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今日，中芯國際正式登陸A股。

週四（7月16日）收盤，A股中芯國際收漲201.97%報82.92元/股，總市值達5918億元。盤中股價一度升至95元/股。

當日，港股中芯國際收跌25.23%報28.75港元/股。盤中股價一度觸及27.5港元/股。最近兩週跌幅達28.04%，年初至今漲幅140.79%。

單日成交額位列A股第四

週四，中芯國際A股全天成交479.7億元，佔科創板所有股票成交額近50%，躋身A股歷史第四大單隻個股成交金額。

統計顯示，縱觀A股歷史，2007年11月5日中國石油以700億元成交額、2015年7月7日中國平安以679億元成交額、2015年6月9日中國中車以497億元成交額，位列個股單日成交前三位。

緊隨其後的，就是週四中芯國際成交額。

另據Wind數據梳理顯示，按上市首日成交額計算，中芯國際僅次於中國石油，位列A股市場上市個股首日成交額第二位。

梳理A股上市首日成交額Top 30個股顯示，其上市後一週及一個月後，漲跌情況不一，但多數區間漲幅均弱於上市首日漲幅。其中：

1、上市一週漲跌幅情況顯示，剔除中芯國際和君實生物後，其餘28只個股一週漲幅均落後於首日漲幅，且其中14只個股飄綠。

2、上市一月漲跌幅情況顯示，剔除中芯國際和君實生物後，其餘28只個股一月漲幅均落後於首日漲幅，且其中18只個股飄綠。

值得注意的是，國信證券研報早前喊話，強調“中芯國際比貴州茅台更珍貴”。從可替代性來講，中芯國際與貴州茅台一樣不可替代、無法複製。同時，因為稀缺性導致中芯國際具有和貴州茅台同樣的議價能力。從社會必要勞動時間的角度看，中芯國際的價值量超越貴州茅台。800年前就有茅台了，而我們奮鬥到今天才有中芯國際的14nm先進製程。

機構研判後市

週四盤中，中芯國際市值一度超6000億元。而Wind此前綜合機構研報顯示，多家機構看多中芯國際市值突破6000億元。

華創證券耿琛研報分析，一方面，中芯國際2020年一季報公司歸母淨資產為447.8億人民幣，同時公司宣佈科創板上市，預計募集資金約456.5億人民幣，同時考慮到超額配售募集資金約69.5億人民幣，募資完成後預計公司淨資產總計約為970億人民幣。目前科創板功率半導體IDM廠商華潤微估值約為7倍PB，考慮到中芯國際的行業地位，給予6至7倍PB目標估值，對應市值區間為5820至6790億人民幣。

另一方面，晶圓代工全球龍頭台積電目前市值約2萬億人民幣，鑑於中芯國際先進製程的順利推進，行業份額有望穩步提升，考慮到中芯國際的長期成長空間，給予台積電三分之一市值目標，約為6600億人民幣。結合兩種估值方法，給予公司目標市值區間為5820-6790億元人民幣，對應股價為76.0-88.7元。

不過，中信證券徐濤、胡葉倩雯研報分析，晶圓代工廠國際上一般採用PB或PB-ROE估值法，中芯尚未處於穩定貢獻盈利的階段，ROE水平尚低（4%左右），ROE並不能完全解釋PB，我們仍然建議採用PB估值法，歷史在0.7-3倍PB區間波動。中芯每一輪股價上行基礎往往是行業上行週期，同時歷次股價上行通常有催化劑因素（國內大客户導入、先進節點量產、行業滿載代工價格上漲等）。從PB估值來看，台積電由於產業鏈地位穩固、盈利持續釋放，市場給予5倍PB。中芯國際作為大陸晶圓代工龍頭，在國內核心地位顯著，長期成長空間高於台積電且盈利能力有持續上升空間，因此向上對標台積電可以給到4-5倍左右PB水平。

市場看多產業鏈發展

對於此次中芯國際A股上市，機構普遍關注背後的產業鏈發展。

據國元證券賀茂飛研報梳理，中芯國際是中國大陸第一、全球第四大純晶圓代工廠商，全球市場佔比約6%。援引機構數據顯示，2020年二季度中芯國際預計營收9.41億美元，以市佔率4.8%居於全球第五。

根據研報梳理，中芯國際國產設備供應商情況如下：

中芯國際國產材料供應商情況如下：

中銀證券趙琦、王達婷研報分析，從產業鏈環節看，晶圓代工是集成電路產業的核心環節之一，14nm及以下先進工藝製程承載平台的建設，對於提升中芯國際在晶圓代工領域的技術和規模具有重要意義，同時也有助於推動產業鏈各環節的國產化。而市場規模看，存儲作為集成電路的主要細分市場之一，市場規模較大，國家存儲器基地項目二期的啟動將有助於國內存儲產業的發展。