美银证券研究报告指出，近期发布了一份报告，回顾今年上半年中国生物技术与制药业的授权转让交易激增，中国企业的授权转让交易总额按年增135%至600亿美元。由于恒瑞医药(01276.HK)在港交所(00388.HK)(HKXCY.US)公开上市，中国初级市场创新药物融资总额年增42.9%至33.3亿美元，融资事件数量略减6.7%(相较2024年年减22.3%)。美银认为，国内融资环境改善及授权转让交易上升趋势，可能逐步转化为对国内医药外包(CXO)服务的更高需求。 美银上调药明康德(02359.HK)(603259.SH)长期收入预测，调整其2025至2032年每股盈余复合年增长率至16.2%。将其港股目标价从115.7港元上调至123港元，A股目标价从107.6人民币上调至114.4人民币。鉴于其稳健的订单增长及营运效率提升，重申「买入」评级。 美银将药明生物(02269.HK)2025至2027年收入预测上调2%，以反映2025年上半年初步业绩及长期收入预测。目标价从29.6港元上调至35港元，但因其估值较高(2026年预估市盈率26.5倍，相较药明康德H股18倍)，维持「中性」评级。 鉴于需求展望改善，美银也上调了昭衍新药(06127.HK)(603127.SH)及方达控股(01521.HK)的长期收入预测。然而，美银预期行业龙头如药明康德凭借其整合平台及强大营运效率，将继续抢占市场份额。因此，在CXO子行业中，美银偏好药明康德，对昭衍新药及方达控股维持「跑输大市」评级，昭衍新药港股目标价从9.3港元上调至11港元，A股目标价从8.5元人民币上调至10.1人民币，方达控股目标价从0.8港元上调至0.95港元。 以下是美银对上述公司的评级及目标价： 股份｜评级｜目标价 药明康德(02359.HK)｜买入｜115.7→123港元 药明康德(603259.SH)｜买入｜107.6→114.4人民币 —------------------------------------------------ 药明生物(02269.HK)｜中性｜29.6→35港元 —------------------------------------------------ 凯莱英(06821.HK)｜跑输大市｜59→70元人民币 —----------------------------------------------- 昭衍新药(06127.HK)｜跑输大市｜9.3→11港元 昭衍新药(603127.SH)｜跑输大市｜8.5→10.1人民币 —------------------------------------------------ 方达控股(01521.HK)｜跑输大市｜0.8→0.95港元