市以來最快規模增速。

數據來源：公司財報 

分業務來看，數據顯示，三季度音樂業務方面仍錄虧損，遊戲業務仍是網易的主要增長引擎。

遊戲業務穩定增長

第三季度，網易在線遊戲業務收入139億元，同比增長20.2%，連續10個季度錄得百億以上營收。

另外，剔除有道業務之後，網易三季度營銷費用仍環比增長，遊戲業務相關費用在其中佔據了絕大部分。管理層解釋稱，遊戲業務的營銷費用和銷售金額存在時間差，提前支出的營銷費用可能在下個財季才會反映到銷售金額。

數據來源：公司財報 

不計有道業務，三季度，網易營銷費用佔淨營收的比例為12.9%，與同行業公司相比仍處於較為健康水平。

與國內同行業廠商相比，網易頭部遊戲的特點是用户規模相對較低，而付費深度較高。其原因是網易更注重精品IP的打磨和長線運營，和IP與小説、動漫、周邊、影視劇，乃至虛擬偶像、音樂劇等的聯動，因此形成了極強的粉絲黏性。

目前，網易的遊戲陣營分為自研遊戲和代理遊戲兩部分。三季度遊戲業務大增，得益於兩部分收入都有一定增長。

代理遊戲方面，主要指的是動視暴雪旗下幾款端遊。財報數據顯示，三季度，暴雪旗下游戲貢獻了4.1億美元的營收。其中，《魔獸爭霸》等遊戲在中國用户中仍具備相當大的人氣。

而在自研遊戲方面，PC端的《夢幻西遊》、《大話西遊2》和《逆水寒》等多款產品收入穩定。

手遊端仍是主要增長點。上線已4年的《陰陽師》熱度不減，10月份《陰陽師》遊戲流水3.5億，9月份由於推出了四週年活動，流水高達5.1億。另外，據伽馬數據，發佈5年之久的《夢幻西遊》手遊和《率土之濱》兩款手遊均躋身9月遊戲流水測算榜前5；10月份，以上三款手遊亦進入流水測算榜TOP10。

數據來源：伽馬數據 

另外，三季度新推出的《陰陽師：妖怪屋》、《實況球會經理》、《獵手之王》和《時空中的繪旅人》四款產品目前均在暢銷榜中的排名中，其中兩款位列前150名。

近兩年，網易手遊在出海方面取得了極大進展。由於具備極強的二次元屬性，《荒野行動》、《明日之後》和《第五人格》尤其受到日本用户喜愛。其中，《荒野行動》持續在日本暢銷榜上霸榜，《第五人格》屢次進入日本暢銷榜前三。

遊戲發展前景

現階段，網易多款大熱手遊已推出多年，得益於其精品化IP運營策略，目前仍能維持相當大的熱度。但要做到居安思危，網易必須在後續遊戲儲備方面做到持續推出精品。

目前來看，2020年末至2021年，網易將上線多款重磅遊戲，其中立足於端遊的《天諭》、《逆水寒》兩款手遊具備爆款潛質，其中《天諭》將於四季度推出。

另外，還有《黑潮之上》、《幻書啟世錄》、《無盡的拉格朗日》、《超激鬥夢境》、《倩女幽魂》和《寶可夢大探險》等多款遊戲。端遊方面，明年2月份的暴雪嘉年華有望開啟《守望先鋒2》的公測，暴雪打磨多年的《暗黑破壞神4》也將公佈最新進展。

除了多款遊戲新品等待上市外，網易在全球市場尤其是歐美方面的佈局同樣引發期待。首先是投資佈局及設立海外工作室，顯示了網易在全球範圍孵化精品遊戲的野心。

近幾年，網易先後與《塵埃》、F1賽車系列開發商Codemaster、《黎明殺機》開發商Behavior Interactive等5家海外遊戲工作室達成戰略合作關係，併入股前暴雪副總裁創立的Second Dinner工作室；另外，網易還在加拿大魁北克省蒙特利爾成立遊戲研發工作室，和在印尼設立海外發行崗。

其次是手游出海。在遊戲儲備陣容上，暴雪與網易合作研發的第一款手遊《暗黑破壞神：不朽》將率先問世，此作在國內外玩家中皆深受期待；另外還有海外高人氣IP衍生的《漫威對決》、《Westworld: Awakening（西部世界）》、《哈利波特：魔法覺醒》、《指環王：崛起》等。

2019年，海外手遊市場規模為2320億元，網易海外手遊收入為51億元。未來，在這一部分，網易仍有相當大的增長空間。網易總裁丁磊表示，公司目前很有信心，未來在海外市場取得更好的成績，並希望在歐美取得巨大成功。

疫情下，家庭娛樂需求大增，最新發售的次世代遊戲主機PlayStation 5和Xbox Series x在全球範圍內引發哄搶。在這種條件下，網易對全球遊戲市場前景表示樂觀。

目前，網易與騰訊作為雙龍頭，在國內遊戲市場並駕齊驅。後面，阿里和米哈遊等憑藉《三國志·戰略版》、《原神》緊追不捨。但憑藉浸淫行業多年的經驗優勢和技術儲備，在精品化運營和全球化佈局的戰略下，網易遊戲業務的未來仍然值得期待。