招商證券國際研究報告指出，Meta(META.US)二季度收入按年增長22%，盈利按年增長38%，三季度收入指引下限高於市場共識。此外，Meta用戶增長強勁，日活躍用戶增長6%，AI驅動廣告效果增強，帶動廣告展示量和平均廣告價格增長。該行將Meta設為行業首推股票，將折現現金流目標價從759美元上調至866美元，分別對應2025、2026財年24倍、22倍市盈率，以及22倍、19倍企業價值倍數(EV)/EBITDA，評級「增持」 。 招商證券國際表示，集團二季度收入為475億美元，按年增長22%，超預期6%；經營利潤達204億美元，超預期19%。強勁增長主要由Family of Apps的廣告收入推動，日活躍用戶按年增長6%達34.8億，廣告曝光量按年增長11%，平均每廣告價格按年增長9%，得益於AI優化廣告定位、推薦系統及用戶參與度。此外，美國和歐洲市場是主要驅動力，貢獻了年按年增量收入67%。 對於三季度指引，該行表示，Meta收入預期為475億至505億美元(中點按年增21%)，下限高於市場共識，扭轉上一季度因宏觀、貿易戰對二季度的謹慎展望。管理層指引2026年資本支出增量與2025年相似(約300億美元)，意味2026年資本支出約為1,000億美元。此外，AI持續為Meta的廣告業務帶來增量效益，旗下AI眼鏡增長勢頭強勁。 招商證券國際表示，鑑於業績的強勁增長，Meta當前估值為19倍2025財年非GAAP市盈率，對比行業均值31倍，及同行亞馬遜(AMZN.US)27倍和微軟(MSFT.US)37倍相對具有吸引力。