第一上海给予微盟集团(2013.HK)买入评级目标价6.04港元
微盟集团(2013.HK)：私域流量、社交电商、SCRM 时代下的SaaS建站和服务龙头
传统电商和CRM逐渐僵化、进入瓶颈，社交电商和 SCRM 成为突破新模式。
传统电商逐渐成熟、平台格局接近垄断的当下环境，头部效应、获客成本增加、商家对平台话语权逐渐减弱等多个痛点开始暴露。同时，随着移动互联网渗透率的增加，社交平台在消费者的生活中形成不可替代的地位，社交关系网络也成为最大的流量池。因此，突破传统电商和 CRM 的社交电商和 SCRM 的应用开始出现，通过模式核心的转变解决传统的痛点，为商家带来销售新赋能。
微信和微信小程序成为社交电商和SCRM的最佳载体。
经过对比分析，微信在国内的社交领域已经形成绝对霸主的地位，并且随着微信内的功能不断齐全和完善，从公众号的开始，到让小程序的出现，让中长尾商家的在社交流量和 SCRM 的应用上有了合适的渠道。小程序 2017 年上线后的蓬勃发展表明，微信作为连接 B2C 的渠道已经成为最佳载体，微信小程序是中长尾独立建站的首选。
私域流量第一步，SaaS 协助商家小程序建站，赋能销售和运营。
社交电商和SCRM的起源来自于获客成本的高昂和商家对私域流量的需求。受制于成本运营因素，中长尾商家的数字化水平一直处于长期地位。随着硬件上云端部署和SaaS服务技术的出现，中长尾商家对电商独立建站和提升数字化的需求愈发明显。公司作为当下微信最大的生态服务商，有着先发优势。在产品上，除了不断推出不同领域的SaaS产品，也推出了PaaS级平台产品。美国成熟市场的经验表明，中长尾商家对于独立建站、SCRM和私域流量的需求属于市场庞大的趋势。
深度挖掘数字化价值，精准营销业务为商家输送精准数字化营销。
商家在使用 SaaS 服务和提升数字化的同时，存在着天然的广告投放需求。公司的精准营销业务从服务SaaS用户需求开始，通过提供消费者用户全面多维的数据分析提高投放精准，能够同时为广告主和下游流量带来赋能。目前已经扩大至外部客户和腾讯外流量平台。从市场来看，微信生态的中小企业广告市场也处在高速增长阶段。
目标价为6.04港元，买入评级。
综合分析，我们认为，中长尾商家对独立建站、私域流量，以及数字化运营和营销的需求是当下电子商务市场发展的必然结果。数字化渠道已经成为中国最有效的营销渠道，社交电商和 SCRM 的出现能够为商家带来新的销售突破口。在这样的背景下，微信以其天然的优势成为最佳载体。公司作为最大的微信生态服务商，有着先发优势，并且产品和业务模式已经成型处在高速发展阶段。我们看好整体市场和公司的未来的发展，并通过分部估值的方法，得出公司目标价为6.04港元，较7月26日收盘价4.56港元有33%的上升空间，首次覆盖并予以买入评级。
Follow us
Find us on
Facebook,
Twitter ,
Instagram, and
YouTube or frequent updates on all things investing.Have a financial topic you would like to discuss? Head over to the
uSMART Community to share your thoughts and insights about the market! Click the picture below to download and explore uSMART app！
Disclaimers
uSmart Securities Limited (“uSmart”) is based on its internal research and public third party information in preparation of this article. Although uSmart uses its best endeavours to ensure the content of this article is accurate, uSmart does not guarantee the accuracy, timeliness or completeness of the information of this article and is not responsible for any views/opinions/comments in this article. Opinions, forecasts and estimations reflect uSmart’s assessment as of the date of this article and are subject to change. uSmart has no obligation to notify you or anyone of any such changes. You must make independent analysis and judgment on any matters involved in this article. uSmart and any directors, officers, employees or agents of uSmart will not be liable for any loss or damage suffered by any person in reliance on any representation or omission in the content of this article. The content of the article is for reference only and does not constitute any offer, solicitation, recommendation, opinion or guarantee of any securities, virtual assets, financial products or instruments. Regulatory authorities may restrict the trading of virtual asset-related ETFs to only investors who meet specified requirements. Any calculations or images in the article are for illustrative purposes only.
Investment involves risks and the value and income from securities may rise or fall. Past performance is not indicative of future performance. Please carefully consider your personal risk tolerance, and consult independent professional advice if necessary.
