大和發表研報指出，騰訊音樂(01698.HK)2025年第二季業績反映其在超級VIP(SVIP)及粉絲經濟變現方面的強勁執行力，並保持嚴謹的支出，將該股評級從「持有」升至「跑贏大市」，因新項目成爲收入增長動力；並基於25倍市盈率(原本18倍)，將12個月目標價從66元上調至106元。 大和表示，儘管此前對騰訊音樂吸引/保留價格敏感用戶的策略有所擔憂，但其推出新的激勵廣告會員價格層(每月10元人民幣，自動續訂爲5元人民幣，首次優惠爲1元人民幣)，相信可能推動廣告收入增長快於訂閱收入，無論如何對騰訊音樂線上音樂毛利率均爲正面。 大和又表示，騰訊音樂收購喜馬拉雅可能成爲其音樂業務的策略補充，並強化SVIP產品；相信可利用其騰訊分發網絡降低銷售及營銷成本。若市場監管機構批準此次收購，大和估計2026年將帶來5%至10%的增量盈利，這尚未納入該行的預測。 大和將2025至2027年收入預測上調3%至4%，每股盈餘上調2%至7%，因線上音樂收入增長及營運利潤率超預期。 大和預期騰訊音樂2026至2027年盈利增長更強，較市場共識高15%至17%。