作者：張雪

來源：中國基金報

電影院雖然還未正式開門迎客，但是影視股已開始躁動。

5月8日，國務院應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯防聯控機制印發《關於做好新冠肺炎疫情常態化防控工作的指導意見》，《意見》稱，在落實防控措施前提下，可採取預約、限流等方式，開放公園、旅遊景點、運動場所，圖書館、博物館、美術館等室內場館，以及影劇院、遊藝廳等密閉式娛樂休閒場所，可舉辦各類必要的會議、會展活動等。

也就是説，影劇院、遊藝廳等密閉式娛樂休閒場所終於進入開放倒計時。

受該消息刺激，相關影視概念股今日早盤普漲，北京文化、萬達電影、阿里影業、貓眼娛樂等多股均紛紛高開。

影視股提前沸騰

機構大舉加倉

隨着國內疫情有所好轉，影視行業也即將走出灰暗時刻，迎來“春天”。

近期電影業利好消息不斷，儘管國內影院還未正式開業，但影視股已提前沸騰，敏鋭的資本早已行動起來，一些龍頭公司股價甚至已回升至疫情之前的水平。

今日早盤，相關影視概念股紛紛高開，儘管午後衝高回落，但至收盤，新文化(300336.SZ)、奧飛娛樂(002292.SZ)、北京文化(000802.SZ)仍有不錯漲幅。

港股方面，影視娛樂概念股也集體活躍，貓眼娛樂(1896.HK)一度大漲逾9%，盤中最高點至12.1港元/股，創逾2個月新高；阿里影業(01060.HK)盤中最高漲幅也近8%。

具體到個股，萬達電影(002739.SZ)半月以來已上漲超過16%，最新總市值為355億元；4月以來，華誼兄弟(300027.SZ)上漲超30%，最新總市值為118億元，光線傳媒(300251.SZ)、上海電影(601595.SH)上漲約20%；唐德影視(300426.SZ)上漲超17%；橫店影視(603103.SH)、中國電影(600977.SH)4月以來上漲近10%。

而機構也早已對影視板塊展開佈局，大舉加倉影視相關概念股。

一季度，萬達院線總共獲機構增持近5000萬股。其中，華安媒體互聯網混合型證券投資基金、華安智能生活混合型證券投資基金躋身前十，合計持股約7874.1萬股，較去年底的2139.8萬股大幅增持。此外，香港中央結算有限公司大舉增持916.2萬股。

而華安基金旗下的華安媒體互聯網也不止增持了一家影視概念股，該基金在一季度還一口氣進入了幸福藍海、光線傳媒、北京文化、中國電影、歡瑞世紀、芒果超媒6家上市影視公司的十大股東名單。

對此，中信建投傳媒團隊認為，影院重新開業在即，短期來看疫情不再反覆，疊加優質影院陸續上映，將使得觀眾觀影意願逐步提升。中期來看，疫情後行業整合出清、優質影院市佔率提升以及連鎖影院出現規模效應，將成為驅動行業中長期發展的動力。影視方面，隨着影院復工，大銀幕電影陸續上映，影片儲備豐富的公司有望受益。

3月曾短暫復工隨即被叫停

實際上，3月中旬，影院曾經出現短暫復工試水。

但沒想到，還未等到大批觀眾前來觀影，卻遭國家電影局緊急叫停。

3月27日，國家電影局通知，所有影院暫不復業，已復業的立即暫停營業。具體復業時間等國家電影局通知。

而復工短短一週的數據也並不樂觀，燈塔專業版歷史數據顯示，3月16日至22日，全國共有超500家影院復工，復工率達4.8%，但當週觀影人次僅有3810人，票房為11.8萬元。

超7成觀眾期待電影院開業

3個多月沒去電影院看電影，不少小夥伴已經快憋不住了。

根據近日中國電影家協會與貓眼研究院聯手調查的結果，所收到的1530份有效樣本中，超過7成觀眾“非常期待”或“比較期待”去影院觀影，6成以上受訪者“非常關注”或“比較關注”影院復工和影片上映信息。

但調研結果也顯示，即使在政策指導下全國影院正式復工，但在初期，人們對於回到封閉空間觀影仍會有顧慮。

為降低觀眾回到影院的戒備心，良好的衞生防控措施、優惠票價與新片上映，將有助於拉動影院復工後的觀影消費。接近6成受訪者認為“影院的防控措施(測體温、實名登記等)”和“票價的優惠力度”會增加自己看片的衝動，還有4成認為“是否是新片”也是重要驅動因素。在票價上，8成以上受訪者對30元以下的票價接受度較高；而在影廳人數上，建議控制在40%以下。

此外，在可接受4月份去影院觀影的人羣中，想看國內影片排名前四位均為春節檔電影，依次為《唐人街探案3》、《緊急救援》、《姜子牙》和《奪冠》；想看國外新片排名第一是《花木蘭》。

電影院陷入“倒閉潮” 

影視公司一季度鉅虧

1月以來，自肺炎疫情在中國爆發，電影院已停業3月有餘。

電影票房遭遇斷崖式下跌，據前瞻產業研究院統計，自2020年1月24日起到4月1日，中國線下電影市場與2019年相比損失了113.66億票房。據西部證券統計，年初至今票房只有1月的前23所累積的27 億元收入，同比下滑-89.5%。

“顆粒無收”的票房和不得不支出的經營成本使得電影院持續多月虧損，可此番蕭條困境短期內難以改善，多家電影院因承受不住經營壓力而退出市場，全國電影院被迫陷入“倒閉潮”。

天眼查數據顯示，1月23日至4月17日，全國經營範圍包含“電影、影視、影視發行”在內的註銷企業共計3066家，同期全國共計註銷經營範圍包含“影院、電影院”的企業42家，其中，11家註銷影院註冊資本大於1000萬元。

而上市公司的情況也不容樂觀，2020年第一季度，20餘家上市影視公司僅有6家實現盈利，大部分公司都存在不同程度的虧損，總虧損金額超17億元，行業寒冬之下，巨頭也未能倖免於難。

就虧損金額而言，損失最大的莫過於王健林旗下的萬達影視。

根據萬達電影公告，一季度虧損近6億元，而去年同期為盈利超4億元，同比下降249.75%，本次是萬達電影上市以來首次在一季度出現虧損。

禍不單行，萬達不僅國內業績跳水，其在海外的影院公司更是損失慘重。受到新冠肺炎疫情的影響，美國最大的連鎖影院——AMC影院宣佈關閉1000家影院，其公司的股價較年初下跌超過40%，而截至2019年底，萬達仍持有AMC院線38%股權。

其次是中國電影，一季度淨虧損2.27億元，同比減少174.78%。

此外，華誼兄弟、橫店影視、文投控股、幸福藍海和金逸影視一季度虧損金額也都超過1億元。

影業積極自救

“三巨頭”募資近90億元

儘管各地政府紛紛出台大小政策扶持“岌岌可危”的電影行業，但終歸杯水車薪，想要走出困境，還要靠影視行業自身。

為了度過蕭條困境，影視公司分別通過借款、定增等多重方式謀求生路。例如在2019年都產生超過10億元的虧損的行業龍頭華誼、華策和萬達電影三家拋出的募資方案，合計金額就高達近90億元。

若這筆近百億元的增量資金注資成功，不僅公司資金緊張的問題能夠得到緩解，更能間接帶動整個影視產業上下游業務的復甦。

三家公司中，聲勢最為的浩大當屬華誼兄弟。4月29日，華誼兄弟宣佈將新一輪的定增方案，擬以2.78元/股非公開發行合計不超過8.24億股，募集資金總額不超過22.9億元。

引來市場關注的是，該份定增方案參與認購的機構名單相當豪華。

參與認購的9家機構中，既有老股東騰訊和阿里旗下的公司、也有復星系的豫園股份，更有國資背景的山東經達等。所有發行對象均以現金方式認購本次發行的股份，用實際行動支持華誼、也支持中國影視行業的未來。

該消息一出，當日華誼股價立刻衝至漲停，此前2019年鉅虧39.6億元的巨大利空瞬間轉換為利好。

而募資金額最大的，還是萬達電影。4月21日，在發佈2019年年報的同時，也修改了之前的可轉債募資方案。

本次非公開發行股票，萬達擬定增募資43.5億元，其中擬投入募集資金30.45億元用於新建影院項目，剩下13.05億元用於補充公司流動資金及償還借款。

而擬新建影院的城市包括北京、上海、廣州等，項目計劃在2020年至2022年新建影院162家，總面積達79萬平方米。

同樣，華策影視也在年報發佈之際宣佈了定增預案，擬募集不超過22億元，用於影視劇製作項目、超高清製作及媒資管理平台建設項目及補充流動資金，同時提升公司資本實力、盈利能力與行業口碑，增強市場競爭力。

目前，華策計劃擬投拍電視劇數量為12部，均已取得必要的拍攝備案，項目擬投資總額為26.13億元，擬使用本次募集資金17.34億元。

此外，捷成股份擬募資不超過20億元，用於版權運營與媒體經營項目及補充流動資金；當代東方擬募資不超過6.5億元，用於償還銀行貸款和補充流動資金；而更狠的是當代明誠，悉數質押了當代時光的全部股權，用於向北方信託借款人民幣3億元。

“優愛騰”聯手9家公司

發佈行業自救倡議書

當然，影視行業內部也在積極改進，“開源節流”、縮減成本開支。

5月7日，騰訊視頻、愛奇藝、優酷等9家影視公司聯合發佈《關於開展團結一心 共克時艱 行業自救行動的倡議書》，結合4月17日電視劇製作協會發布的成本控制倡議書，預計劇集製作成本將進一步下降，同時劇集投資回報率也將得到提高。

9家公司表示，即日起將對影視劇、綜藝節目生產的各環節成本體系、價格體系進行動態調整，將對包括但不限於各個工種的演職人員報酬、特約演職人員與飛行嘉賓報酬、供應商價格、內容採購價格等實施現階段市場可承受的價格管理，形成市場調節、能上能下、工種平衡、共商共擔的定價參考原則。

在具體層面，他們倡議提倡影視劇拍攝製作不超過40集，鼓勵30集以內的短劇創作，支持多拍良心劇、口碑劇、精品劇；倡導勤儉節約，抵制浪費奢靡之風，反對虛榮攀比；倡導共克時艱，共降成本，共擔風險，共建信心；倡導廉潔從業，糾治“貪腐失信”亂象。 

該份倡議書也起到了刺激A股相關影視概念股的作用，當日華誼兄弟收漲4.09%，橫店影視收漲2.97%，其餘相關概念股也均有明顯漲幅。