作者：滕飛 

來源：上海證券報

順週期投資的機會又在招手了。

玻纖這個建材細分領域板塊，11月10日走出獨立行情，中國巨石報收漲停，山東玻纖、長海股份分別上漲5.29%、3.76%。

歷經了無序擴張的陣痛後，玻纖產業通過2019年完成產能出清，疊加下游應用需求刺激，行業逐步回暖，玻纖價格不斷上漲，創出階段新高。

據記者向一線企業瞭解，目前國內主流企業持續上調產品價格，部分產品已經出現供不應求的局面，企業庫存量已經不足1個月。並且，產業資本普遍認為玻纖將進入景氣週期，高景氣度有望延續2年以上。

企業產銷兩旺

玻纖行業回暖始於2019年，進入2020年三季度，國內生產企業主流產品的價格開始明顯回升，產品出現供不應求狀況。

據光大證券披露，中國巨石在今年三季度庫存量快速下滑，產品供不應求，其下主要玻纖產品已經提價兩次，合計漲幅17%。

重點企業無鹼 2400tex 纏繞直接紗平均出廠價（數據來源：太平洋證券）

從上市公司經營數據中，也可清晰看出行業銷售狀況的好轉。

長海股份近兩年產銷情況

長海股份在2020年半年報中表示，公司玻璃纖維及製品生產基本處於滿負荷狀態，玻纖產品的產能利用率已經達到95.09%。

中材科技表示，公司玻璃纖維下游行業及部分海外需求恢復，三季度出貨量同比和環比均有較大幅度提升。庫存方面，現階段只有不到1個月庫存，還在下降趨勢中；價格方面，9月開始對過去價格下降幅度較大的中低端產品新增訂單提價。

下游需求走旺

玻纖及其製品是無機非金屬材料中重要的一類，擁有絕緣性、耐熱性、抗腐蝕性、機械強度高等多種性能，在建築建材、軌道交通、石油化工、汽車製造等各大國民經濟領域得到廣泛應用，屬於國家倡導優先發展的新材料領域。

目前交通領域正在逐步追求輕量化，從而降低油耗，玻纖產品主要應用於汽車、高鐵地鐵、航空航天等領域。

以玻纖增強材料為例，因其密度較低、強度較大，並且耐磨、耐熱、耐腐蝕，性價比高，很適合用於保險槓、底盤、儀表盤、發動機周邊零配件等多種汽車配件。某上市企業高管向記者表示：“歐美單台車用量約7-8公斤，而我國目前只有4公斤，僅汽車配件這一個領域，就存在一倍以上的差距。”

前述高管稱，“目前政府對於新建產能已經有所限制，再加上技術專業化、生產規模化的限制，新進入門檻很高，行業內產能將在一段時期內維持穩定，這也是未來行業維持高景氣度的核心邏輯所在。”

玻纖下游應用的另一個爆發點是風電行業。在風電補貼結束前夕，風電企業為了儘快裝機獲取補貼，催生了一波裝機潮。在風電葉片大型化、大功率化趨勢下，風電紗的總量和結構發生變化，一是高模量的玻纖紗需求增加；二是單位兆瓦對應的玻纖用量增加。

業內看好高景氣度持續

產銷兩旺的市場格局也引發機構一致看好玻纖行業。

華泰證券表示，依靠風電、光伏等市場需求的增長，玻纖行業需求難出現斷崖式下滑，此次上行週期需求更旺，景氣週期會更長。

太平洋證券表示，從供給端來看，玻纖產業2019-2021年新增產能大幅減少，短期產能衝擊十分有限，供需格局將逐步改善，產業將進入新一輪景氣上行週期，基於當前緊張的供需格局，玻纖後續仍有漲價空間。

截至2020年前三季度，玻纖板塊上市公司中材科技、中國巨石、山東玻纖、長海股份歸母淨利潤分別為15.48億元、12.80億元、9227.94萬元、1.96億元，同比增速分別為51.96%、-17.38%、-10.60%、-16.39%。

中國巨石上半年銷量實現逆勢增長，市場份額進一步提升，龍頭地位繼續鞏固，成本仍保持行業最低，公司新建產能智能製造二線、成都產能相繼點火，帶來產量增長及生產效率的提升。

長海股份池窯技改完成後，生產效率進一步提升，打通玻纖紗-製品-精細化工產業鏈一體化，自我調節能力強。另外，公司產能保持繼續擴張，未來將擴建10萬噸樹脂產能、10 萬噸玻纖紗、5 條薄氈線。