受疫情蔓延下市場下跌影響，3月券商行業表現不佳，逾七成淨利潤出現環比下滑，但在4月迎來爆發。

截至目前，共有32家券商發佈4月業績，整體取得不俗戰績，近九成券商業績環比上升，實現營收、淨利潤的環比增長，其中不乏頭部券商，漲幅很是出人意料。

中信營收超30億元，海通環比增長逾300%

具體來看，在營業收入方面，32家券商4月共實現營收291.84億元，29家券商營收增長。

業績冠軍繼續由中信證券蟬聯，營收為33.16億元，環比增幅18%，邊際增長速度依然明顯。申萬宏源和中信建投分列第二、第三，4月份營業收入突破20億元。其中，中信建投證券的營收環比增幅高達82%。

海通證券、招商證券、國泰君安、中國銀河緊隨其後，營收規模均超過15億；包括國信證券、廣發證券、華泰證券在內，共有12家券商的營收規模突破了10億元。

來源：IFind

值得一提的是，4月券商的營收環比增幅亮眼，國盛證券、紅塔證券的環比增幅超過1000%，興業證券、財通證券的環比增幅超500%，其中興業證券3月的營收為負值。排名第四的大型券商海通證券也實現了驚人的322.25%的營收環比增幅。

此外，東興證券和東吳證券的環比增長也超過200%，與10億大關的距離進一步縮小。

也有部分券商的營收規模出現下滑，華泰證券、方正證券、浙商證券在4月的營收規模均環比降幅均超過10%。

近九成券商淨利環比增長 

淨利潤方面，32家券商4月共實現淨利潤128.03億元。

中信證券依然位居榜首，4月實現淨利潤15.57億元，環比增長26.65%，創年內新高。

申萬宏源4月實現淨利潤15.2億元，環比漲75.12%，淨利規模逐漸向中信靠近，差距縮小到3700萬元。

中信建投的淨利潤為10.39億元，僅次於中信和申萬宏源，但在環比增幅上遠超二者，環比上漲96%。

此外，海通證券、中國銀河證分列第四、第五，兩者的4月單月淨利潤也超過8億。

從淨利潤環比增幅來看，方正證券增幅最大，達到驚人的3933%。此外，長城證券的4月淨利潤環比增幅也超過1000%，紅塔證券超過500%。

 部分大型券商也實現了淨利潤環比猛增。在4月淨利潤超過5億的券商中，東方證券的環比增幅高達123%；中信建投、申萬宏源、中國銀河的環比增幅均超過70%；海通證券和廣發證券分別實現46%和47%的環比增幅。

 但也一些券商4月業績延續此前疲軟態勢，淨利潤不升反降。

華泰證券3月淨利潤在上市券商中排名第三，而4月跌出前五，錄得淨利潤6.24億，環比下降15%；國泰君安4月實現淨利潤7.16億，環比下降11%，其營收增長也不明顯。

投資業務提升是業績爆發主因

隨着各地復工復產的完成，企業和市場相繼恢復，4月股、債市場均表現較好，券商的自營投資業務或因此受益，出現業績的爆發增長。

股市方面，據Wind統計，4月市場交易額環比下降，A股日均成交額6236億元，環比降27.8%，交易日21天，環比降4.6%，月交易總額13萬億元，環比降31%。

來源：Wind

具體到每日成交數據，4月A股成交額基本保持在5000-7000億元的區間內，在4月13日更是達到4989億元的低位，而3月份這個數據在9000億元左右，其中有多日成交額超過11000億元。

來源：Wind

A股成交額的低迷影響券商經紀業務收入下滑，拖累4月份的整體業績表現，但是4月券商業績卻出現大幅反彈，應是受益於其投資業務。

雖然4月成交額表現不佳，但就整體而言，4月股市大幅上漲、債市漲幅環比增加。上證指數上漲4.0%，創業板指上漲7.4%，中證全債指數上漲1.6%，券商的自營業績獲益增長。

此外，債券市場的表現或是拉動業績爆發的主要原因。

4月份債券市場持續走強。其中10年期國債期貨從101點左右漲至103.48點，加上交易槓桿機制，券商4月在債市的投資收益不菲。

來源：Wind

對於券商未來業績的走勢，市場有聲音認為，短期看，隨着重要會議的開展和線下業務的恢復，券商業績有望持續改善。

 長城證券發佈研報稱，展望 Q2，即將進入兩會窗口期(今年時間上比較特殊)，政策寬鬆的趨勢不變，經濟改善預期強烈，股市有望迎來良好環境，大自營業務有望邊際改善，帶動整體業績增長。隨着疫情影響的鈍化，券商線下業務開展可行性提高，線下業務預計迎來拐點。

 從中長期來看，券商還迎來註冊制改革、再融資新規等多項政策利好，未來發展空間較大。

  華泰證券也在研報中稱，2020 年是新證券法正式改革註冊制元年，創業板嘗得存量板塊註冊制改革頭啖。券商作為資本市場改革核心載體，政策紅利將打開業務廣闊空間。同時，券業對外開放全面落地，外資券商進入倒逼行業加速邁入高端競技新階段，呼喚頭部券商引領高階競爭，未來行業馬太效應有望加劇。

 天風證券預計，證券行業2020年將實現淨利潤1374億元，同比增長11.6%。