港股 AI 應用板塊今日顯著走強，其中大模型“雙雄”表現尤為突出。盤中，智譜（02513.HK）一度上漲約40%，股價最高觸及258港元，最新報222港元；MiniMax-WP（00100.HK）盤中漲幅一度超過25%，股價最高升至479港元，最新報433港元。兩只個股成交額同步放大，成為當日港股科技板塊資金最為集中的方向之一。

（圖源：uSMART HK app）

（圖源：uSMART HK app）

資金集中流入核心模型資產，AI 應用端行情形成共振

從盤面結構觀察，本輪上漲是 AI 應用板塊的整體抬升。與此前由算力、晶片主導的行情不同，今日資金明顯向具備通用大模型能力、且直接面向應用端的公司集中。智譜與 MiniMax 在早盤迅速放量上行，成交額顯著高於前期水準，顯示市場對核心模型資產的風險偏好正在提升。這種變化意味著，資金開始從“基礎設施定價”轉向“模型與應用定價”，AI 投資邏輯正在發生階段性切換。

上市節點疊加稀缺性，大模型公司估值體系加速成形

智譜與 MiniMax 處於相近的上市階段，在當前港股市場中，純度較高、業務聚焦大模型的標的極為稀缺。隨著兩家公司進入公開市場，AI 應用端首次形成相對清晰的可比樣本，資金也開始圍繞模型能力、商業化路徑與成長空間重新評估其估值中樞。

相較傳統互聯網公司，大模型企業兼具技術平台屬性與應用延展空間，其估值邏輯更接近“底層模型 + 生態擴展”的複合結構。隨著模型能力持續演進，市場對其長期價值的討論明顯升溫。

模型能力躍遷加速，應用商業化預期持續抬升

當前 AI 行業正處於模型能力快速迭代階段。推理效率、多模態能力以及長文本處理能力的持續提升，使 AI 從“可用”逐步走向“好用”，並加快向具體商業場景滲透。

在這一過程中，上游模型廠商的技術進展，正不斷向下遊應用傳導價值。對於已具備成熟模型體系的公司而言，應用場景的擴展與變現路徑的清晰化，將成為下一階段市場關注的核心。

波動加劇但主線明確，AI 應用端進入定價重塑期

需要留意的是，智譜與 MiniMax 今日盤中振幅均較大，顯示短線交易情緒依然活躍。但從成交規模、板塊聯動與資金集中度來看，AI 應用已逐步由主題炒作演變為具有持續性的主線方向。大模型“雙雄”的強勢表現，反映出市場正在重新評估 AI 應用端的長期價值。隨著更多模型公司完成資本化、應用場景加速落地，港股 AI 板塊的估值體系仍有進一步重塑空間。

如何在 uSMART 上購買智譜/MiniMax

登入 uSMART HK APP 後，於頁面最右上方點擊「搜索」，輸入標的代碼（02513.HK / 00100.HK）並進入詳情頁，瞭解交易詳情與歷史走勢。點擊右下角「交易」，選擇交易類型，最後填寫交易條件後送出訂單即可。

（圖源：uSMART HK app）