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4月A股成交低迷,為何券商業績大爆發?
格隆匯 05-12 12:05

受疫情蔓延下市場下跌影響,3月券商行業表現不佳,逾七成淨利潤出現環比下滑,但在4月迎來爆發。

截至目前,共有32家券商發佈4月業績,整體取得不俗戰績,近九成券商業績環比上升,實現營收、淨利潤的環比增長,其中不乏頭部券商,漲幅很是出人意料。

中信營收超30億元,海通環比增長逾300%

具體來看,在營業收入方面,32家券商4月共實現營收291.84億元,29家券商營收增長。

業績冠軍繼續由中信證券蟬聯,營收為33.16億元,環比增幅18%,邊際增長速度依然明顯。申萬宏源和中信建投分列第二、第三,4月份營業收入突破20億元。其中,中信建投證券的營收環比增幅高達82%。

海通證券、招商證券、國泰君安、中國銀河緊隨其後,營收規模均超過15億;包括國信證券、廣發證券、華泰證券在內,共有12家券商的營收規模突破了10億元。image.png

來源:IFind

值得一提的是,4月券商的營收環比增幅亮眼,國盛證券、紅塔證券的環比增幅超過1000%,興業證券、財通證券的環比增幅超500%,其中興業證券3月的營收為負值。排名第四的大型券商海通證券也實現了驚人的322.25%的營收環比增幅。

 

此外,東興證券和東吳證券的環比增長也超過200%,與10億大關的距離進一步縮小。

 

也有部分券商的營收規模出現下滑,華泰證券、方正證券、浙商證券在4月的營收規模均環比降幅均超過10%。

近九成券商淨利環比增長 

淨利潤方面,32家券商4月共實現淨利潤128.03億元。

中信證券依然位居榜首,4月實現淨利潤15.57億元,環比增長26.65%,創年內新高。

申萬宏源4月實現淨利潤15.2億元,環比漲75.12%,淨利規模逐漸向中信靠近,差距縮小到3700萬元。

中信建投的淨利潤為10.39億元,僅次於中信和申萬宏源,但在環比增幅上遠超二者,環比上漲96%。

此外,海通證券、中國銀河證分列第四、第五,兩者的4月單月淨利潤也超過8億。

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從淨利潤環比增幅來看,方正證券增幅最大,達到驚人的3933%。此外,長城證券的4月淨利潤環比增幅也超過1000%,紅塔證券超過500%。

 部分大型券商也實現了淨利潤環比猛增。在4月淨利潤超過5億的券商中,東方證券的環比增幅高達123%;中信建投、申萬宏源、中國銀河的環比增幅均超過70%;海通證券和廣發證券分別實現46%和47%的環比增幅。

 但也一些券商4月業績延續此前疲軟態勢,淨利潤不升反降。

華泰證券3月淨利潤在上市券商中排名第三,而4月跌出前五,錄得淨利潤6.24億,環比下降15%;國泰君安4月實現淨利潤7.16億,環比下降11%,其營收增長也不明顯。

投資業務提升是業績爆發主因

隨着各地復工復產的完成,企業和市場相繼恢復,4月股、債市場均表現較好,券商的自營投資業務或因此受益,出現業績的爆發增長。

股市方面,據Wind統計,4月市場交易額環比下降,A股日均成交額6236億元,環比降27.8%,交易日21天,環比降4.6%,月交易總額13萬億元,環比降31%。

來源:Wind

具體到每日成交數據,4月A股成交額基本保持在5000-7000億元的區間內,在4月13日更是達到4989億元的低位,而3月份這個數據在9000億元左右,其中有多日成交額超過11000億元。image.png

來源:Wind

A股成交額的低迷影響券商經紀業務收入下滑,拖累4月份的整體業績表現,但是4月券商業績卻出現大幅反彈,應是受益於其投資業務。

雖然4月成交額表現不佳,但就整體而言,4月股市大幅上漲、債市漲幅環比增加。上證指數上漲4.0%,創業板指上漲7.4%,中證全債指數上漲1.6%,券商的自營業績獲益增長。

此外,債券市場的表現或是拉動業績爆發的主要原因。

4月份債券市場持續走強。其中10年期國債期貨從101點左右漲至103.48點,加上交易槓桿機制,券商4月在債市的投資收益不菲。image.png

來源:Wind

對於券商未來業績的走勢,市場有聲音認為,短期看,隨着重要會議的開展和線下業務的恢復,券商業績有望持續改善。

 長城證券發佈研報稱,展望 Q2,即將進入兩會窗口期(今年時間上比較特殊),政策寬鬆的趨勢不變,經濟改善預期強烈,股市有望迎來良好環境,大自營業務有望邊際改善,帶動整體業績增長。隨着疫情影響的鈍化,券商線下業務開展可行性提高,線下業務預計迎來拐點。

 從中長期來看,券商還迎來註冊制改革、再融資新規等多項政策利好,未來發展空間較大。

  華泰證券也在研報中稱,2020 年是新證券法正式改革註冊制元年,創業板嘗得存量板塊註冊制改革頭啖。券商作為資本市場改革核心載體,政策紅利將打開業務廣闊空間。同時,券業對外開放全面落地,外資券商進入倒逼行業加速邁入高端競技新階段,呼喚頭部券商引領高階競爭,未來行業馬太效應有望加劇。

 天風證券預計,證券行業2020年將實現淨利潤1374億元,同比增長11.6%。

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