招商证券国际研究报告指出，美国4月2日「解放日」关税宣布，对全球股市产生广泛影响。然而，自4月8日全球股市受此影响触底後，生物科技板块显着回暖。多数中小市值生物科技公司股价从低点上涨100%至400%，显示市场对其管线资产和财务实力预期极低。 招商证券国际表示，超额表现主要源於中国生物创新药对全球跨国药企的授权出海活动，同时也反映了之前大部分港股中小市值标的，其市值已经脱离基本面，在流动性锐减和出通的多重压力下股价超卖。 该行续表示，大型生物制药公司(市值500亿美元以上)过去主力引进接近获批的後期临床化合物以补充管线。近年则转向早期临床项目，如I/II期甚至临床前/技术平台。该行预计心血管代谢/免疫炎症，及呼吸系统疾病领域将追赶肿瘤/肥胖领域，成为大型药企进一步BD(商务拓展)或并购的重点。 2025年，该行开始看到赛诺菲(Sanofi)、再生元制药(REGN.US)和Madrigal(MDGL.US)等此前在中国合作较为低调的厂商出现。在未来几个季度，该行预计安进(AMGN.US)、吉利德科学(GILD.US)、福泰制药(VRTX.US)和部分日本药企如：第一三共(4568.JP)、安斯泰来(4503.JP)、武田(4502.JP)等也会参与中国资产交易。 招商证券国际对「解放日」後香港医疗保健各个子板块表现进行总结，如该行2025年展望所预测，生物制药、生物科技服务作为表现领头的细分板块，展现出卓越的超额收益；随着财报季临近，该行建议投资者重点关注超预期业绩，首选个股分别有：翰森制药(03692.HK，增持)、百济神州(06160.HK)(ONC.US，增持)、康诺亚－B(02162.HK，增持)、讯飞医疗科技(02506.HK，增持)。