協同設計軟體商 Figma（NYSE: FIG）於 7 月 31 日在紐約證券交易所掛牌。公司將發行價定在 33 美元/股，募資約 12 億美元。首日收盤報 115.50 美元，單日漲幅約 249%，並創下近三十年來美國單筆募資超過 10 億美元新股的最大首日升幅。

市場首秀：從定價到收盤的資金映射

Figma 連同部分早期股東共出售約 3,690 萬股 A 類普通股，發行價 33 美元，完全稀釋口徑初始估值約 198 億美元。本次發行獲得超過 40 倍的超額認購，機構訂單一半以上未獲配售。當日開盤價迅速抬升至 85 美元，尾盤收於 115.50 美元，全天漲幅接近 2.5 倍，成交額逾 60 億美元。收盤市值約 563 億美元；若計入期權與受限股，完全稀釋估值已逼近 650 億美元，遠高於 2023 年被監管叫停的 Adobe 200 億美元收購報價，顯示投資者對高成長 SaaS 資產的重新估值正在發生。

經營基本面與 AI 驅動的成長邏輯

最新財務披露顯示，Figma 2024 年營收 7.49 億美元，同比增長 48%；截至 2025 年 3 月的最新季度營收 2.28 億美元，同比增長 46%，同期淨利潤達 4,490 萬美元，毛利率保持在約 88%。

管理層將未來增長重點放在生成式 AI。今年 5 月推出的 Figma Make、Buzz 等工具可直接在瀏覽器生成原型、程式碼與行銷素材，並透過 FigJam、Dev Mode 將協作場景擴展到產品經理與前端工程師，顯著提高單一客戶可貢獻收入（ARPU）。“AI + 多人協作”的定位不僅推動 1,300 萬月活用戶的滲透率，也契合資本市場對「可落地 AI 使用場景」的偏好，是首日獲得高溢價的核心原因之一。

IPO 市場回暖：Figma 效應外溢

Renaissance Capital 統計顯示，2025 年迄今美國已完成 123 宗 IPO，其中 7 月單月 26 宗，創兩年新高；而 2024 年全年僅 150 宗。業內機構預計全年 IPO 總數有望達到 155–195 宗，Canva、Databricks、Chime 等估值百億美元級公司均在排隊觀望窗口，Figma 的成功為這些潛在發行人提供了最新估值樣本。

同時，投行人士指出，利率見頂與波動率下降為科技獨角獸重新打開資本市場創造了機會，但後續項目若缺乏盈利可見度，仍可能因估值過高而遭遇破發。Figma 的超額認購既反映對其基本面的認可，也折射出市場對高成長題材的情緒修復。

如何在 uSMART 上購買 Figma

登入 uSMART HK APP 後，於頁面最右上方點擊「搜索」，輸入標的代碼並進入詳情頁，瞭解交易詳情與歷史走勢。點擊右下角「交易」，選擇交易類型，最後填寫交易條件後送出訂單即可。

（圖源：uSMART HK APP）