作者:滕飛
來源:上海證券報
順週期投資的機會又在招手了。
玻纖這個建材細分領域板塊,11月10日走出獨立行情,中國巨石報收漲停,山東玻纖、長海股份分別上漲5.29%、3.76%。
歷經了無序擴張的陣痛後,玻纖產業通過2019年完成產能出清,疊加下游應用需求刺激,行業逐步回暖,玻纖價格不斷上漲,創出階段新高。
據記者向一線企業瞭解,目前國內主流企業持續上調產品價格,部分產品已經出現供不應求的局面,企業庫存量已經不足1個月。並且,產業資本普遍認為玻纖將進入景氣週期,高景氣度有望延續2年以上。
玻纖行業回暖始於2019年,進入2020年三季度,國內生產企業主流產品的價格開始明顯回升,產品出現供不應求狀況。
據光大證券披露,中國巨石在今年三季度庫存量快速下滑,產品供不應求,其下主要玻纖產品已經提價兩次,合計漲幅17%。
重點企業無鹼 2400tex 纏繞直接紗平均出廠價(數據來源:太平洋證券)
從上市公司經營數據中,也可清晰看出行業銷售狀況的好轉。
長海股份近兩年產銷情況
長海股份在2020年半年報中表示,公司玻璃纖維及製品生產基本處於滿負荷狀態,玻纖產品的產能利用率已經達到95.09%。
中材科技表示,公司玻璃纖維下游行業及部分海外需求恢復,三季度出貨量同比和環比均有較大幅度提升。庫存方面,現階段只有不到1個月庫存,還在下降趨勢中;價格方面,9月開始對過去價格下降幅度較大的中低端產品新增訂單提價。
玻纖及其製品是無機非金屬材料中重要的一類,擁有絕緣性、耐熱性、抗腐蝕性、機械強度高等多種性能,在建築建材、軌道交通、石油化工、汽車製造等各大國民經濟領域得到廣泛應用,屬於國家倡導優先發展的新材料領域。
目前交通領域正在逐步追求輕量化,從而降低油耗,玻纖產品主要應用於汽車、高鐵地鐵、航空航天等領域。
以玻纖增強材料為例,因其密度較低、強度較大,並且耐磨、耐熱、耐腐蝕,性價比高,很適合用於保險槓、底盤、儀表盤、發動機周邊零配件等多種汽車配件。某上市企業高管向記者表示:“歐美單台車用量約7-8公斤,而我國目前只有4公斤,僅汽車配件這一個領域,就存在一倍以上的差距。”
前述高管稱,“目前政府對於新建產能已經有所限制,再加上技術專業化、生產規模化的限制,新進入門檻很高,行業內產能將在一段時期內維持穩定,這也是未來行業維持高景氣度的核心邏輯所在。”
玻纖下游應用的另一個爆發點是風電行業。在風電補貼結束前夕,風電企業為了儘快裝機獲取補貼,催生了一波裝機潮。在風電葉片大型化、大功率化趨勢下,風電紗的總量和結構發生變化,一是高模量的玻纖紗需求增加;二是單位兆瓦對應的玻纖用量增加。
產銷兩旺的市場格局也引發機構一致看好玻纖行業。
華泰證券表示,依靠風電、光伏等市場需求的增長,玻纖行業需求難出現斷崖式下滑,此次上行週期需求更旺,景氣週期會更長。
太平洋證券表示,從供給端來看,玻纖產業2019-2021年新增產能大幅減少,短期產能衝擊十分有限,供需格局將逐步改善,產業將進入新一輪景氣上行週期,基於當前緊張的供需格局,玻纖後續仍有漲價空間。
截至2020年前三季度,玻纖板塊上市公司中材科技、中國巨石、山東玻纖、長海股份歸母淨利潤分別為15.48億元、12.80億元、9227.94萬元、1.96億元,同比增速分別為51.96%、-17.38%、-10.60%、-16.39%。
中國巨石上半年銷量實現逆勢增長,市場份額進一步提升,龍頭地位繼續鞏固,成本仍保持行業最低,公司新建產能智能製造二線、成都產能相繼點火,帶來產量增長及生產效率的提升。
長海股份池窯技改完成後,生產效率進一步提升,打通玻纖紗-製品-精細化工產業鏈一體化,自我調節能力強。另外,公司產能保持繼續擴張,未來將擴建10萬噸樹脂產能、10 萬噸玻纖紗、5 條薄氈線。