華泰證券研究報告指出，招金礦業(01818.HK)今年上半年實現營收69.73億元人民幣(按年增50.69%)，淨利潤17.77億元人民幣(年增144.58%)，歸母淨利14.40億元人民幣(年增160.44%)，業績按年表現優異主要因金價上漲，據Wind，今年上半年金價均價按年上漲38.9%至724.29元人民幣/克。該行重申，如果聯儲降息落地，有望驅動美實際利率下行，對黃金是利好。中長期來看，該行認爲黃金的上漲趨勢或持續，且公司在建項目持續推進，維持「買入」評級。 華泰證券維持美聯儲年內再降息兩次的預測，聯儲降息路徑最關鍵的參考指標將是非農數據。華泰證券重申降息有望驅動實際利率下行，對黃金是利好，但短期突破前高可能需要超預期的數據或事件。中長期華泰證券認爲，除非美國恢復高增長低通脹並行的經濟預期，並能有效降低赤字率，否則以央行爲代表的買家或延續當前購金策略，黃金的上漲趨勢或持續。 華泰證券上調公司2025至2027年歸母淨利潤分別爲28.47億、40.19億及64.1億元人民幣(分別較前值增1.8%、增15.8%、增17.3%，CAGR爲64.1%），對應每股盈利分別爲0.8元、1.13元及1.81元人民幣。上調主要是根據中報表現下調公司海外礦山成本預期，但2025年上調幅度明顯小於2026至2027年主要因減值影響。可比公司wind一致預期25年市盈率爲18.17倍，該行考慮到公司海域項目滿產後或實現10至15噸礦產金增量，增量顯着，公司未來成長性較高，給予2025年29倍市盈率，目標價從23.44港元上調爲24.54港元（前對應25倍2027年市盈率）。