美銀證券研究報告指出，近期發布了一份報告，回顧今年上半年中國生物技術與製藥業的授權轉讓交易激增，中國企業的授權轉讓交易總額按年增135%至600億美元。由於恆瑞醫藥(01276.HK)在港交所(00388.HK)(HKXCY.US)公開上市，中國初級市場創新藥物融資總額年增42.9%至33.3億美元，融資事件數量略減6.7%(相較2024年年減22.3%)。美銀認為，國內融資環境改善及授權轉讓交易上升趨勢，可能逐步轉化為對國內醫藥外包(CXO)服務的更高需求。 美銀上調藥明康德(02359.HK)(603259.SH)長期收入預測，調整其2025至2032年每股盈餘複合年增長率至16.2%。將其港股目標價從115.7港元上調至123港元，A股目標價從107.6人民幣上調至114.4人民幣。鑑於其穩健的訂單增長及營運效率提升，重申「買入」評級。 美銀將藥明生物(02269.HK)2025至2027年收入預測上調2%，以反映2025年上半年初步業績及長期收入預測。目標價從29.6港元上調至35港元，但因其估值較高(2026年預估市盈率26.5倍，相較藥明康德H股18倍)，維持「中性」評級。 鑑於需求展望改善，美銀也上調了昭衍新藥(06127.HK)(603127.SH)及方達控股(01521.HK)的長期收入預測。然而，美銀預期行業龍頭如藥明康德憑藉其整合平台及強大營運效率，將繼續搶佔市場份額。因此，在CXO子行業中，美銀偏好藥明康德，對昭衍新藥及方達控股維持「跑輸大市」評級，昭衍新藥港股目標價從9.3港元上調至11港元，A股目標價從8.5元人民幣上調至10.1人民幣，方達控股目標價從0.8港元上調至0.95港元。 以下是美銀對上述公司的評級及目標價： 股份｜評級｜目標價 藥明康德(02359.HK)｜買入｜115.7→123港元 藥明康德(603259.SH)｜買入｜107.6→114.4人民幣 —------------------------------------------------ 藥明生物(02269.HK)｜中性｜29.6→35港元 —------------------------------------------------ 凱萊英(06821.HK)｜跑輸大市｜59→70元人民幣 —----------------------------------------------- 昭衍新藥(06127.HK)｜跑輸大市｜9.3→11港元 昭衍新藥(603127.SH)｜跑輸大市｜8.5→10.1人民幣 —------------------------------------------------ 方達控股(01521.HK)｜跑輸大市｜0.8→0.95港元