协同设计软体商 Figma（NYSE: FIG）于 7 月 31 日在纽约证券交易所挂牌。公司将发行价定在 33 美元/股，募资约 12 亿美元。首日收盘报 115.50 美元，单日涨幅约 249%，并创下近三十年来美国单笔募资超过 10 亿美元新股的最大首日升幅。

市场首秀：从定价到收盘的资金映射

Figma 连同部分早期股东共出售约 3,690 万股 A 类普通股，发行价 33 美元，完全稀释口径初始估值约 198 亿美元。本次发行获得超过 40 倍的超额认购，机构订单一半以上未获配售。当日开盘价迅速抬升至 85 美元，尾盘收于 115.50 美元，全天涨幅接近 2.5 倍，成交额逾 60 亿美元。收盘市值约 563 亿美元；若计入期权与受限股，完全稀释估值已逼近 650 亿美元，远高于 2023 年被监管叫停的 Adobe 200 亿美元收购报价，显示投资者对高成长 SaaS 资产的重新估值正在发生。

经营基本面与 AI 驱动的成长逻辑

最新财务披露显示，Figma 2024 年营收 7.49 亿美元，同比增长 48%；截至 2025 年 3 月的最新季度营收 2.28 亿美元，同比增长 46%，同期净利润达 4,490 万美元，毛利率保持在约 88%。

管理层将未来增长重点放在生成式 AI。今年 5 月推出的 Figma Make、Buzz 等工具可直接在浏览器生成原型、程式码与行销素材，并透过 FigJam、Dev Mode 将协作场景扩展到产品经理与前端工程师，显著提高单一客户可贡献收入（ARPU）。“AI + 多人协作”的定位不仅推动 1,300 万月活用户的渗透率，也契合资本市场对「可落地 AI 使用场景」的偏好，是首日获得高溢价的核心原因之一。

IPO 市场回暖：Figma 效应外溢

Renaissance Capital 统计显示，2025 年迄今美国已完成 123 宗 IPO，其中 7 月单月 26 宗，创两年新高；而 2024 年全年仅 150 宗。业内机构预计全年 IPO 总数有望达到 155–195 宗，Canva、Databricks、Chime 等估值百亿美元级公司均在排队观望窗口，Figma 的成功为这些潜在发行人提供了最新估值样本。

同时，投行人士指出，利率见顶与波动率下降为科技独角兽重新打开资本市场创造了机会，但后续项目若缺乏盈利可见度，仍可能因估值过高而遭遇破发。Figma 的超额认购既反映对其基本面的认可，也折射出市场对高成长题材的情绪修复。

如何在 uSMART 上购买 Figma

登入 uSMART HK APP 后，于页面最右上方点击「搜索」，输入标的代码并进入详情页，了解交易详情与历史走势。点击右下角「交易」，选择交易类型，最后填写交易条件后送出订单即可。

（图源：uSMART HK APP）